我们在前几篇关于股指期货贴水的文章中，已经认知了贴水是个常态，以及简单的滚动做多当月股指就能有很好的收益。今天二叔带你继续进阶，通过比较下各个合约走势及贴水情况，看看能否动态选择合约再提高点收益。
也就是说，能否在指数不涨的情况下，我要确定性的每个月战胜指数，并且赚到年化20%收益？
二叔说：yes ！跟着我！
同一个指数对应有四个合约同时上市交易，我们经常看到的是最远月合约贴水幅度最大。
从下图基差也能看出，远月基差绝对值比当月大很多。
那是不是最远月的合约就是最合适呢？这不尽然！所以需要看年化贴水。
我们把各个合约年化贴水率全部重新算了下，当月合约由于最后一周时间周期太短容易异常，我们把最后一周数据剔除。结果如下图，可以看出，当月合约年化贴水率和波动幅度都惊人，
远月合约年化贴水率不高。
我们上次已经知道自从中证500指数成立以来，不断连续滚动近月合约，绝对收益率年化超过15%，那么假如我们roll远月合约，能是个什么情况呢？
虽然结果比指数强，还是有
5%左右绝对收益回报，但是年化收益比滚动当月合约差了10%！
这主要是
年化贴水近月比远月高带来的
，且每次roll近月合约，还能收获些月间基差。
事实上以IC为例，如果只能长期做多一个合约，那么显然滚动做多当月是做合适的。
但是，我们从上面年化贴水率上可以看出，
做多当月并不是总是性价比最优的
；甚至有时候当月合约还出现升水，远月还同时处于贴水情况。
因此，我们天然的会想到，每天动态比较四个合约，动态做多年化贴水幅度最大的合约，看看会是什么样的结果呢？收益惊人！
回报达到史上最高，年化18.51%绝对回报，增强了年化20.66%。
我把本策略收益特征，以及交易发生情况展示如上。总换手率不高，因此交易手续费影响不大。我们可以总结简单得到如下结论：
1、 简单回顾过去，这是一个
即使指数不涨，能每年躺赢稳赚20%的策略。
2、 自从IC推出以来截止到2020年8月底，动态
Roll IC的长期年化收益率能达到18.51%
，同期中证500全收益指数是负的年化2.15%。也就是说，
我们这个策略每年能平均战胜全收益指数20%还多
。此外，波动率和回撤都比对应指数低。
3、 由于期货是保证金交易，在保持100%指数delta的情况下，我拿出20%做保证金，剩余80%的钱去买非标+现金类理财（过去几年综合能到6%）。
那么“IC+非保证金买非标及理财”的策略能有将近23%的年化收益率。战胜全市场绝大部分主动和量化基金经理的费后收益率！
很多人会问，除了IC，同期其它几个合约如何呢？此外除去2015年股灾和 2016年熔断特殊情况，这个策略可行么？我就以沪深300期货IF为例，给大家看看增强效果吧。总的来说，即使用IF，效果也很好。具体就不重复详尽解释了。
公募做沪深300指数增强的小伙伴们，你们就不要搞那么多复杂的模型选股了，跟踪误差不但大，而且效果老不好。下回不如简单搞搞这个！
今天简单分享到这。事实上，每个合约贴水绝对水平，以及贴水率的波动特征与市场行情是有很大相关性的，我们还可以再继续优化！下一集，二叔继续分享，带你飞！
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