今年以来，中国央行资产负债表逐月收缩，从1月末到3月末短短两个月时间收缩1.1万亿，降幅达3%。同时，尽管家庭、政府、金融机构、非金融企业这四大部门债务余额仍在增长，但增速呈现全面下滑趋势。“缩表”将在相当长一段时间内，深刻地影响中国市场走势和资产价格，股市、债市、楼市都会继续受到冲击。
尽管央行出来辟谣说，缩表不意味着货币紧缩，但是至少从一个侧面说明，现在放水也不是那么肆无忌惮，无所顾忌。但是从5月份的M2下降速度来看，面对美联储的加息带缩表终极大杀器，中国央行的货币紧缩也是箭在弦上，不得不发。
6月14日，央行公布了5月末的广义货币M2增长情况：M2同比涨幅惊现“个位数”——9.6%，让媒体、民众哗然。自从1996年央行开始公布M2数据以来，绝大多数时候，我们看到的M2都是一副超级马拉松运动员的样子，永远斗志昂扬地快速奔跑。比如在2009年，同比增长了27.7%；2010年同比增长了19.7%。M2就没有出现过个位数的年度同比涨幅。至少自2008年以来，逐月公布的M2增幅数据里，也没有个位数涨幅。
被M2打败的，当然是我们的购买力。因为M2可以看做是印钞速度，它长期超高速奔跑，必然带来资产价格飙升，特别是房价大幅上涨。比如2009年到2010年，全国房价的那一轮大涨，就是M2狂飙催生的。
货币紧缩背景下，市场利率上行，曾经疯狂的资产价格必然受到遏制。自2016年9月底全国各地楼市新政相继出台后，一线城市首当其冲，除广州外，北京、上海、深圳三大一线城市新建商品住宅价格指数已连续7个月环比增速维持在0.6%以下，且多处于负增长区间，近乎处于横盘状态。其中，深圳4月份环比零增长，此前已连续六个月环比负增长，在四限的高压态势下，楼市的拐点已经到来了。
在降杠杆、防止系统性金融风险的大背景下，一行三会相继表态要“加强金融监管”。银监会更是在10个工作日内连发9道文件，剑指金融监管套利、委外等。证监会刘主席和上交所均对股市操纵行为做出严监管表态，坚决打击恶性操纵。保监会也发通知，严防严管严控保险市场违法违规行为，严防内外勾结干扰监管工作。
股市对流动性异常敏感，诸多流动性缩减的消息一起发酵，让股市人心惶惶，不断下跌。4月底到5月上旬，股市的暴跌让所有的股民感受到彻骨寒冷，股指从最高的3300点左右，大跌到3000点。短短18个交易日，上证综指已跌破年线，有1800只股票创2638点以来新低，很多人账面亏损已经达到了30% ，基本上是股灾4.0版的预演。虽然近期有所探底回升的意味，但是市场成交量始终萎靡不振，市场人气无法聚拢。
今天中国A股加入明晟MSCI指数，起到的作用就是安抚前期小股灾中受伤的韭菜，吸引新韭菜进场的作用，除了为郭家队和大股东抽身扛鼎，没有任何实在的意义。
2013年以来随着银行存贷息差收窄，银行转向以“薄利多销”的方式做大规模增厚收益，同业存单崛起，金融套利盛行，风险也正在累积。伴随着金融去杠杆的推进，在可预见的未来，金融创新下很多银行的表外资金通过信托、理财、证券等形式流入股市的渠道，必将会被逐渐扎口，甚至斩断，股市将成为金融去杠杆下的第一个牺牲品。
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