【招商零售】图解盒马—写在阿里财报首提盒马之际

盒马鲜生商业逻辑已形成以线上线下融合为核心的完备体系。盒马鲜生经过开业后一年多的摸索迭代，完整的商业模式已经基本形成，我们团队之前对盒马鲜生的商业逻辑进行了抽丝剥茧的分析，上图对整个商业逻辑进行了归纳总结。

新兴商业元素基本围绕线上线下协同发展展开。线下门店为线上提供信用背书，将客户引流到线上。而线上业务能够覆盖更广阔的非到店用户，显著提升坪效，据悉目前盒马鲜生的坪效大约是传统超市的3-5倍，线上业务占比（以最成熟的金桥店为例）已达到70%。同时线上业务能收集用户大数据信息，借助大数据做到商品结构调整、精准营销等，盒马用户月购买次数已达到4.5次。

线下门店最大特色就是高生鲜占比（一半左右）以及餐饮新玩法，生鲜具有高频消费、高损耗、不易保存和配送等特点，是线下零售的一大护城河，能够很好的吸引客户。“生鲜+餐饮”的新玩法不仅能促进生鲜销售，帮助处理临期食品，还能显著增加顾客在店逗留时间。盒马鲜生在布局、装潢上非常强调用户体验，契合消费升级的趋势，能更好的帮助向线上引流。盒马鲜生商品整体定位中高端，海鲜以进口为主，日用品和食品也较传统超市有所溢价，一方面在通过生鲜吸引用户的同时通过其他商品赚钱，另一方面筛选出消费能力强的客户，用更高的客单价覆盖配送成本。盒马鲜生线上配送0门槛，但平均客单价高达70元，基本能保证线上业务盈利，表明客群筛选卓有成效。物流配送方面基于精品超市定位的较少SKU降低拣选难度，超市门店作为前置仓在保证时效的同时能享受相对低廉的租金成本。

盒马在阿里财报中首被提及，新零售布局核心地位渐显。阿里在刚刚公布的2018财年一季报中首次提及盒马鲜生，称其作为新零售策略的一部分，会给中国传统超市领域带来数字化变革，通过先进的技术为线上和线下的消费者更高效灵活的购物体验。特别提及门店作为前置仓，保证覆盖范围内30分钟送达。2018财年之前，阿里将尚处于孵化期的盒马归为高德地图、钉钉等所在的创新业务部，现重新划分到天猫、淘宝所在的核心业务部，加之7月马云携阿里众高管到盒马鲜生巡店，表明盒马鲜生已初步完成孵化，运作模式得到阿里集团内部认可，其在阿里新零售布局中的关键地位逐步凸显。

盒马模式逐步走通，阿里内部承认，将进入快速展店期。盒马的运营模式逐步摸索成熟，据悉，目前新店从开店到盈利仅需6个多月的时间，目前金桥店已经实现盈利，盒马成功走出单纯的补贴试水阶段，线下开店、线上导流的模式已经走通。随着模式成熟和可复制性的提升，今年以来展店速度明显加快，盒马鲜生目前开设13家门店，其中上海10家，北京2家，宁波1家（与三江购物联营），西南地区首店贵阳店计划9月28日开业，深圳、成都、杭州等地区门店也在筹备过程中，盒马鲜生未来计划在全国开设2000家门店，对传统超市类企业将形成不小的冲击。不少零售巨头也在进行积极的尝试，永辉超级物种、百联Riso、飞牛优鲜、步步高鲜食演义等零售新物种不断涌现，实体零售变革的大幕正在逐步拉开。

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许荣聪，武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券和湘财证券，逻辑推理能力强，覆盖零售行业和新兴金融行业。

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邹恒超，上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券，覆盖零售行业和新兴金融行业。

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