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石化行业2018年回顾及2019年展望

海通石油化工  · 公众号  ·  · 2019-01-01 08:00

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元旦快乐

新年伊始,海通石油化工团队感谢各位投资者过去一年的信任与支持!祝您元旦快乐!2019年事业红火,阖家幸福,万事胜意!


2018石化行业回顾

油价:地缘政治成主角

石化产品


石化行情



重点个股表现



行业大事记


石化

大事记


1月

关于成品油消费税征收管理有关问题的公告


规范成品油消费税征收管理






3月

2018年能源工作指导意见


加快推进天然气消费和产业发展,天然气一次能源消费占比提高到7.5%



5月

《国家发展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》


理顺居民用气价格,实行基准门站价管理,门站价与非居民门站价并轨。


中美就双边经贸磋商发表联合声明


中国将进口美国更多的农产品和能源






9月

关于促进天然气协调稳定发展的若干意见


明确落实各项责任,推动天然气产业协调发展


中石油召开董事会

保障能源安全,加强国内油气资源勘探开发。


12月

关于调整天然气进口税收优惠政策有关问题的通知


调高天然气销售定价,新增天然气进口税收优惠项目







2019年行业展望

我们认为2019年石化行业投资机会主要来自高分红、原料轻质化及天然气产业链等


油价:各方博弈,寻求均衡。 我们认为支撑油价的因素包括:1)OPEC国家财政收支平衡点在65美元/桶左右;2)伊朗原油出口量在2019年4月之前还有进一步下滑的可能;3)沙特阿美仍有上市预期;4)全球原油库存已经降至5年均值附近。同时,我们建议进一步跟踪:1)OPEC减产执行情况;2)原油需求回落;3)美国页岩油产量增长情况。


盈利:预计2019年石化行业盈利回落。 从乙烯-石脑油价差来看,在2004~2006年、2010~2011年,2016~2018年,这三个时间段价差处于高位,表明炼化行业盈利处于较高水平。根据我们的统计,2018-2020年我国新增原油加工能力1.9亿吨以上(未考虑淘汰产能)。新增产能占现有能力的25%。我们预计新增产能投放,供给增加,将导致石化行业盈利能力回落。盈利的增长主要靠新产品、新产能。


原料轻质化及天然气:石化行业具备成长性的子行业。 2018年我国天然气消费量保持20%左右增长,气价改革进一步深化,产业政策进一步落实,推动天然气行业健康稳定协调发展。同时,国内原料轻质化趋势越来也明显,使用乙烷、LPG等为原料生产烯烃装置和在建项目越来越多,原料轻质化项目收率高,产品成本低,综合竞争力强。


风险提示。 原油价格下跌、在建项目进度低于预期等。


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I. 石油产业链系列

勘探开采 | 炼油 | 成品油销售

炼化设备与工程

II. 天然气产业链系列

天然气全产业链 | 气价改革

III. 化工行业趋势系列

能源结构现状及展望 | 油气体制改革

原料轻质化综述 | 乙烯原料轻质化

海外化工巨头成长之路

IV. 石化产品系列

原油 | 乙烯 | 丙烯 | PTA | 聚酯

V . 原油生产系列

油价 | 页岩油








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