美亚光电 | 公司点评：线上团购成交量超预期，CE认证加持全球化征程【天风机械】

天风机械团队

事件1：美亚光电通过官方公众号披露，3月18日-20日，公司举办口腔CBCT春季大型在线团购节，成交量464台，直播观看26760人次。

点评：在线团购节成交量大超预期，打消悲观预期，公司有望迎来戴维斯双击。 团购节一直是美亚口腔CBCT的特色销售活动，2019年3月华南口腔展、6月北京口腔展、8月上海CDS口腔展以及11月上海DTC口腔展分别实现团购订单362台、605台、337台和447台，合计1751台。今年受疫情影响，3月份的华南口腔展延期举办，公司及时调整策略，通过线上团购的方式刺激销售，最终实现464台的成交量，较2019年的华南口腔展增加28.2%，有力支撑上半年业绩，同时也打消了市场悲观预期，估值有望迎来修复。

事件2：近期公司CBCT获得国际知名认证机构颁发的医疗器械CE认证，标志着美亚CBCT将正式开启服务全球口腔健康的征程。

点评： 公司在口腔CBCT领域为国产龙头，但此前销售局限于国内市场。此次通过CE认证， 有望率先切入装机率较高的欧洲市场，带来可观的市场增量。 在海外市场，美亚产品具备明显的性价比优势，产品性能也有一定的全球竞争力，未来市占率有望陆续提升。

事件3：公司在互动平台上表示，口内扫描仪属于二类医疗器械，在完成有关审批、准备工作后即可生产并上市销售。

点评：我们预计公司有望于2020H2推出椅旁修复系统（含口扫）， 其下游客户与CBCT高度重叠，有望实现销售网络和客户资源深度共享。同时，考虑到椅旁修复系统潜在需求量高于口腔CBCT，有望成为未来几年公司新的业绩增长点。

盈利预测与投资评级： 预计2020-2021年归母净利润为6.4亿、7.5亿，对应当前PE为35.8倍，持续重点推荐，维持“买入”评级！

风险提示： 疫情反复、行业竞争加剧、新产品落地不及预期等。