专家访谈汇总：A股独立行情中的不确定性

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此次报告延续了2024年12月政治局会议和中央经济工作会议的精神，并明确了2025年的发展目标及政策细节。

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2025年 2% （较2024年的3%下降），但2024年实际通胀仅 0.2% ，反映出通胀 并非政策关注重点 ，而是更关注 稳定物价 。

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2025年 狭义赤字 （5.66万亿）+ 地方专项债 + 特别国债 = 广义赤字11.86万亿 ，广义赤字率 8.4% （同比+1.8%）。

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2025年前两个月， 国债、地方一般债、专项债 发行量均高于往年同期，表明财政政策已开始发力。

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中央预算内投资7350亿 ， 特别国债2000亿 用于设备更新， 8000亿 支持“两重”项目（重大工程、重点产业）。

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动态调整高风险债务名单 ， 专项债可用于土地、存量房收储后转为保障房 ，释放地方政府财政压力。

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自 2月20日以来 ，美股整体已进入下跌趋势， 纳指加速器指标跌破负两倍标准差 ，但市场未见反弹，表明下跌情绪极端化。

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2024年9月以来 ，A股（沪深300、TMT板块）与美股（标普500、纳指）相关性持续走弱，最终转为 负相关 ，达到 2016年以来的极端值 。