水晶光电：3D成像产品开始量产

MEMS · 公众号 · · 2017-10-09 00:00

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中投证券近日发布水晶光电研究报告，报告摘要如下：

水晶光电上半年截至滤光片和蓝宝石业务继续快速增长。受益蓝玻璃截止滤光片（IRCF）需求，上半年，水晶光电精密光电薄膜元器件（光学业务）营收7.3 亿元，同比增长47.4%，营收占比77.5%，期间3D成像领域部分产品实现量产。蓝宝石业务营收1.1亿元，同比增长43%，其中LED衬底主要通过调整增加4寸PSS产出，新品蓝宝石指纹盖板开始起量。另外，水晶光电参股公司日本光驰期间贡献了1493万元的投资收益。

3D成像有望引领智能手机新一轮光学创新，水晶光电凭借光学镀膜实力有望在窄带滤光片市场率先享受行业红利。3D摄像头可应用于人脸识别、场景识别等领域；除了激光发射器、光学衍射元件DOE、CMOS图像传感器等元器件外，窄带滤光片是重要的光学元器件；水晶光电在该领域具备深厚积累。

潜在增长点，新型显示业务：光学眼镜+汽车HUD+超短焦投影等。水晶光电推出自主开发的“汽车HUD 抬头显示器”（汽车平视显示系统）；发布自主研发“EX60超短焦投影光学模组”；参股以色列Lumus 公司（可穿透式视频眼镜核心器件及技术服务提供商）。

维持“强烈推荐”评级。暂时维持预测2017~2019年归属上市公司净利润3.62、4.83和6.34亿元,每股收益0.55、0.73和0.96元，年均增长35.6%；综合考虑截至滤光片的成长性、3D窄带滤光片的行业趋势以及估值水平，维持“强烈推荐”评级，暂不设定目标价。

风险提示：窄带滤光片和新型显示低于预期、竞争加剧、系统风险等。