问君人生能有几多愁？后悔没买腾讯没买楼。
看看腾讯这K线……
（图片来自Wind资讯APP）
11月21日早盘，腾讯股价开盘上涨1.19%，市值突破4万亿港元；至早盘收盘，腾讯股价报每股435.4港元，上涨3.67%，市值半日暴增近1500亿港元，超越Facebook，成为全球第五大市值公司 。而在20日，腾讯刚刚成为亚洲首家市值超过5000亿美元的公司。
消息面上，腾讯吃鸡游戏《光荣使命》11月21日开始不删档公测。根据腾讯游戏官方11月20日18点26分披露数据，腾讯首款百人战术竞技手游《光荣使命》“限号光荣测试”预约玩家已经突破3000万。
受新游戏公测及三季度业绩表现超预期等因素影响，此前腾讯控股已经连续3个交易日上涨。
（图片来自腾讯游戏）
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目前腾讯最新总市值为4.14万亿港元，约为5294亿美元。阿里上一交易日（11月20日）市值为4755亿美元。
目前腾讯位列全球第五大市值公司，按前一交易日数据，前四名分别为苹果、谷歌、微软和亚马逊。
今年以来，科技股走势势如破竹，七大科技巨头股价近期均创历史新高，其中涨幅最大的腾讯和阿里今年股价都不止翻倍了。
阿里、腾讯的市值大体相当，与其他科技大咖的差距不断缩小。而这个数字也超过5个百度、8个京东，更是甩出网易、新浪等其他科技公司一条街。而类似阿里和腾讯，Facebook和亚马逊的市值排名也缠绵已久，差距在数百亿美元级别。
不过，市值增长最快的当属腾讯。统计显示，自上市以来，腾讯市值涨了约530倍，折合人民币算，大约平均每天增加6.4亿元。
腾讯最新发布的2017年第三季度财报，数字内容带来的付费及广告收益以及AI、云技术驱动的经济增长正在成为腾讯新业务收入的最新强劲推动力。
11月15日，腾讯公布截至9月30日未经审核的第三季度综合业绩。财报显示， 腾讯第三季度收入为人民币652.1亿元，比去年同期增长61%，主要受智能手机游戏、PC端游、支付相关服务、数字内容订购及销售以及网络广告所推动。第三季度净利润180亿元人民币，每天净利2个亿，同比增长69%。
网络游戏成为业绩增长最大的动力，受益于《王者荣耀》等手游的继续火热，腾讯手游三季度营收约182亿元，继续超过PC端游收入。与此同时，支付相关服务及云服务三季度收入同比增长143%至人民币120.44亿元。而三季度末，微信及WeChat合并月活跃账户已达9.80亿。
明年，腾讯将把战略重心放在“新科技”与“大内容”上。在11月8日举行的2017腾讯全球合作伙伴大会上，腾讯公司首席运营官任宇昕表示，2018年将向企鹅号内容生态投入100亿人民币，完成其新的升级。
在AI方面，任宇昕表示，AI是腾讯的战略重点，一方面组建了公司级的AI实验室，在海外也有一定的布局。未来腾讯研发的所有AI技术不是关起门来服务自己的产品，而是分享给全行业，与实际应用结合在一起，让AI新技术得到价值的发挥。
此外，国家科技部近期发布的四大国家级人工智能创新平台，腾讯名列其中。
11月20日腾讯大涨近4%，龙虎榜数据显示，当天港股通资金净流入6.73亿港元，近三日共计净流入21.6亿港元。
保持高速增长的腾讯早已获得众多机构认可。Wind资讯梳理基金三季报发现，截至9月30日，共72只（QDII和联接基金除外）沪港深基金通过沪港深通道投资港股，其中有37只持有港股腾讯控股，累计持有市值24.5亿元。
腾讯这样的强势蓝筹股，到底贵不贵？有没有泡沫？
深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事总经理但斌觉得，400港币/股的腾讯依旧便宜。11月19日，但斌在杭州某高峰论坛上透露，“前几天，我的一个客户给了一笔n万美金的资金，我一点都没有犹豫，就买进去了腾讯。腾讯在2014年一拆五，相当于说，我从12港币/股开始，一直买到2000港币/股。”
他说，“我们团队有一个经理来自腾讯，从他的分析来看，腾讯每一个细分领域，拆分来看都是非常优秀的。像茅台一样，是一家非常便宜的公司。”
（腾讯业务结构图)
多家研究机构将腾讯的目标股价提升至450港元以上。其中，德银将腾讯目标价由347港元上调至450港元，里昂证券将腾讯目标价升至460港元，大和资本将其目标价由370港元调升至480港元，花旗则由392港元上调至482港元，安信国际提升至520.8港元，评级均为“建议买入”。
今年年初的时候，腾讯股价在200元左右徘徊，对应的市值是1.8万亿港元左右。
从营收数据来看，尽管增速相对靠后，但苹果仍以526亿美元的总营收领跑七大巨头，这一营收数据相当于亚马逊、阿里两家电商的营收之和，是腾讯营收的5倍，阿里的6.34倍。
腾讯最新营收规模为652.10亿元人民币（相当于98.497亿美元），已接近Facebook的三季度营收103亿美元。
与美国五大科技巨头相比，阿里、腾讯在营收体量上仍有较大进步空间，不过两者在营收增速上却毫不逊色，均高达61%。
股市有风险，投资须谨慎。文中观点不构成操作建议，不代表经济参考报微信号观点。
腾讯的本质是什么？
来源：阿尔法工场（ID：alpworks）
腾讯(HK:00700)，本质上是互联网行业的“伯克希尔”。
这一点，从其成长路径可见一斑：从封闭抄袭转向开放合作，利用微信qq平台作为基础，一方面发展自营业务（游戏、视频、广告、云服务等），另一方面用自营业务的利润买买买，投资其余互联网公司，利用自身平台帮它们导流，成为了最大的互联网VC。
众所周知，传统的产业发展有几个要素：土地、人力、资金、能源——
高大上的企业需要核心区域的土地做办公楼，加工制造业需要便宜的土地办工厂；高端产业需要高水平人才，加工制造业需要廉价劳动力；企业都需要资金支持，不管是直接融资还是间接融资；社会发展需要能源，能源结构的变化会影响区域格局兴衰。
互联网企业则需要一个新的要素，流量入口。流量入口的重要性仅排在人力之后，位于资金、土地和能源之前。
对于互联网企业来说，几大要素里，最重要的人才这一端是开放的，没有人可以垄断；资金也到处都是，不缺；土地和能源的重要性又非常低。第二重要的流量入口，则被腾讯、阿里给把持住了，而互联网又处于大发展期。
历史上有类似的时刻吗？
大航海时代初期，英国打败了西班牙无敌舰队，掌握了海上霸权，随即带来了300年的辉煌；
二战后，石油成为了经济命脉，美国掌控了石油交易，获得了世界霸权。
我认为不能仅仅从企业经营层面去看待腾讯，更应该从世界经济变迁这个更高的角度去看待。当下仅仅是这个趋势的开端。
目前腾讯在做什么？拿着流量入口，去低价换取互联网创业企业的股权。
14年2亿美元入股京东，如今变成了100亿美元；
14年50亿收购盛大文学，组建阅文集团，如今变成了400多亿港币；
13年4.48亿美元注资搜狗，如今变成了20亿美元；
还有易鑫、众安等，后边还有数不完的腾讯系企业等着IPO，每年都会有几个大案子。世界上还有更暴利的赚钱方式吗？
腾讯的投资模式更接近于PE，而不是VC，只找那些有较大概率成功的企业，再用流量入口和产业协同给予支持，能使投资对象在几年内就迅速做大，且成功率超高。
把1块钱的东西卖给腾讯，借着微信平台，能变成3块钱；各业务板块之间会有协同反应，3块钱又变成了5块钱。
现在腾讯的报表利润，是基本没有反应这些的，都是腾讯自身的经营利润。相信未来，投资收益的占比会越来越大，经营收益的占比会越来越小。但投资收益，腾讯肯定会尽量不给做到报表里边，原因后边再写。
腾讯到现在为止，大概是投出去了将近2400亿的投资。
如果按照5倍的收益来计算，这些资产现在值1.2万亿，腾讯自身的3.2万亿市值，减去这部分就是2万亿市值，按照今年的700亿利润，动态pe不到30倍，不算贵。
在研究腾讯的时候，我想到了乐视和复星。乐视的生态化反和复星的富足健康快乐，在腾讯这里已经实现了。
乐视和复星天天喊口号，为什么不见腾讯喊口号？因为没赚钱的总要吆喝两句，真赚钱是要低调的。
腾讯的本质是什么？看待腾讯有四个层次：
1. 社交和游戏企业
2. 互联网平台型企业
3. 以流量换股权的金融控股企业
4. 收创业税的企业
从1到4越来越不好听，但利润却是越来越厚。腾讯行的是收税之实，名义上却是个社交和游戏企业，所谓社交和游戏，是用来掩盖其收税的本质。
未来但凡有互联网初创企业，想要成功，都躲不开腾讯和阿里，没有腾讯和阿里的扶持便很难成功。给腾讯或阿里股份，换取一个更高的创业成功率，何乐不为？
不仅仅是互联网，腾讯和阿里的触角已经伸到了各个行业，但凡政府不限制的行业，都会慢慢成为他们的天下。
收税有多赚钱？中世纪欧洲有十一税，教会赚的盆满钵满。相信有一天，腾讯的实质利润会超过80%的国家的财政收入，那可真是富可敌国了。
做企业做到这个份上，已经不仅仅是企业了。所以腾讯最大的风险是什么？政治风险。
所以，腾讯越强大就会越低调，一定不会去宣传腾讯战略，一定会尽量避免把投资利润计入到报表里边，腾讯的报表pe也会越来越高。
现在大多数人还在盯着腾讯游戏，盯着王者荣耀和吃鸡。随着越来越多人认识到腾讯的收税本质，其市值会迎来新的爆发。
来源：Wind资讯综合证券时报、第一财经、21世纪经济报道等
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2017年12月15-17日，深圳
