小马智行在美股挂牌上市，募资4.52亿美元。其创始人来自百度，公司主要从事自动驾驶业务。目前面临盈利压力、业务推进慢、股权集中等问题。同时，自动驾驶市场竞争激烈，小马智行在商业化、规模化方面进展不明显，亏损严重。公司拥有多个收入来源，但收入来源尚不稳定。公司在中国拥有大量员工和研发人员，薪酬待遇较高。
小马智行的股权高度集中，大部分员工在中国，拥有大量研发人员，薪酬待遇较高。
全面无人驾驶的时代
，可能
离我们不远了。
昨天，小马智行抢先文远知行，在美股挂牌上市。
募资4.52亿美元，约合
32.7
8亿人民币
！
成为robotaxi第
一股。
而两位创始人
彭军与楼天
城
都是清华毕业，从百度“单飞”后，二人在2016年创办了这家自动驾驶公司
。
这是一场科技的
豪赌，资本市场也给出答案：
小马智行上市首日，高开低走，最终收跌7.69%。
上市前，小马智行已经在一级市场完成7轮融资，累计金额超13亿美元。
猫崽认为，原因有三个：
其一
，小马智行未实现盈利，且它的商业化、规模化明显不及预期。
首先，小马智行每年净亏损都在1亿美金以上。
今年上半年，小马智行净亏5178万美金，亏损缩窄的幅度有限。
最近两年时间，小马智行累计净亏损达3.25亿美元，约23.56亿人民币。
国内搞自
动驾驶的，基本都是亏损的多。
文远知行三年亏了13亿
，递交招股书已经4个月了，毫无音讯；
而今年3月底，在港交所递交招股书的明星智驾公司——纵目科技，第三次IPO失败，三年亏损近16亿，最近还被曝出调整员工薪资。
因业务目标未达预期，员工工资部分发放，奖金停发，可见，纵目科技的资金链已经出现问题，资金掣肘。
其二
，小马智行能否扭亏为盈，取决于无人驾驶出租车业务及城市布局。
但是，小马智行的本地化业务推进很慢，知名度远不如百度的萝卜快跑。
目前，它在四个一线城市拿到robot
axi（
完全无人驾驶机器人出租车）
的牌照。
尤其是广州作为其大本营，目前也仅局限在南沙投入运营使用。
今年上半年，小马智行每辆无人驾
驶出租车每天的订单量在15+。
而小马智行国内拥有250辆无人驾驶出租车，意味着每天订单量3750单。
残酷的是，和百度对比，小马智行的订单量和占有率，有点距离。
百度的萝卜快跑，过去三个季度，每天订单量在9千单以上。
第三季度，萝卜快跑每天订单达到10739单，接近小马智行的三倍。
从百度单飞，彭
军带走了楼天城这名天才选手，却还是暂时没能赢下老东家。
二人相识于百度，尽管楼天城
在百度时就颇受器重，从事无人车研发，但他最终还是选择与彭军于2016年一起离开百度。
原因是，他们都对中国未来的无人驾驶、自动驾驶市场充满希望。
左彭军，右楼天城
其三
，小马智行的股权架构高度集中。
据悉，彭军和楼天城二人合计持有公司超过75%的股权。
此外，丰田、
红杉资本、IDG资本、五源资本等持股都在5%以下。
小马智行除了本地化进展慢
外，海外布局也不算顺利。
尤其是国外严苛的监管政策、技术挑战、隐私数据、地图获取等。
技术层面，目前国内的智能驾驶技术，大多集中在L2-L4阶段，其中L4阶段的玩家最少。
怎么实现无人驾驶？
小马智行说，自动驾驶汽车模型配备很多传感器套件，包括7个激光雷达、11个高分辨率摄像头和3个雷达，可实现360度视野，没有任何主要盲点。
而除了小马智行外，国内还有文远知行、百度的萝卜快跑、东风汽车、AutoX
安途
、元戎启行、Momenta、长城的毫末智行等。
可见，自动驾驶赛道，竞争也是极其激烈。
根据小马智行的招股书，其在无人驾驶出租车方面，已经与丰田、广汽、上汽、一汽、三一集团等共同开发和批量生产自动驾驶汽车。
这是一个前景！
但是，
小马智行还没实现
量产，全国也只有250辆机器人出租车
。
而在商用车层面，其还与中国外运开展商业化机器人卡车业务。
小马智行称，其独立运营着一支由190多辆机器人卡车组成的车队，提供长途货运服务。
从上述的业务描述可知，小马智行的收入来源有三个方面：
无人驾驶
出租车、
无人
驾驶卡车、以及许可和应用业务。
去年，小马智行的无人驾驶出租车收入出现下滑。
今年上半年，小马智行的无人驾驶出租车收入增长86%，但是占比却减少了，从5.1%掉到了4.7%。
以收入116.8万美元、68.25万单计算，小马智行robotaxi的每单收入在1.7美元。
也就是，客单价在12元/单，估计都是短距离的。
最后来看看这家独角兽的薪酬架构和员工数量表现。
