国君汽车周报速递
（07月09日－07月15日）
【行业风险待释放，优质标的进场好时机】零部件首推视源股份，整车首推上汽集团，H股推荐广汽集团H，电动车板块推荐宁德时代。
重点提示：
根据彭博报道，2019年电动汽车补贴较2018年降低30%，要求续航里程超过200公里（现为150公里），在光伏补贴调整的背景下，预计其会引起市场预期的波动。预计6月份汽车零售和批发销量同比为负，调研显示，终端优惠加大，行业竞争加剧。当前时点，建议把握优质标的的进场机会，重仓增持视源股份、上汽集团、广汽集团H。
&上汽集团：
1-6月销量累计同比+12%（远超行业3%-5%），保障半年报业绩表现。上汽大众6月同比+1%，上汽通用6月同比-8%，略低于预期，预测是公司半年度任务调整所致，不具有持续性。上汽乘用车6月销量增速提升至65%（1-5月累计同比+51%，5月同比+46%），超市场预期。MARVEL X接受预定首月订单达2613辆，超出市场预期，预计售价为25-40万。
&广汽集团H：
1-6月销量为102万辆，同比+6%，预计2018年Q2利润同比增速超过30%以上（2018年Q1为2%），18年PE为4倍，PB为0.8倍。6月销17.9万台，同比+5%，环比+8%，广本边际改善显著，销量同比+11%，超出市场预期，已摆脱雅阁换代和“机油门”影响，广丰销量同比连续两个月超过30%。新雅阁同比+24%，新凯美瑞同比+60%。
&视源股份：
近期受市场风险释放影响，股价进入绝对价值区间，建议重仓增持，公司的核心竞争力（近全员持股+孵化器机制+轻资产运营）将不断催化业绩和股价上升。2018年以来，市场上个体风险事件不断，优质的经营管控才是创造价值的根源。在智能车机的浪潮下，公司构筑了业内最优质的治理和管控，预计其价值逐步被市场重视。
&新能源汽车：
市场一致预期中成长性最强的板块，我们认为电池龙头宁德时代将在中游价格战中胜出成为寡头，极具配置价值。在乘用车新车型的释放下，预计新能源汽车板块的预期不断被销量的增长催化。
&汽车零部件：
汽车电子板块首推华域汽车（智能车灯、车载显示屏升级、ADAS毫米波雷达等智能化产品），受益标的包括奥特佳、宏发股份、中航光电等。战略增持汽车芯片板块，首推与英特尔子公司Mobileye战略合作的四维图新。
上周申万汽车板块下跌4.87%
同期上证综指下跌3.52%，深证综指下跌4.99%，创业板指下跌4.07%，中小板指下跌4.87%
【
新能源汽车渐入佳境——上汽集团（600104）6月销量点评
】
维持“增持”评级。上汽大众6月同比+1%，上汽通用6月同比-8%，略低于预期，我们预测是公司半年度任务调整所致，不具有持续性。上汽乘用车6月销量增速提升至65%（1-5月累计同比+51%，5月同比+46%），超市场预期。上汽通用五菱6月同比+12%，保持稳健。维持2018/19年EPS预测为3.33/3.73元，维持目标价42元。预计上汽自主品牌新能源汽车6月销量再创新高（1.3万辆），同比+456%，环比+28%。草根调研显示，MARVEL X接受预定首月订单达2613辆，超出市场预期。
【
新产品周期释放上升动能——广汽集团（2238）6月销量点评
】
维持“增持”评级。公司6月销量为17.9万，同比+5%，环比+8%，其中合资品牌表现超出市场预期，广本边际改善显著，销量同比+11%，环比+26%，已摆脱此前产品换代和“机油门”的影响，广丰销量同比增速连续两个月超过30%。传祺6月销量同比-14%，环比-3%，低于预期。公司1-6月销量为102万辆，同比+6%，预计2018年H1利润同比增速超过5%（2018年Q1为2%）。维持2018/2019年EPS预测为1.72/2.16港元，维持目标价至21.50港元。合资品牌新产品进入上升轨道，预计广本和广丰2018年Q3销量同比增速分别超过10%和15%。预计6月MPV产品GM8销量为4000辆（1-6月销售1.5万），较高的毛利率带动传祺2018年H1利润保持同比正增长。
在刚刚过去的一周里，国内车市相比以往热度有了很明显的提升，多款重磅新产品投放市场，
全新奥迪Q5、长安PSA-DS 7两款新车型、全新BMW X3等陆续上市。
1、
2019款帕杰罗上市
上市时间：7月1日
预售价格区间：34.98-39.98万元
新车在外观和内饰方面与现有车型一致，主要对配置进行升级，全系搭载全景天窗，在高配车型上还会配备自适应远近光大灯、自动大灯、真皮座椅、后排座椅靠背调节、后排隐私玻璃等。新车在动力方面与现款车型保持一致，搭载3.0L V6发动机，最大输出功率为128kW（174Ps），最大扭矩255Nm。与之匹配5速自动变速箱。同时新车还配备了第二代超选全时四驱系统，为越野爱好者提供了极大的可玩性。
2、
江淮瑞风M3两款新车型上市
上市时间：7月2日
预售价格区间：两款车型均售6.38万元
新上市包括创客版舒适型和物流版车型。外观方面，新车与现有车型一致，内饰和配置方面，创客版舒适型配置有所减少，作为创客版的入门车型，将进气格栅镀铬装饰、点烟器、副驾驶化妆镜等配置进行了减少；物流版取消车内第二排、第三排座椅，将后车厢改为了密闭的货厢。动力方面，两款车型均搭载1.6L自然吸气发动机，最大功率为88kW（120Ps），峰值扭矩150Nm，匹配5速手动变速箱。
3、
全新BMW X3正式上市
上市时间：7月3日
预售价格区间：39.98-58.58万元
一共推出6款车型，其中四款全新BMW X3的25i和30i车型在北京车展发布，本次为两款28i新增车型。外观方面，新车型与海外版车型一致，整体时尚动感。内饰方面，采用大面积真皮材质与木质纹板等修饰后，整体提升了新车的豪华档次。配置方面，新车型具有包含人工智能等多种的科技元素。动力方面，新车搭载2.0T发动机，并分为三种不同的调校，匹配8速自动变速箱，部分车型还提供四驱系统。
4、
2018款奔驰V级上市
上市时间：7月5日
预售价格区间：48.5-61.8万元
新车取消了顶配的臻藏版车型。外观方面，新车与现款车型基本保持一致，兼具商务车的稳重和时尚元素。内饰方面，新车提供木纹饰板、真皮多功能方向盘、迎宾踏板、前排电动座椅、座椅通风/加热、多温区自动空调等。此外，新车相比现款车型配置上还有所升级。动力方面，新车继续搭载M274直列四缸2.0T汽油发动机，其最大功率为155kW（211Ps）；峰值扭矩为350Nm。与之搭配的是一台7速自动变速箱。
5、
2018款琪铃T100上市
上市时间：7月5日
预售价格区间：7.18-7.78万元
外观方面，新车方正的设计尽显皮卡车型硬朗霸气，三条镀铬装饰条使皮卡车型看起来更加精致。内饰方面，新车采用左右对称的“T”型设计，细节处多为方正格局。棕色配色以及木纹饰板的搭配使这款多用途皮卡的档次得到了进一步的提升。配置方面，新车前大灯采用远近光分离的大灯组合，前雾灯也是全系标配。动力方面，新车搭载一台2.8T柴油发动机，发动机最大功率为78kW（106Ps），最大扭矩为225Nm，与之匹配的是5速手动变速箱。
6、
长安PSA-DS7 两款新增车型上市
上市时间：7月5日
预售价格区间：巴士底广场版20.89万元，帕西版22.69万元
包括DS 7巴士底广场版与帕西版两款车型，DS品牌在外观方面极具艺术气息，精致的前脸，浑然一体的尾部设计以及镀铬装饰提升了整体质感。新车的内饰设计灵感来自巴士底广场，呈现出别致豪华感。配置方面，巴士底广场版虽为DS 7的入门版本，但基础配置依旧出色，包括开启式全景天窗、自动分区空调、定速巡航等。动力方面，两款车型均搭载了全新的35THP（1.6T低功率）发动机，最大功率133kW（181Ps），峰值扭矩250Nm，与之匹配8速自动变速箱。
7、
江西五十铃D-MAX单排版上市
上市时间：7月6日
预售价格区间：19.48万元
外观方面，新车采用了单排座椅的设计，车身长度有所加长，大尺寸镀铬前格栅给人一种霸气十足的感觉。动力方面，新车搭载3.0T发动机，最大功率130kW（177Ps），峰值扭矩430Nm，匹配6速自动变速箱。此外，新车还配有四驱系统。
8、
一汽-大众奥迪-全新奥迪Q5L上市
上市时间：7月6日
预售价格区间：39.28-51.7万元
外观与内饰方面，全新奥迪Q5L与海外版车型基本保持一致，采用新家族式设计语言的全新奥迪Q5L从内到外焕然一新，造型形似小号奥迪Q7，轴距更是相比海外版车型加长了88mm。内饰采用极简设计风格的同时，所配备的12.3英寸全液晶仪表盘及8.3英寸中控液晶屏为车内科技化程度加分不少。动力方面，搭载高低功率版本2.0T涡轮增压发动机，其中低功率版最大输出功率140kW（190Ps），峰值扭矩320Nm。高功率版最大输出功率185kW（252Ps），峰值扭矩370Nm，与之匹配7速双离合变速箱，并全系标配quattro ultra四驱系统。
【关税下调靴子落地，终结“黑色五月”车市观望】
自7月1日起，我国降低汽车整车进口关税税率至15%，零部件进口关税税率降低至6%；而另一方面，7月6日起，我国对美国产汽车关税从15%上涨到40%（非美国产汽车仍然执行上述15%进口车税率）。豪华车企销量环比已连续两个月走低，但受关税下调影响，预计7月关税下调后有望带动市场走强，国内豪华车企和众多平行进口经销商或将在闷热的暑期迎来一波出货高峰（盖世汽车资讯）
【双积分进入“积分交易”阶段，处罚落地倒计时三个月】
7月2日，国家工信部等4部委联合发布“2017年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分核算情况”公告，并宣布启动“双积分”交易。根据上述公告，2017年度中国境内130家乘用车企业当中，油耗积分达标的企业共74家，不达标的为56家，不达标率为43%，这些企业包括长安福特、长城汽车、东风有限等，它们也将是潜在的“积分买家”。而在油耗正积分的企业中，比亚迪、北汽新能源、吉利汽车、上汽集团等几家车企的新能源积分在10万分以上，则是潜在的“积分卖家”。2017年的油耗负积分抵偿的截止日期是9月30日前，因此留给油耗不达标企业负积分抵偿归零的时间只有3个月（盖世汽车资讯）
