本周市场动态：动力煤止跌回升至553元/吨，炼焦煤价格继续承压
动力煤：本周秦港和环渤海5500大卡煤价分别为553和562元/吨，较上周上涨2元/吨和下跌18元/吨；山西、河北等地区煤价下跌10-20元/吨。本周港口产地煤价总体弱势维稳，部分地区煤价已开始零星上涨，其中内蒙地区各煤矿普遍上涨10-20元/吨。近期电厂需求维持高位，本周六大电厂日耗66.6万吨，环比上涨7.1万吨，6月以来日耗同比增速高达15.3%；而本周国务院安委会第四批巡查开始，巡查组已进驻内蒙，预计内蒙生产维持低位将持续约1个月左右，此外内蒙自治区成立70周年大庆，煤炭产量和运输也将受到影响。目前下游及贸易商采购未开始补库，不过6月下旬逐渐进入用煤旺季，而目前电厂存煤水平约18天，较往年平均24天左右的水平仍偏低，加上内蒙地区产量或维持低位，预计煤价有望继续回升。
冶金煤：本周京唐港主焦煤价格为1400元/吨，与上周持平；产地方面，山西、河北、山东等地区下跌10-60元/吨。近期钢焦产业链逐步进入消费淡季，本周焦炭价格局部再次下调50元/吨，而钢价仍以小幅上涨为主。目前焦炭行业价格已有大幅下调，焦企挺价意愿强烈，而大部分钢厂利润水平较高，而由于环保检查停产以及检修的产能也逐步将恢复，预计焦煤需求一定程度将受到支撑。总体来看，预计短期焦煤市场总体仍供大于求，产业链焦煤库存不高但下游采购仍处于观望局面，预计后期仍有下调预期，但由于钢铁高盈利水平及相对低位库存，煤价下调幅度不会太大。
无烟煤：本周无烟煤价格稳中有跌，其中山西晋城、阳泉均下跌50元/吨，其余地区价格保持稳定。近期无烟煤下游化肥化工市场需求一般，开工率较低，无烟煤销售也较为低迷，预计价格以弱势维稳为主。
国际煤价：本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨8.6%、上涨1.3%和上涨7.1%，目前澳洲与印尼优质动力煤运抵广州港较秦港5500卡动力煤价格分别贵57.5元和便宜0.3元（均折算至5500大卡），价差优势较上周分别下跌28.6元和增加9.6元。5月煤炭进口量2219万吨，同比增长16.6%，增速较上月下跌15.2个百分点，1-5月累计进口量11168万吨，同比增长29.6%。
运销数据：本周沿海运价指数上涨15.5%，各航线涨幅在2.4元至5.2元之间；港口库存：06月09日秦港库存555万吨，较上周下跌4.4%或25.5万吨；调度数：本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为59.1万吨和62.8万吨，较上周分别上涨12.9%和上涨21.2%；港口调度数：06月09日秦港锚地船舶为41艘，较上周增加6艘，较去年同期增加18艘。
每周动态观点：煤价后期有望逐步企稳回升，盈利继续改善，板块估值或提升
本周煤炭开采III指数上涨1.8%，跑输沪深300 0.8个百分点。近期动力煤价格企稳回升，焦煤价格小幅下跌，煤炭市场较前期总体有所好转。其中动力煤方面，上周开始局部地区煤价稳步上升，而本周秦皇岛港港口价格已上涨2元/吨，内蒙等局部地区也有10-20元/吨上涨。后期，一方面安全检查维持严格，以内蒙地区为代表的产地产量短期维持低位，另一方面需求仍维持较高的增速，6月以来六大电厂日均耗煤同比增长达15%以上，加上6月下旬将进入消费旺季，库存也明显低于往年，预计煤价有望继续回升；炼焦煤方面，6月以来各地煤价下调50-100元/吨，6-8月为钢焦产业链消费淡季，预计价格有进一步下调的压力，不过目前钢铁企业盈利较好开工率有望保持高位支撑焦煤需求，产业链库存也不高，预计煤价下调幅度不大。
板块方面，近期由于市场对经济的悲观预期，煤炭板块表现一般，特别是某些焦煤龙头公司调整明显，预计随着6月中下旬煤价止跌企稳，板块的悲观情况有望得到缓解，目前行业各公司估值普遍不高，龙头公司价值显现。公司方面，我们看好低估值龙头，包括动力煤公司兖州煤业，陕西煤业、及部分央企龙头，炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等，同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股（煤气化）、易见股份和瑞茂通。
风险提示：供给侧改革低于预期，各煤种价格超预期下跌。
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