今天大盘整体下跌,截止到收盘,在4.8-4.9星上下。
昨天上涨较多的白酒等消费,以及金融地产,今天下跌较多。港股开盘上涨,到收盘也变成下跌,港股科技股跌幅较小。(1)北京时间周五凌晨三点,美联储宣布降息25个基点。直接增加地方化债资源10万亿。这对人民币资产也是整体利好。
过去地方积累了比较庞大的隐形债务,很多是之前利率较高的时候积累的。• 新增6万亿债务限额。地方政府可以在现有基础上,多发6万亿债,可以置换之前的高息债务。
• 从之前的限额中,拿出4万亿,专门用于化解债务。
这就是今天提到的,直接增加地方化债资源10万亿。
• 有2万亿的棚户区改造贷款,可以继续延期。
这样,14.3万亿隐形债务,其中的12万亿,可以从之前高息债务,置换为低息债务。2. 昨天提到过,相比前几年,人民币资产有一个优势,就是目前利率非常低。很多刺激政策,都可以通过较低成本发行新长期债券来解决。• 最近很多地方都有购买电脑、家电等的补贴,就来自于之前发行的超长期特别国债。
• 很多朋友自己家里的存量房贷,最近也降低了,每个月月供会少还一笔钱。
• 再比如9月份推出的股票回购专项贷款,鼓励大股东回购自家股票,贷款利率也非常低。
• 前段时间提到的,未来可能发行特别国债,来建立平准基金,也是类似的做法。
• 此次的地方隐形债务化债,也是类似的。
如果债券利率在4-5%的时候做,那成本自然比较高。不过现在长期、超长期国债,利率只有2点几,处于过去20年利率最低的阶段。用较低利率的新债务,化解之前成本较高的存量债务,正当其时。对家庭来说,利息支出减少,省下来的钱就可以用于消费、投资。其实从9月份以来,推出的一篮子刺激计划,都是有利于基本面的复苏。参考以前的经验,从利好推出,到逐渐落地,最终体现在基本面复苏上,需要6-12个月时间。也是基本面比较低迷。也是大幅降息,带动股票市场先行大涨。(1)2014年底第一波大涨,主力是大盘金融股,证券为首。
(2)2015年第二波大涨,从大盘股出来的资金,流入中小盘股,带动中小盘15年出现泡沫估值。随后15年下半年中小盘泡沫破裂。
(3)到了2016-2017年,基本面复苏,上市公司盈利增长良好。
2017年,成为过去10年基本面最强、上市公司盈利增长最快的一年。出现了第三波大涨,主力是基本面比较强的绩优股,并在2017年底,绩优股超过2015年牛市最高峰。从大盘股到中小盘,从亏损股到绩优股,2014-2017年都有过不错的行情。
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