主要聊三件事：财政部发布会、
9
月经济数据，以及阶段性资产价格的走势。
【财政部发布会】
重点就两条：会较大力度支持地方政府化债；允许地方政府专项债购买存量商品房，用作保障房。
这说明在高层看来，当前中国经济的症结主要在于两点：
地方政府债务太高，影响投资意愿；房地产行业库存太高，房价走低，影响居民财富预期。
债市对宏观政策更加敏感，昨天十年期国债收益率基本不涨不跌。但因为地方政府化债预期，城投债上涨。
股民这边，对着部长和副部长的窃窃私语不断慢放，想要听清更多的信息。我听了好几遍，最接近的是：
（规模）不能说，要送人大
。
股市并不会因为
5
万亿就涨到
3700
点，因为
2
万亿就跌回
2700
，
2
万亿或者
5
万亿只会影响明天的涨跌而已。
关于财政刺激，我有两个观点。
第一，中国的财政刺激从23年四季度就开始了，并不是今年。
我们直接参考社融里的政府债券发行额（包含了特别国债、地方专项债等），
23
年同比
22
年增加了
35%
。
今年前
9
个月，政府债券同比多增
20%
左右，如果再考虑到人大会批准一定额度的特别国债，全年政府债券同比多增可能在
20%+
。
任何一个经济体，政府部门连续两年
新增债务分别是35%和20%
，这绝对算是财政刺激。
加上这两年国内利率一直在走低，货币+财政早就启动了，只是因为国内的政治制度，每年出完政策之后都会观察，下半年才会做出调整。
所以绝对不是政府部门没干活儿，相反干的活儿并不少。
我们去看去年
7
月份的政治局会议，用词的边际变化是最大的，去年三四季度才是政策转向的分水岭，很多卖方说是这次还不是看资本市场涨了？回头去翻看去年724政治局会议后，也是这么说的。
正好看到周末也有一些讨论，说
A
股舆论制高点被外资占据了，外资反复利用媒介优势割韭菜。
宏观研究最好和市场走势做一下区分，否则会互相干扰，而且会被其他人牵着鼻子走。
第二，堵点在于经济规律或者财税制度。
经济规律堵点主要是房地产下行周期导致居民和企业部门收缩得更厉害，今年前
9
个月居民和企业部门新增债务收缩
4.5
万亿，政府部门扩张额度只有
1
万亿出头。
其次是传统的通过地方政府来搞投资刺激经济，需要有比较好的项目，但是今年地方债发行一直慢，就是因为缺项目。
所以我们看到本次发布会主要是针对地方政府化债，发新债置换债，地方的账中央来还。如果有好项目那直接给钱上项目不是更好吗？
财税制度堵点主要就是当前
我国的财税制度还很不完善
，23年全年多增2万多亿债务的情况下，24年到现在财政收入同比还是负的，说明中间会存在堵点。
