四大上市连锁年报大PK：并购大潮浪未平，县域之争波又起

并购提速

四份年报显示，2018年各个公司均进行了不同程度的外延拓展，与2017年对比，只有一心堂新增门店数略低于上一年，其他三家均出现大幅增加，老百姓2018年新增门店1209家，其中加盟门店290家，大参林新增895家，益丰新增1594家，其中加盟门店89家。

注：以上门店数均包含加盟店

近年来，由于并购标的水涨船高，一心堂大多以自建门店为主，并购数量变少，导致2018年门店增速放缓。但2018年似乎是一心堂蓄势待发的一年，其2018年年报提到，2019年公司力争尽快跨越6000家直营门店，尽快逼近7000家直营门店，计划新建门店1200家，其中云南省以外区域新建门店650家，云南省内新建门店550家。

老百姓通过内生增长和外延并购相结合的扩张策略，加强了对终端市场的占有率，近年来其门店数一直保持近30%的年化率增长。与一心堂拓展策略不同的是，老百姓在2016年便开放了加盟模式，2018年新增加盟门店290家，目前加盟门店已达575家。

益丰虽然也有加盟模式，但还是以“新开+并购”两条腿走路的拓展模式为主。2018年益丰为发展势头最猛的上市连锁企业，其全年营收增速（43.79%）、门店扩张等均远超其他三家。2019年，益丰计划新增门店1000家，通过门店网络密集布局，实现区域市场占有率和集中度的持续提升。

值得一提的是，大参林在2019年正式宣布开放加盟模式，此前大参林采用的是“拓展+并购”双管齐下策略，并取得了较好的区域市场突破。

区域拓展

通过采用“拓展+并购”的市场策略，大参林重点布局华南区域，积极实施省外扩张战略，2018年其在华南区域新增707家门店。大参林2018年年报显示，大参林的零售业务覆盖广东、广西、河南、江西、福建、浙江等省级市场，在全国零售企业范围内保持规模领先地位。

大参林一直推行“深耕华南，布局全国”的发展战略，深耕广东、广西市场。就目前来看，其在华南地区已取得领先的市场竞争优势。

与大参林相仿，一心堂2018年也侧重在其腹地布局。一心堂2018年年报显示，云南、四川、重庆、贵州四省份新增门店727家，初步形成了以西南为核心经营地区、华南为战略纵深经营地区、华北为补充经营地区的格局。

作为增长最快的益丰似乎并不满足于对腹地——中南区域的巩固，其外延拓展的触角延伸到了华东、华北等地。益丰2018年年报显示，2018年益丰在中南、华东、华北新增门店分别为515家、585家、496家，三个区域新增门店较为相近。资料显示，2012 年末—2018年末的6年间，益丰门店数量增加了3012 家，增长了502.84%，年复合增长率达 34.91%，目前其门店主要分布于湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京九省市。

同样以中南地带为腹地的老百姓则以华东为主要发展区域，其2018年年报显示，2018年华东区域新增门店504家，占全年总新增门店的54.8%，这主要归功于对芜湖新市民、无锡三品堂、江苏海鹏、常州金坛新千秋、安徽药膳堂等并购项目。

扩张哲学

外延并购只是表象，其内核是公司的布局方略。在四大公司的年报中，有2家公司提到了对院边店的拓展，3家公司提出了纵深布局模式。

老百姓在其2018年年报中表示，将通过创新业绩考核机制继续推行“近医院、进乡镇”的拓展策略，调整门店管理模式，重构选址标准，持续挖掘中小成店业绩增长潜力，以确保内生发展的质量和速度：一方面继续加大院边店的拓展，严格控制好医院新店质量，加强平台建设，整合各方资源；另一方面摸索县域店的发展路径，尤其是对重点拓展省份进行详细规划，实现院边店和县域市场强劲的业绩增长。

与老百姓提出布局院边店方针一致的还有益丰。益丰2018年年报提到，未来，益丰将从选址策略和考核机制等多方面继续强化院边店的选址布局，未来力争实现二甲以上医院的全覆盖。不同的是益丰针对不同区域的人口数量、市场需求和消费人群特点，建立覆盖不同城市、不同商圈的店面网络，形成了旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店组成的“舰群型”门店布局。

当老百姓提出开始探索县域店的发展路径时，一心堂与大参林早已深耕县乡镇市场。

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