【期货市场】
沪深300股指期货主力合约IF2103跌170.8点或2.97%，报5578.0点；上证50股指期货主力合约IH2103跌127.6点或3.19%，报3876.0点；中证500股指期货主力合约IC2103跌35.8点或0.54%，报6576.8点。
【市场要闻】
1、国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，做好与农业、制造业、服务业和信息技术融合发展，全面带动一二三产业和基础设施绿色升级。大力发展绿色金融。发展绿色信贷和绿色直接融资，加大对金融机构绿色金融业绩评价考核力度。统一绿色债券标准，建立绿色债券评级标准。支持符合条件的绿色产业企业上市融资。支持金融机构和相关企业在国际市场开展绿色融资。
2、农业农村部指出，中央一号文件可概括为“两个决不能，两个开好局起好步，一个全面加强”。“两个决不能”就是巩固拓展脱贫攻坚成果决不能出问题、粮食安全决不能出问题，“两个开好局起好步”就是农业现代化、农村现代化都要开好局起好步，“一个全面加强”就是加强党对“三农”工作全面领导。
3、富时罗素：将50只科创板股票纳入富时全球含A股指数，将7只科创板股票纳入富时新兴指数，计划于3月22日生效，预计此举将导致科创板被动流入1亿美元。
【观点】
欧美二次疫情近期有所缓解，但对其经济的影响仍然存在。国内经济呈现V型反转走势，且经济增长进一步加快，期指长期偏多思路未变，预计期指中短期将继续整理。
【钢材】
现货：
大幅上涨。普方坯上涨，唐山4250（110），华东4350（100）；螺纹上涨，杭州4640（100），北京4500（80），广州4930（80）；热卷上涨，上海4860（110），天津4780（170），广州4830（100）；冷轧上涨，上海5600（170），天津5470（80），广州5740（120）。
利润（华东）：
上涨。即期生产：普方坯盈利-211（46），螺纹毛利-194（47），热卷毛利-133（94），电炉毛利363（78）；20日生产：普方坯盈利-6（93），螺纹毛利19（96），热卷毛利80（103）。
基差：
扩大。杭州螺纹（未折磅）05合约58（42），10合约138（44）；上海热卷05合约38（18），10合约172（31）。
供给：
持续下降，热卷回升。02.18螺纹309（-13），热卷341（7），五大品种1004（-9）。
需求：
建材成交量10.1（9.4）万吨。乘联会：2月市场预计狭义乘用车零售销量119.0万辆，同比增长377.0%，环比1月下滑44.9%。
库存
：持续累库，农历同比较高。02.18螺纹社库1009（277），厂库512（174）；热卷社库261（40），厂库143（22），五大品种整体库存2789（753）。
总结：
受开工乐观预期以及全球通胀预期影响，钢材期现价格节后大幅上涨。产量维持在高位，导致库存持续大幅积累，虽然增幅略小于去年，但绝对水平已高于往年同期水平。由于“就地过年”政策导致下游大概率提前开工，中小贸易商及终端补库提振市场信心，短期内钢材价格可能较大程度受情绪影响而维持强势。但在国内宏观政策逐步趋紧，钢材高价格高产量高库存情况下，去库对春季需求的要求依然较大，乐观情绪释放后仍将面临现实检验。维持中期较大幅度调整的观点，价格高位需警惕追高风险。
【铁矿石】
现货：
上涨。唐山66%干基现价1315（0），日照卡拉拉1364（27），日照金布巴1148（17），日照PB粉1180（23），普氏现价176（3），张家港废钢现价2820（20）。
利润：
上涨。铁废价差656（-50），PB20日进口利润147（56）。
基差
：上涨。金布巴05基差157（3），金布巴09合约277（15）；超特05基差89（3），超特09基差209（15）。
供应：
增加。2.12，澳巴19港发货量2602（+787）；2.19，45港到货量，2107（+46）。
需求：微降。2.19，45港日均疏港量285（-43）。
库存：
港口累库，钢厂降库。2.19，45港库存12707（+188）；247家钢厂库存11398（-1038），可用天数42天（+1）。
总结：
节后铁矿期货跟随外盘进行了大幅补涨，短期基差快速走弱，内外价差回落，连铁估值有所修复。展望后市，近期发货增加，铁矿石港口库存或维持震荡，自身驱动不强，但钢厂重新进入补库节奏，铁矿对利润的挤压将再次发生，持续关注成材需求节奏。
利润：
吨精煤利润300+元，吨焦炭利润1000+元。
价格：
焦煤仓单价格1550元/吨；焦化厂焦炭出厂折盘面3050元/吨左右。
开工：
全国样本钢厂高炉产能利用率77.76%（+1.27%）；全国样本焦化厂产能利用率79.73%（+1.66%）。
库存：
炼焦煤煤矿库存120.82（-6.97），炼焦煤港口库存255（+14），炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1848.43（-134.25）万吨；焦化厂焦炭库存51.03（+28.73）万吨，港口焦炭库存185.5（-55）万吨，钢厂焦炭库存416.53（-9.3）万吨。
总结：
随着供需真空期的过渡完成，钢材价格的决定权最终要交还至供需面，高供给下价格继续大幅上涨需要需求大幅超预期来支撑。2020年钢材高需求有透支2021年钢材需求的可能，且疫情稳定后，刺激政策将弱于去年，钢材需求不宜过分乐观，价格不宜追多。焦炭基差有所收缩，但仍较大，且库存拐点出现仍需时间，不宜过度悲观，库存拐点确认后，下跌空间才能进一步打开。焦煤期货估值中性，驱动走弱，但价格下跌后更多的为跟随性波动。
港口现货：
CCI指数，5500大卡596（-14）,5000大卡523（-17）,4500大卡476（-15）。
进口现货：
澳大利亚5500CFR价67美元/吨（-）；印尼3800大卡FOB价39.5美元/吨（-）。
期货：
主力5月贴水3，持仓27.5万手（夜盘+2313手）。
CCTD统计环渤海港口（22日较20日）：库存合计2054.9（+148.3），调入142.4（+0.3），调出59.8（-42），锚地船45（+13），预到船53（-8）。
运费：中国沿海煤炭运价指数CBCFI为692.59（+65.21），BDI指数1709（+11）。
总
结：
春节期间供给端减量少于需求端，煤矿和港口库存均积累至高位，电厂则被动补库至中位水平，后期随着日耗回归，电厂累库速度有望放缓，但随着需求逐步进入淡季，电厂大概率不急于采购，而近几年煤矿生产的安全检查均处于高压之下，“两会”前煤矿生产减量或将不及市场预期，中短期驱动依然向下，主力合约平水，估值中性，盘面或将继续维持弱势。
1.现货市场：尿素再度上行，液氨、甲醇下行企稳。
尿素：河南2140（日+0，周+20），东北2170（日+0，周+90），江苏2210（日+20，周+70）；
液氨：山东2830（日+50，周-50），河北2867（日-43，周-60），河南2746（日+0，周-50）；
甲醇：西北1815（日+75，周+115），华东2445（日+30，周-5），华南2420（日+25，周+30）。
2.期货市场：现货带动盘面上涨，基差高位回落，5/9价差小幅回落至164元/吨。
期货：5月2044（日+0，周+28），9月1880（日+0，周+26），1月1881（日+0，周+47）；
基差：5月96（日+0，周-8），9月260（日+0，周-6），1月259（日+0，周-27）；
月差：5-9价差164（日+0，周-10），9-1价差-1（日+0，周-21）。
3.价差：合成氨加工费回升；尿素/甲醇价差持平；产销区价差偏高。
合成氨加工费556（日+0，周+49），尿素-甲醇-305（日-30，周+25）；河南-东北20（日+0，周-30），河南-江苏-20（日-20，周-10）。
4.利润：尿素利润走强，复合肥及三聚氰胺利润回落。
华东水煤浆896（日+17，周+39），华东航天炉779（日+14，周+68），华东固定床679（日+3，周+32）；西北气头530（日+0，周+0），西南气头578（日+0，周+0）；硫基复合肥96（日-2，周-2），氯基复合肥244（日-24，周+19），三聚氰胺-276（日+180，周+40）。
5.供给：开工日产回升，高于去年同期水平；气头企业开工率环比大增，同比偏高。
截至2021/2/18，尿素企业开工率72.5%(环比+3.4%，同比+9.2%)，其中气头企业开工率61.7%(环比+3.7%，同比+8.2%)；日产量15.8万吨(环比+0.7万吨，同比+2.5万吨）。
6.需求：销售回落，工业需求转冷。
尿素工厂：截至2021/2/18，预收天数8.5天(环比-3.0天)。
复合肥：截至2021/2/18，开工率22.7%（环比-11.0%，同比+9.9%），库存78.9万吨（环比+2.7万吨，同比-37.4万吨）。
人造板：地产12月数据继续回暖，销售及新开工当月同比增速维持正增长，竣工当月同比增速转负；人造板12月PMI均在荣枯线下。
三聚氰胺：截至2021/2/18，开工率60.8%（环比-4.9%，同比+6.6%）。
7.库存：工厂库存增加，同比大幅偏低；集港迅速增加，当前港口库存仍偏低。
截至2021/2/18，工厂库存82.7万吨，（环比+21.8万吨，同比-65.5万吨）；港口库存19.6万吨，（环比+4.6万吨，同比-4.4万吨）。
8.总结：
周一现货续涨，盘面跟随；动力煤低位，后期下方空间有限；5/9价在170元/吨附近，当前处于偏高水平；盘面基差同样处于较高位置。本周尿素供需格局冷暖不一，开工走高库存增加销售回落，不过表观消费仍在13万吨/日以上；持续关注节后尿素需求兑现情况；国际持续量价齐升，开始传导至国内出口，本周集港迅速增加，关注持续性。综上尿素当前主要利多因素在于即期销售情况高位、中期国内返青肥需求即将启动、国际市场量价齐升；主要利空因素在于下游工业需求走弱并且节后很长一段时间难恢复、期货或已部分提前反映返青肥高点、销售情况有所回落、国际供需缺口或为软缺口。策略：继续持有5/9价差，关注基差上行空间。
一、行情走势
2021年1月底，美豆、美豆粉进入整理状态，美豆油持续4周保持冲高态势。
2.22，CBOT大豆3月合约收1386.25美分/蒲，+5美分，+0.36%；美豆油5月合约收47.28美分/磅，+0.2美分，+0.42%；美豆粉5月合约收444.2美元/短吨，-1.1美元，-0.26%。
2020年1月中旬-1月底，豆粕持续保持承压回落态势，1月底至今4周波段横盘整理。春节开盘后，豆油保持跟随外盘上行走势。
2.22，DCE豆粕5月合约收3505元/吨，+43元，+1.24%，夜盘收于3484元/吨，-21元，-0.6%；DCE豆油5月合约收8390元/吨，+108元，+1.30%，夜盘收于8380元/吨，-10元，-0.12%；DCE棕榈油5月合约收7278元/吨，+62元，+0.86%，夜盘收于7260元/吨，-18元，-0.25%。
二、一口价（豆油价格显著上涨）
2.22，沿海豆粕报价3650-3800元/吨，涨10-50元/吨。沿海豆油报价9190-9590元/吨，涨80-200元/吨。沿海棕榈油报价7850-7900元/吨，较节前涨60-110元/吨，
三、基差与成交（节后油粕成交清淡，近月提货基差坚挺）
华东地区2月提货一口价3700元/吨，折合基差200元/吨，主流油厂基差未报价。周边大型工厂基差报价，3月提货m2105合约基差220/240元/吨，4-5月提货基差70/100元/吨，m2109合约6-9月提货基差60元/吨；y2105合约现货基差970元/吨，豆油基差持续高位且坚挺。
