【兴业计算机袁煜明团队】华峰超纤中报预告点评：威富通完成过户，产能投放带来主业高增长

中报高增长主要来源于主业产能投放带来成本降低，产销量扩大。公司上半年业绩同比增长85%-115%，一季度和二季度的净利润都实现大幅增长，主要原因是公司启东厂区产能开始投放，使得公司整体成本同比有所降低，产销量扩大。自2015年四季度开始，由于上海地区环保要求升级，公司的上海工厂开始实施煤改气改造，烧天然气的成本远高于烧煤成本，燃动力成本上升。这使得公司2016年毛利率出现了较为明显的下降，从2015年27%下降至2016年21%，导致业绩也出现了下滑。2017年上半年江苏启东厂区刚开始投放使用，启东项目主要是以外购蒸汽为燃动力，蒸汽燃动力成本低于上海厂区燃烧天然气的成本，因此公司整体成本有所下降，毛利率已经开始有所提升，2017年一季度毛利率已经回升至23%。我们预计由于启东厂区是今年上半年才开始投入使用，所以同比效应还会持续到下半年，全年主业也会处于比较好的状态。

威富通预计七月份左右开始并表，将对上市公司业绩带来明显增厚作用。上市公司收购威富通100%股权已经在6月23日完成了工商登记，预计7月份开始并表。威富通作为国内领先的移动支付技术服务商，成长空间非常广阔。我们预计威富通交易流水和净利润将会保持高速增长。按照承诺，威富通2016年至2018年三年扣非归母净利润分别不低于1.3亿元、1.57亿元和1.86亿元。威富通并表后将会对上市公司的业绩带来明显的增厚作用。

盈利预测：考虑股本摊薄和威富通利润的并表(假设自三季度开始并表)，我们预计公司2017年至2019年EPS分别为0.61元、1.02元和1.37元。我们看好威富通的竞争力和未来的成长性，给予“增持”评级。

风险提示：新工厂开工率下降，威富通银行模式拓展不及预期。