外媒辣评：证监会对这些上市公司正在无孔不入的管理中 投机泡沫持续产生

本文作者：经济学家圈_Lucy

近日，据路透社独家披露，中国的证券监管机构正在考虑为全国最大的几家科技公司开后门，让他们能够跳过一大批排队等候的申请者，直接上市。这些走后门的企业包括阿里巴巴旗下的蚂蚁金服、马云和马化腾联手做的众安保险和奇虎360科技。

蚂蚁金服在去年最近的一次融资中估值为600亿美元，预计将是2017年最大的 IPO之一。虽然蚂蚁没有指定一个首选的上市地点，但分析师表示，这笔交易极有可能会在香港进行。

众安是中国第一家全线上的保险公司，它打算在正式公开募股之前就卖5％到10%的股份给几个大股东，在IPO之前先筹到100亿元人民币。其主要股东包括中国最大的两家互联网公司，其中阿里巴巴占股 16％，腾讯占12％。预计，投资者各投10亿元，众安则会利用新的资金来扩大业务和在获得IPO许可之前换取时间。

中国证券监督管理委员会有近700家等待绿灯的公司将在上海或深圳上市。虽然监管机构近几个月的审批速度有所增加，但在公司正式开始筹集资金前，还是要等足足一年，甚至更长。这么长的等待时间，对等米下锅的科技公司来说完全没有吸引力。他们需要的是快速到位的资金，来支撑他们扩张的雄心壮志。

近几年来，中国互联网公司更喜欢去境外，尤其是美国上市。因为在那里，熟悉该行业的分析师多，而且基金经理们也喜欢给这种处于快速成长期的公司投资。2014年时，电子商务巨头阿里巴巴以250亿美元在纽约高调公开发行，对大陆来说是一个巨大的损失。

之前，在吸引科技上市公司这方面，中国可以说是完败给了纽交所和纳斯达克。对在国内股票发行中占主导地位的国内投行来说，如果能把更多的IPO留在本土，就意味着一大笔收入。所以，证监会有了新招，为了留住大客户，就开绿色通道，不用等候，直接上市。

回国当然有好处，比如公司估值可以达到国际市场的几倍。通过在中国上市，蚂蚁金融、众安和奇虎将从高估值中受益。而它们庞大的体量也远远超过了国内其他的公司，一下子从矮子变成了巨人。虽然深圳和上海有近400家科技公司上市，但绝大多数是小型企业，平均估值为19亿美元，在类似蚂蚁金服这种公司面前根本不值一提。国内股票市场以大型国有企业为主，其中包括银行、房地产开发商和集团等。

如果证监会这一举措能有效，这会是中国的一个巨大胜利。但风险与机遇并存。

风险在于，把本来计划在香港和纽约上市的公司吸引回大陆，对市场自由化有着不可避免的打击。在我国证监会对这些上市公司无孔不入的管理中，投机泡沫正在产生。创业板的交易额度已经达到了收益的49倍，被打肿脸充胖子、勉强上市的创业公司的泡沫越堆越高。