【华泰金融沈娟团队】投资向上改善，业绩环比回暖—证券行业2020年4月业绩点评【证券研究报告】

华泰金融研究全新平台 · 公众号 · 金融 · 2020-05-12 08:04

正文

沈娟 S0570514040002 研究员

陶圣禹 S0570518050002 研究员

王可 S0570119090008 联系人

报告发布时间： 2020年5月12日

核心观点

投资改善驱动4月业绩环比提升，关注优质券商机遇

34家上市券商4月净利润环比+43.0%，营收环比+43.2%；可比32家券商4月净利润同比+101.9%，营收同比+79.4% (均剔除分红影响)。4月股指较大幅度上行，市场交投回落、风险偏好略有下滑。投行业务中，股权回暖、债券融资有所放缓。上市券商4月业绩表现环比提升，预计受权益自营投资表现较优和3月基数较低影响。资本市场深化改革和对外开放加速推进，未来预计创业板承销保荐等配套措施、提升市场活跃度相关政策制度还将陆续落地。我们认为板块受益于资本市场改革持续加速、逆周期政策调节下市场流动性合理充裕，建议把握优质券商投资机遇。推荐中信证券、国泰君安、海通证券。

4月股市上行，市场交投活跃度和风险偏好回落

Wind数据显示，2020年4月上证综指+3.99%，深证成指+7.62%，创业板指数+10.55%，上证国债+0.75%。股票日均交易额6266亿元，环比-27.6%。4月末两融余额10431亿元，环比-2.1%；4月券商股票质押新增未解押股数139亿股，环比+1%。IPO单月规模186亿元，环比+87%；再融资单月规模1029亿元，环比+8%；债券承销规模8937亿元，环比-17%。月末券商资管净值17062亿元。

业绩环比提升，同比翻倍增长

已披露业绩的34家上市券商4月实现净利润130亿元，环比+43.0%；实现营收315亿元，环比+43.2%。34家券商中27家营业收入环比实现正增长，27家净利润环比正增长。大型券商中中信建投涨幅居前。可比口径下32家券商4月净利润同比+101.9%，营业收入同比+79.4%，其中31家营收同比实现正增长，30家净利润同比正增长。

净利润率保持稳定，ROE水平环比提升

34家已披露业绩的上市券商4月末净资产合计14905亿元，较上月末+0.3%。34家券商4月平均净利润率为41.3%，与3月基本持平；平均净资产收益率为0.87%，较3月+26bp（未年化）。大型券商中中信建投、海通系、中信系利润率指标排名靠前；中信建投ROE指标相对领先。

【华泰金融沈娟团队】投资向上改善，业绩环比回暖—证券行业2020年4月业绩点评【证券研究报告】

正文

请到「今天看啥」查看全文