2025年A股“开门黑”：一场不分敌友的“下跌洗礼”

EarlETF · 公众号 · 投资 · 2025-01-02 18:58

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2025年的A股开年，并没有给人新年新气象的欣喜，反而像一出“自暴自弃”的大戏。继去年年末上演“关门黑”后，又演绎了一场令人咋舌的“开门黑”。万得全A下跌2.63%，1.409万亿元的成交额，连同前一个交易日的跌幅，两天合计暴跌4.8%——这震荡程度，堪称“惨不忍睹”。

更为刺目的是，这次的下跌是一场没有死角的“无差别打击”。无论大盘股还是小盘股，无论A股市场还是港股市场，跌幅居然同步“起底”2%以上，如此整齐划一的表现，比起跌幅本身，更让市场感受到一股压抑无助。

A股为什么下跌？有的分析归咎于财新 PMI 数据的下跌，即使具体数值依然在 50 点以上的荣枯分界线之上。

毫无疑问，债市的“悲观”，比 A股更甚，30 年国债指数 ETF 当日涨幅竟然达到1.56%，真是看盘软件中的“万绿丛中一点红”。

哦，对，上涨的还有债券的“近亲”REITs，中证 REITs 全收益指数也上涨0.71%——只可惜迄今还没 REITs ETF，只能靠一个个手搓持仓来模拟。

所以也能看到，不少资金选择了“出海”避险，几只纳指 ETF 在纳指 2024 年最后一个交易日下跌的前提下，竟然普遍上涨，将溢价率推高至6-9%的水平不等。如此高的溢价，待未来溢价率收缩，又是一地鸡毛。哪怕是纳指的 Beta，恐怕也扛不住这样的溢价率收缩。

A股的当下，总让人觉得有点像 2019 年初的样子。2019 年初出现了一波快速上涨之后，除了了近乎一年的整体横盘，14日RSI指数一度低见 30 点，五年之锚也时不时出现负值偏离。

而这一波，则是熟悉的味道。14日RSI指数来到了 34.18，五年之锚向下偏离 1.08%。

更重要的是，上证指数来到了3262.56 点。如果你相信此前论坛中传出的沪指3000 点“顶层关注”，那么潜在下行空间也相对有限。即使真的打起“3000 点保卫战”，或许又是一次只输时间不输钱的战役。

那么此时应对市场的策略是什么？对于手握“弹药”（即现金仓位）的投资者来说，或许正好是可以疾风劲草排兵布局的时间。以万得全A为例，14日RSI已接近30点，若跌至这一区域，或许便是加仓的绝佳时机。

从账户情况来看，我目前长期配置的基金仓位中，现金占比约六分之一，这意味着还可以保持“不急不躁”的节奏，等待更优质的机会。

看了下一众宽基，A股方面，哪怕是沪深300，14日RSI指数也到了35.98 点，中证1000 是35.10 点，其实都挺难看。

相比之下，“新杠铃”中的中证红利指数，14日RSI指数还在46.59 点，形态也不难看，仍在 60 日均线的支撑之上。

至于恒生中国企业指数，虽然跌破 60 日均线，但其另一重要支撑/阻力位120 日均线仍在发挥作用，14日RSI指数也在45 点位置。

不知道未来这两者是否会出现补跌，目前恒生AH股溢价指数在 144 点左右，这个位置若补跌导致 AH股溢价大幅拉升至逼近 50%的位置，又是好的加仓时点了。

面对2025年A股“开门黑”的局面，与其被一片“绿意”吓退，不如冷静下来思考：市场总在跌到一定位置时会迎来自然修复。而聪明的投资者要做的，从来不是预测顶部和底部，而是保持耐心和理性，在别人兴奋时保持弹药，在别人恐慌时捕捉机会。

至少于我而言，弹药上膛中。