不久前我在公众号后台看到一则留言，是一家创业公司的粉丝发过来的，热情邀请我去他们家公司看看。这是一家做互联网金融的公司，资产主要是来自于黄金珠宝行业。当时我正从合肥回来，在包河万达看了星光珠宝，感觉这个行业确实在一些特定的时间段存在较大的资金需求，是很适合来做借款的（后面会讲道理），做互联网金融是个不错的方向，于是我就说，那反正不远，就去看看吧。
公司是在浦东世纪大道附近的一个写字楼里面，我进去一看，一个slogan：不爱铜臭爱钱香。这个公司就是“钱香”（工商注册名称：上海倾信互联网金融信息服务有限公司）。熟悉A股的朋友可以查到，2015年上市公司南通锻压（300280.SZ）曾经发过一则公告，宣布以自有资金400万元参加上海倾信的增资扩股。
这是一家很低调的公司，运营2年多以来，没有在外面做过多宣传，完全靠用户带用户，做到了整个平台累计成交额18亿，服务了9.6万人次，平台注册用户11.5万。从数据来看，确实不大，显然是没有花钱去买流量的。但是，运营至今，竟然没有出现一起逾期，没有一笔坏账，整个平台完全靠自己的努力，竟然实现了略微盈利，这就了不起了。看来这是一家默默干活的公司，我心想。
前面我们讲到，公司的资产端，主要来自珠宝行业。为什么这个行业的信贷需求我认为不错呢？有几个原因。第一，黄金珠宝行业非常传统，由于客单价高、购买频率低、重体验等原因，很少受电商冲击，主要以加盟或者直营的模式依靠实体门店销售盈利。这些黄金珠宝品牌商铺，就像毛细血管一样，分布在全国各地，数量约7万家。每当要铺货（行业术语：就是进口货物以待出售）之时，特别是逢年过节或者重大销售节点，每家商铺都会存在一百或数百万的资金需求。黄金珠宝行业的平均利润在20%以上，所以当有短期资金需求时，他们能够承担起一定的利息。这就给投资者提供了一个比较好的生息资产。
第二，借款给商户去铺货，大家可以知道，资金都用于购买了黄金、钻石、珠宝等商品。这些商品本身就是一种货币的等价物，变现能力比较强。也就是说，从风控的角度，即便借钱后还款存在问题，处置起来也相对容易。这就跟为什么银行总喜欢用不动产做抵押来贷款一样。而黄金珠宝，是一种比不动产更好的担保产品。商户本身多开有门店，其跑路的可能性较小。
第三，钱香的资产端主要来自行业协会推荐的优质借款客户，大型黄金珠宝品牌商旗下加盟商以及钱香本身主导建立的供应链贸易平台上进货的门店。钱香目前和大约250家品牌建立了战略合作关系，这些品牌商的推荐，是钱香筛选的一个很重要的风控手段。对省级以上的核心品牌商，钱香不仅要求门店资产抵押，店铺处置转让权抵押，还要求对推荐门店的借款进行无限连带担保。这样，就给借款增加了一重保障。
在供应链贸易平台上进货的门店，除了享受钱香的金融支持，还因为统一了采购的需求，可以拿到比较低的进货价格，从而降低了成本。比如黄金，通过钱香供应链贸易平台采购，可以便宜1元的工费。由于黄金本身价格是统一的，零售商主要赚的就是工费，所以便宜1元已经是很大的便宜。而采购钻石，则单笔可以便宜10-20%。这些都是盈利的空间，也增加了借款客户的还款能力。
我们讲过，单个借款的资金需求差不多是一百万，算不高的。大家还可以算一下投资者单比投资金额，根据平台累计成交／累计投资用户，大概在1万到2万之间。从资产端和资金端来看，钱香都是比较小而且分散的。这种小而分散，并且一一对应有一个好处，就是整个环节都是符合目前互联网金融的监管的，钱香做的就是一个信息中介的业务，是最简单的。
