核心观点：中性
乌克兰农业部称, 本年度至今乌克兰谷物出口量为1595万吨,比去年同期增长近500万吨,其中玉米出口量约为573万吨,高于去年同期的487万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，中部地区降水与往年相比变化不大，南部地区降水偏多。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西24/25年度一茬玉米播种率为48.7%，同比偏快。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至11月15日，美国玉米收获进度95%，上周为91%，去年同期为86%。
上周全国玉米市场价格重心继续下移，周均价2164元/吨，环比下跌16元/吨。东北地区温度较高且多阴雨天气，潮粮不易保管，部分粮源出现发热问题，霉变风险加大，基层售粮积极性较高，深加工企业门前到货增加。华北部分地区有短期的阴雨天气出现，但并未影响玉米上量，深加工门前到货量维持高位，但企业仅维持按需采购，价格重心下移。销区玉米市场价格震荡偏弱。沿海地区港口到船集中，下游企业执行合同提货，现货紧张局面略有缓解。
上周猪价延续下行且跌幅扩大。供应端，周内猪价涨跌调整，养殖端后市预期下降，中小场来看，标肥价差不断收窄，加之调运政策加严，南方大猪走货不畅；需求端，周内原料供应偏多，加之腌腊订单零星增加，季节性需求小幅增长，带动企业开工率继续提升。冻品市场需求维持平淡，下游贸易商备货意愿不高。预计本周整体趋势震荡偏弱，均价重心下移。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所改善，玉米淀粉企业开机率环比环比上升，玉米消耗量环比上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
综合来看：上周玉米主力合约震荡偏弱运行，最低触及2179元/吨。一方面，东北地区潮粮上量不断增加，供给阶段性宽松；另一方面，宏观政策尚无新的消息指引，市场处于无明显利好状态，宏观情绪的稍稍走弱都会带来盘面的阶段性抛压。故综合来看上周2501合约呈现震荡偏弱走势，本周需重点关注深加工企业收购价格和基层上量情况，关注增量政策发布情况，关注后续基层售粮进度和天气变化情况。
产地情况：中性
乌克兰农业部称, 本年度至今乌克兰谷物出口量为1595万吨,比去年同期增长近500万吨,其中玉米出口量约为573万吨,高于去年同期的487万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，中部地区降水与往年相比变化不大，南部地区降水偏多。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西24/25年度一茬玉米播种率为48.7%，同比偏快。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至11月15日，美国玉米收获进度95%，上周为91%，去年同期为86%。
国内供给：中性
上周全国玉米市场价格重心继续下移，周均价2164元/吨，环比下跌16元/吨。东北地区温度较高且多阴雨天气，潮粮不易保管，部分粮源出现发热问题，霉变风险加大，基层售粮积极性较高，深加工企业门前到货增加。华北部分地区有短期的阴雨天气出现，但并未影响玉米上量，深加工门前到货量维持高位，但企业仅维持按需采购，价格重心下移。销区玉米市场价格震荡偏弱。沿海地区港口到船集中，下游企业执行合同提货，现货紧张局面略有缓解。
饲用需求：
偏空
上周猪价延续下行且跌幅扩大。供应端，周内猪价涨跌调整，养殖端后市预期下降，中小场来看，标肥价差不断收窄，加之调运政策加严，南方大猪走货不畅；需求端，周内原料供应偏多，加之腌腊订单零星增加，季节性需求小幅增长，带动企业开工率继续提升。冻品市场需求维持平淡，下游贸易商备货意愿不高。预计本周整体趋势震荡偏弱，均价重心下移。
深加工需求：中性
深加工方面，玉米淀粉加工利润有所改善，玉米淀粉企业开机率环比环比上升，玉米消耗量环比上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
替代品情况：
偏多
替代品方面，上周小麦价格变化不大，玉麦价差302元/吨，小麦替代玉米已无价格优势。
天气情况：中性
预计本周18日受强冷空气持续影响，中东部地区将有大范围降水和大风降温天气，最低气温0℃线将南压到山西南部、河北中部一带。24日前后还将有一股较强冷空气影响我国，大风降温雨雪天气对设施农业生产不利,对物流运输亦会造成显著影响。
