一、我国PPP项目融资所面临的困难
由于我国规范的PPP实践尚处于起步阶段，PPP项目的商业模式还不成熟，配套的市场环境、政策规章等体系尚不完善，导致了项目长期合作过程中的风险难以把控、项目公司基于项目资产和未来现金流的独立融资能力有限，很难满足金融机构相关融资要求，使得我国目前项目融资工具参与PPP的步伐缓慢。
1.PPP项目风险难以预测和控制，这也是目前制约金融机构参与PPP项目融资的最主要原因。
虽然说PPP项目的风险应根据风险可控和分配优化等原则适当转移给社会资本，以发挥其风险管理和控制的优势，但由于PPP项目实施可长达二三十年，这其中小到原材料价格上涨、消费者偏好变化，大到项目技术工艺改革、国内外政治经济环境变化，尤其是目前社会资本最担心的政府履约意愿和履约能力等风险，都会对项目的实际经营和盈利情况产生影响。
2.PPP项目公司独立进行项目融资的能力有限。
社会资本大多会设立独立的项目公司建设运营PPP项目，由于项目公司成立时间较短，一般都存在资产规模较小、现金流尚未实现等问题，无论是基于融资的可得性还是成本的最低化，往往都需要实力雄厚的股东等进行担保。且我国大部分经济效益良好的PPP付费项目已经落地甚至市场化，目前推进的项目中大部分现金流并不清晰，甚至主要依赖于政府付费或可行性缺口补贴，也制约了项目公司的资本市场融资能力。
3.金融机构谨慎对待PPP项目融资。
虽然说各类金融机构正积极参与各地示范项目的融资，但更多还是基于“头啖汤”的象征意义和政府对示范项目的高度重视。由于PPP项目风险难以预测且缺乏足够的增信手段，因此往往无法满足相关融资要求，即使商业银行的一线营销单位积极参与PPP项目的贷款融资，也会受制于上级风控审贷等部门的要求而难以落地。社保、保险等机构则更为谨慎，对项目融资的增信要求比商业银行更为苛刻。对于信托、券商等机构的其他融资产品，如缺少强有力的担保等增信措施，融资可得性低、且融资成本也会较高，故也限制了相关机构参与PPP项目融资的热情。
二、化解PPP项目融资难题的现实基础
虽然说PPP项目融资面临着上述困难，但PPP项目多为事关当地国计民生的重点工程，项目运营和收益的稳定可靠，有助于稳定金融机构的投资信心。且金融市场因有效融资需求不足沉淀的大量资金，亟需寻找出路，PPP模式的庞大投资规模，为这些资金创造了不可或缺的融资需求，也必将吸引各类金融机构的关注。因此，解决PPP项目融资困难具备现实的可能性。
1.PPP项目资产价值较高
PPP项目多为基础设施项目，如在财政部公布的206个、总投资6589亿的第二批示范项目中，交通类项目37个，总投资3889亿元，18个项目投资在50亿元以上、最高单体项目投资近500亿元；市政项目59个，总投资1027亿元，单体投资10亿元以上的就有26个；水务项目50个，总投资907亿元，单体项目投资多在10亿以上。这三类项目个数占第二批示范项目总数的71%，投资额更是超过88%。这些基础设施项目的排他性和自然垄断、以及大量的前期固定资产投资等，决定了项目本身的资产价值较高。
2.PPP项目将会具有稳定可靠的收益预期
作为事关各地国计民生的重点工程，PPP项目的失败不仅会给各相关方造成远高于服务供给成本的经济损失，更会给项目所属地方政府带来无法回避的社会稳定等问题，因此PPP项目所提供公共服务的稳定性和持续性更是地方政府关注的首要问题。此外，随着PPP各项规章的不断完善，合同框架、收益机制、政府信用体系等制度环境的逐步健全，也有利于规范、强化政府和社会资本双方履约，并巩固和稳定项目的预期收益，从而有利于缓解金融机构的顾虑。
3.国内资金面持续宽松但有效融资需求不足
从货币供给角度来看，资金面将持续宽松，信贷增速持续高于GDP增速，央行除了传统的降准降息外，还通过各种政策工具引导利率走低和货币宽松。从融资需求角度来看，以发展方式转变和经济结构升级为核心的新常态下，社会融资需求放缓、有效融资需求不足。创新和技术进步将在经济增长中逐步发挥核心作用，而社会融资因素在创新驱动经济增长中的作用将会下降；产业结构调整，特别是房地产、重工业等大规模资金需求部门扩张趋缓，而服务业对社会融资的吸纳能力相对有限。同时，受经济增速放缓影响，企业信用风险攀升，出于对资产质量下滑的担忧，银行信贷投放趋于谨慎，尤其是政府平台贷款不再享受政府担保纳入政府债务，商业银行将失去部分原有优质的、几乎无风险的贷款需求，有效匹配金融机构信贷要求的投放渠道更加难寻。
4.资本市场上PPP项目的融资需求不可或缺
作为支持新型城镇化建设的重要手段，PPP模式既可以提升规划管理水平，还可以加快推进基础设施建设，预计42万亿元的总投资中，主要的将来自于社会资本，其中会有大部分将转化为具体的PPP合作项目。而且，加快基础设施建设、增加公共产品供给，也一直被地方政府视作稳增长的利器，但融资平台公司剥离了政府融资职能、且地方政府举债规模相对有限，PPP模式将成为地方政府融资的主要渠道。PPP模式缓解地方政府融资缺口、扩大有效投资的功能也为各级政府所重视，并调动了各地推进PPP的热情，目前各省市陆续推出的PPP项目大约为1800多个、总投资达到3.4万亿，将在近年陆续落地。所以说，PPP项目有能力吸纳大量的金融市场沉淀资金，各类金融机构也必将尽力去匹配PPP项目融资特征和要求。
三、多措施化解PPP项目融资难
鉴于PPP项目融资成败对于项目实施的重要意义、甚至可以说是根本性的决定作用，融资成本高低也直接决定了项目实施的成本和物有所值（VFM）的衡量，因此在PPP推进过程中，应多渠道化解PPP项目融资难，并为社会资本提供多元化、规范化、市场化的获利和退出渠道，进而调动社会资本参与PPP的积极性。
2.强化PPP制度约束和保障
作为推进PPP的牵头部门，财政部正着力完善“法律规范＋政策指导＋实施细则”的框架，以《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》(国办发[2015]42号）为统领，配套发布了PPP项目操作指南、合同管理、政府采购、财政承受能力论证等文件，尤其突出了PPP的依法合规、重诺履约、公开透明等基本原则，重申了合作伙伴采购的公平、公正、公开等要求，强调了项目财政支出责任纳入预算统筹安排等财政管理制度，以从社会资本的选择、政府和社会资本的平等协商立约、政府履约等方面，给产业和金融资本一颗“定心丸”，保障PPP模式持续健康发展。
作为项目顺利实施的重要保障，PPP项目合同明确了政府和社会资本合作的责权利，其中最为关键的条款是项目的付费机制，直接关系到PPP项目的风险分配和收益回报，也就决定了项目的可融资性。尤其应注意的是，政府与社会资本在合作协议中关于政府付费机制下的最低使用量设置、可行性缺口补助模式下的政府补贴的计算方式、使用者付费机制下的唯一性条款，以及社会资本所提供服务的调价机制等，都将对社会资本的收益水平产生直接影响，因此政府和社会资本应就上述条款进行充分沟通磋商，在合同中予以明确，并严格落实。
3.鼓励各类金融机构多渠道参与
作为货币信用活动的中介，金融机构对PPP项目的认识和态度决定了项目的可融资规模，因此监管部门应引导金融机构正确识别、计量和控制风险，地方政府应加大融资担保、贷款贴息等引导扶持力度，鼓励各类金融机构加大对PPP项目融资。
商业银行的项目贷款还将继续作为PPP项目融资的主要资金来源，应综合考虑PPP项目的稳定性和公益性、及政府在PPP合作中的各项责任和义务，创新符合PPP模式特点的金融服务，实施精细化、差别化的分类管理，积极为政府和社会资本合作项目提供便利融资支持。
同时，应积极探索基金、券商等直接融资的渠道，以拓宽PPP项目融资来源，并一定程度上降低项目融资成本；此外，应鼓励社保和保险机构，创新运用债权投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划等多种方式，参与PPP项目融资；地方政府还应引导、支持商业担保和再担保机构，拓展风险管理和融资增信业务，提高PPP项目融资可得性。
我们还应积极引入各类外资金融机构，一方面可以借鉴国外成熟的项目融资管理经验和风控办法，另一方面也能充分利用低利率的境外资金、拓展PPP项目融资渠道和资金来源。
