龙头没苟住。。

万科昨晚发生的事儿大 家非常感慨，这是不少人心目里经营状态特别好的地产公司，虽说行业是有很大压力，但有很多机构认为他是不会出大问题的，这回看状态是很难了。

2024年年初万科就有过一次危机，在4月底股东会的时候深铁力挺万科，5月除了深铁用真金白银接盘万科深圳湾超总地块以外，还有银团给了近300亿的资金支持，让大伙儿喘了一口气。

这次万科传出问题是在1个月前开始的，消息灵通的资金又在万科公司债上定价了，一个月的时间万科其中一个债从70跌到40， 这个债券定价就是按照破产给的。

万科早在2018年就喊“活下去”， 6年多过去了，现在看下来还是没有善终。公司最后应该还会存续，保交楼也会继续做好，但股东回报就别太想了，高管们也得背好自己的责任。

资产软、负债硬、现金为王，老读者都知道这句话，万科不是没有看到风险，而是贝塔下行速度超预期， 船太大了掉头实在是来不及。

有一些小伙伴想着说万科不行了就是地产见底的信号，当时碧桂园出问题也有人是这样想的，参与进去的基本都是买了大单， 这种逆势交易还是不做的好。

接着再扯下市场，今天继续保持震荡状态，日内看是冲高回落的，各大指数都收小阳线，个股涨跌互半，保持结构性行情演绎。

情绪角度今天有点难的，跌停超过10只就说明局部情绪在退潮，结合今天1.14万亿的成交额， 市场热度在持续降低。

这种环境下结构的持续性是不好的，大部分都是只有波动没有趋势。风格上市场还是在成长科技里找机会，毕竟这是当下为数不多的产业趋势亮点，细分逻辑背后有两个， 一是AI，二是国产化。

AI的产业趋势依然是要重视的，前几天我们也跟大家聊了AI coding的体验，最近我们也在尝试用AI落地一些工具，等做好后会跟大伙儿来分享。

半导体国产化是今天盘面比较热的点，昨天商务部发言称将启动针对美国成熟制程芯片的低价销售调查，上午对应的IC设计板块有高开，真正爆发的节点是午收盘前的异动，涨了以后各种传言都来了，但没有看到实锤的消息。

对于科技方向的观点我们有一些变动，924行情开启后我们快速加仓了不少老头寸，当时是为了能加快回血速度做的交易。到现在这个位置，科技方向的热度、估值和仓位都已经比较高了，风险收益比已经不太足，所以 汇智乾坤今天对科技方向做了不小的减仓。

跟随科技方向同步减仓的还有恒生科技，减持的核心考量是接下来懂王潜在的高波动。懂王的财长最近对外口径比较强硬，关税是他们非常重要的谈判筹码， 下周懂王上来以后会有不少潜在变数，不确定性确实比较高。

并且按照懂王上一届的习惯，总是喜欢在我们长假期间出招，接下来马上就要春节了，指不准这次也会搞事。所以我们选择 降低一些仓位来控制组合的波动率， 让大伙儿能安心点过年，今天正好碰上这些头寸都有不少涨幅，还算是挺舒服的。

从这些头寸里减持的部分我们放在货币基金里作为后续的机动仓，时间节点上我们依然看好2月下旬的上车机会，届时政策也会更加明晰一些， 耐心等等就好了。