一、盈利下行期，权重大盘股相对稳健
中证100指数是A股市场大盘股的代表，在经济和盈利下行期，大盘股的业绩往往相对稳健。市值较大的公司经过多年市场认可，在经济波动较大期间，业绩稳定性相对较高，且交易的流动性较好，在市场风险偏好较低时往往更受欢迎。过去三轮全A（非金融）归母净利润下行中后期，中证100的ROE（TTM）相对中证500较优，支撑指数相对上涨。在未来基本面多重不确定因素下，布局中证100指数或有较强的抗风险能力。
二、未来基本面波动或加大，聚焦抗风险的权重板块
未来一年，市场面临内外多重不确定因素扰动：1）国内疫情反复，中美关税豁免幅度及范围有限，新经济刺激政策或难达预期，专项债基本使用完成后续金融数据承压之下，A股盈利能否修复仍值得商榷；2）全球流动性收紧以及持续通胀下，对流动性环境更敏感的小盘成长股或受到更明显的压制。3）政策角度，预计仍将维持框架之内的宽松。
权益市场在“内冷外热”环境下整体波动或加剧。当前市场风险偏好较低，后续经济修复和全球通胀仍波折，风险偏好回暖可能会受限。因此配置结构上，建议关注稳健的权重板块以应对复杂的内外环境和波动率的放大。
三、中证100指数简介
1）编制思路：中证100指数，简称中证100，代码为000903.SH。中证100指数从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。
2）指数特点：指数成分股以大盘权重股为主；行业分布上，兼顾了新兴行业和传统行业，以电气设备、食品饮料、电子、医药生物、化工为主。
3）指数表现：自指数基日至今，该指数总收益达331.90%，年化收益率为9.60%，年化波动率为26.12%，年化夏普比率为0.45，相对同类指数表现更优。
四、富国中证100ETF（561183）：优秀投资标的
富国中证100ETF（561183）已于2022年8月17日公开发行，建议投资者积极关注。其管理人富国基金历史悠久，是中国成立最早、发展最快的基金公司之一，目前管理规模位居行业前列，且具有丰富的ETF的管理经验，共在管ETF产品35只，合计规模246.38亿，产品类别覆盖宽基（科创创业50、中证800、沪港深500等）、行业主题（军工、农业、旅游、港股通互联网等）。拟任基金经理王乐乐从业经历丰富，先后在上海证券、华泰证券等担任研究员，于2015年加入富国基金，现任富国中证军工龙头ETF、富国中证上海环交所碳中和ETF、富国中证消费50ETF等16只产品的基金经理，在管规模达130.99亿元，有丰富的ETF管理经验。
风险提示：
美联储鸽派超预期、国内稳增长政策不及预期、地缘事件演绎超预期。本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。
摘要选自中泰证券研究所研究报告：
《富国中证100ETF：布局低估值权重的更优选择》
发布时间：2022年9月2日
报告作者：
张文宇 中泰策略分析师S0740520120003
郑琳琳
中泰金融工程分析师
S0740520020002
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