本周观点
上周，三大运营商中报披露完毕，流量持续增长带来网络扩容需求，4G基站建设节奏加快；今年5G投资规模基本符合预期，整体5G建设规模可观。行业层面，SK电讯推出5G业务不到5个月，5G用户规模破百万，5G用户增速远高于LTE时期。应用方面，成都移动联合腾讯、中移成研院、华为实现全球首次5G边缘计算技术应用落地；中兴与奇瑞成立合资公司，加快开发5G汽车。5G应用的落地将进一步促进5G网络建设需求。本周重点推荐和而泰、数据港、中兴通讯、海能达、光环新网、烽火通信、中际旭创。建议关注中国联通、星网锐捷、盛路通信、紫光国微、移远通信。
海内外5G业务和应用继续推进，SK电讯5G用户规模达到100万
国内方面，据C114报道，广电总局发文加快实现全国“一张网”与5G建设一体化推进；北京电信联合华为全球首发5G超级上行连片组网验证；无锡电信携手华为率先完成省内首个5G隧道场景测试；中兴通讯非公开募资130亿元获批，为5G研发准备更多“弹药”。海外方面，据C114报道，SK电讯宣布于当地时间8月21日达到了100万5G用户规模，距离其推出5G业务不到5个月，而其2011年7月商用LTE服务后，达到100万用户历时8个月，5G用户规模增长快于LTE时期。5G发展势头迅猛，看好5G整体建设规模，重点推荐中兴通讯，烽火通信。
5G应用加速落地，各方寻求战略合作共建5G生态
8月20日C114报道，成都移动联合腾讯、中移成研院、华为实现全球首次5G边缘计算技术应用落地。中兴与奇瑞成立合资公司，加快开发5G汽车。据C114报道，8月19日，中兴通讯与海信集团签署5G战略合作框架协议；同日，中国电信举行5G+大视频应用首批合作伙伴签约仪式。此外，8月19日C114报道，深圳联通与中琛源科技举行“5Gn战略合作签约仪式”。5G作为新一代基础设施驱动科技创新，5G应用的落地将进一步促进5G网络建设需求。
周专题：从电信19中报看网络建设
根据中国电信中报，上半年公司经营收入1904.88亿元，其中服务收入1825.89亿元，同比增长2.8%；股东应占利润139.09亿元，同比增长2.5%。资本开支情况来看，上半年资本开支为350.19亿元，全年计划维持780亿元不变（含5G）。4G基站达152万站，上半年新增14万站，参考18全年新增21万站，4G建设步伐加快。计划2019年建设4万站5G基站，初期在约50个城市开展SA/NSA混合组网，力争在2020年启动面向5G SA的网络升级。同时，公司财报中提到，积极探索和推进5G网络基础资源的共建共享，努力降低网络建设和运维成本。
风险提示：中美贸易关系的不确定性；5G发展进程不及预期。
上周，三大运营商中报披露完毕，流量持续增长带来网络扩容需求，4G基站建设节奏加快；今年5G投资规模基本符合预期，整体5G建设规模可观。行业层面，SK电讯推出5G业务不到5个月，5G用户规模破百万，5G用户增速远高于LTE时期。应用方面，成都移动联合腾讯、中移成研院、华为实现全球首次5G边缘计算技术应用落地；中兴与奇瑞成立合资公司，加快开发5G汽车。5G应用的落地将进一步促进5G网络建设需求。本周重点推荐和而泰、数据港、中兴通讯、海能达、光环新网、烽火通信、中际旭创。建议关注中国联通、星网锐捷、盛路通信、紫光国微、移远通信。
国内5G新进展
5G建设、集采、标准：
广电总局加快实现全国“一张网”与5G建设一体化推进。
8月20日C114报道，广电总局下发了《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》。《意见》指出，加快建设广电5G网络，打造集融合媒体传播、智慧广电承载、智能万物互联、移动通讯运营、国家公共服务、绿色安全监管于一体的新型国家信息化基础网络。按照全国有线电视网络整合发展领导小组部署，加快实现全国“一张网”，与广电5G网络建设一体化推进。
中国移动5G试验型终端第二批集采，华为、中兴、OPPO成候选人。
8月20日C114报道，中国移动5G试验型终端集中采购项目（第二批）（二次招标）开标，华为、中兴、OPPO三家公司进入候选人名单。据悉，本项目需求分为2个标包，拟采购2700台5G试验型终端产品，含税预算金额为3247万元。
中国首个5G安全行业标准达成，助力构建可信的5G生态。
据C114报道，8月15日，中国通信标准化协会（CCSA）无线通信技术工作委员会（TC5）第四十九次全会在青岛召开。由中国移动、中兴通讯和中国联通联合牵头并与全行业共同推进的我国第一个5G安全行业标准《5G移动通信网 安全技术要求》在本次会议上通过送审、完成编写。
5G测试、研发：
北京电信联合华为全球首发5G超级上行连片组网验证。
据C114报道，8月22日，在北京奥运村及奥体公园，中国电信北京公司联合华为公司率先实现全球首个基于“超级上行”的连片组网验证。超级上行是通过TDD/FDD频谱协同，高频/低频互补，时域/频域聚合大幅提升5G上行带宽并降低时延，更好地赋能垂直行业。
无锡电信携手华为率先完成省内首个5G隧道场景测试
。8月19日C114报道，无锡电信携手华为、亨鑫等合作伙伴，在宜兴阳灵公路隧道内成功测试验证了5G网络的不同覆盖方案。本次测试采用华为5G RRU、华为3.5G天线、亨鑫5/4漏缆，在华为商用终端MATE 20X下实测下行峰值达到750Mbps，上行峰值达到180Mbps。同时验证了4T4R相比2T2R，用户在远端有40%的增益，效果明显。
中兴通讯非公开募资130亿元获批，为5G研发准备更多“弹药”。
中兴通讯8月22日晚间公告，关于非公开发行A股股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过。此次非公开发行A股股票，拟募集资金总额不超过130亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”和“补充流动资金”。其中，“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”的建设内容包括：蜂窝移动通讯网络技术研究和产品开发、核心网技术研究和产品开发、传输与承载网技术研究和产品开发、固网宽带技术研究和产品开发、大数据与网络智能技术研究和产品开发等。
5G应用：
成都移动联合腾讯、中移成研院、华为实现全球首次5G边缘计算技术应用落地。
8月20日C114报道，成都移动联合腾讯、中国移动（成都）产业研究院、华为，将基于标准5G的边缘计算MEC平台应用于王者荣耀游戏，全球首次实现5G边缘计算实际应用落地。王者荣耀游戏时延从100ms降至20ms，不仅满足职业竞赛时延要求，还提升了普通游戏用户体验。
中兴与奇瑞成立合资公司，加快开发5G汽车。
8月20日C114报道，中兴通讯与奇瑞汽车签订战略合作协议，中兴旗下一级子公司英博超算与奇瑞新能源联合成立的合资公司——安徽奇英智能科技有限公司。双方将共同研究基于5G的车联网、智能制造、智慧园区等业务领域的应用场景，并基于5G网络建设、5G的创新应用场景、方案研究及相关标准、课题的申报等方面进行深度合作，加快5G新应用的研发和商业化进程，共同打造5G行业应用示范。
中兴通讯与海信集团签署5G战略合作框架协议。
据C114报道，8月19日，中兴通讯与海信集团在青岛签署5G战略合作框架协议。根据协议，双方将共同探索5G与医疗电子、超高清视频、智能交通等领域深度融合，并在整体解决方案、运营服务等层面进行全面合作。与此同时，双方还将利用各自产业优势，在5G网络建设、创新应用场景等方面深度合作，携手打造5G行业应用示范。
中国电信举行5G+大视频应用首批合作伙伴签约仪式。
据C114报道，8月19日，中国电信5G+大视频应用首批合作伙伴签约仪式在京举行。中国电信旗下号百控股与五洲传播、网易影核、4K花园、视博云、翼视界、AirPano、岩华等7家合作伙伴现场签约，与百度、华数、华视网聚、中国体育、北京意景、VeeR、7663等签署合作意向书，并将加速推进与华为、PICO、爱奇艺、腾讯、HTC、优酷等知名企业在平台、终端、内容等方面的合作。
深圳联通与中琛源科技达成5G战略合作。
8月19日C114报道，中国联通深圳分公司与深圳中琛源科技股份有限公司在深圳联通大厦举行“5Gn战略合作签约仪式”。根据战略合作协议，深圳联通与中琛源科技将充分发挥双方各自在新一代信息技术、通信网络、平台建设、应用服务、市场渠道、业务创新等方面的优势，在物联网集成服务方面，联合开展软硬件+连接+平台+应用等物联网“云管端”集成服务的研究与应用。
海外5G新进展
SK电讯推出商用业务不到5个月，5G用户规模达到100万。
据C114报道，韩国最大的移动运营商SK电讯宣布，它于当地时间8月21日达到了100万5G用户规模的里程碑，这距离其在4月初与竞争对手同时推出5G业务不到5个月。SK电讯在一份声明中称，5G用户占到其2760万用户总数的3.6%，平均每月数据使用量增至33.7GB，相比之下LTE用户为20.4GB。作为参照，该运营商表示，其在2011年7月商用LTE服务后，达到100万LTE用户规模花了8个月时间。
全球5G终端发布数量达100款。
据C114报道， GSA发布的《2019年8月5G生态系统报告》显示，全球宣布发布的5G终端设备数量已达到100款。GSA报告还指出，目前32个国家的56家运营商已经宣布在其现网中部署5G技术，其中39家运营商已经宣布推出3GPP标准的5G服务。GSA总裁Joe Barrett表示，5G的发展步伐正持续加速。“更重要的是，行业没有任何减弱的迹象。本月行业实现了公开发布5G终端设备数量达到100款的里程碑，我们预期，到今年年底，各种形式尺寸的5G终端设备数量将达到150款。终端、网络和服务正齐头并进。”
经营状况：收入利润双增，新兴业务增长快
根据中国电信中报，今年上半年，公司经营收入1904.88亿元，其中服务收入1825.89亿元，同比增长2.8%；EBITDA达632.87亿元，同比增长13.3%；股东应占利润139.09亿元，同比增长2.5%；自由现金流183.09亿元，同比下滑0.4%。
从移动服务业务来看，上半年，公司移动用户达到3.23亿户，净增2048万户，总体市场份额提升至20.4%，较去年底提升0.8个百分点。其中，4G用户达到2.66亿户，净增2371万户，渗透率达到82%。另外，根据三大运营商发布的2019年7月份运营数据，7月份，中国电信的移动用户数首次超过中国联通。手机上网总流量实现翻番，4G用户月均DOU达到7.3GB，手机上网收入同比增长11.5%。
公司DICT和物联网快速发展。
上半年，公司DICT和物联网业务合计拉动服务收入增长3.0个百分点，其中IDC和云业务收入分别同比增长11.0%和93.2%，物联网收入同比增长52.0%；互联网金融收入同比增长112.2%，累计交易额同比增长40.4%。新兴业务收入占服务收入比达到55.4%，拉动服务收入增长5.7个百分点。
资本开支：全年指引780亿元不变，上半年4G基站建设步伐加快
中国电信上半年资本开支为350.19亿元，同比增长6.3%。全年资本开支计划维持780亿元不变（含5G）。从基站建设情况来看，4G基站达152万站，今年上半年新增14万站，参考18全年新增21万站，4G建设步伐加快。
网络建设规划：计划2019年建设4万站5G基站，积极探索和推进共建共享
在网络建设方面，计划2019年建设4万站5G基站。综合考虑技术、产业链和应用场景成熟度以及市场竞争等因素，初期将以市场和客户为导向在约50个城市开展独立/非独立（SA/NSA）混合组网，在重点城市的城区实现规模连片覆盖。坚持独立组网方向，公司将力争在2020年启动面向5G SA的网络升级。同时，公司财报中提到，积极探索和推进5G网络基础资源的共建共享，努力降低网络建设和运维成本。
投资建议
流量持续增长，网络扩容需求显著增长，三大运营商4G建设节奏加速。5G作为新一代基础设施，在驱动国家科技创新方面具有战略地位，整体建设规模可观。此外，我们认为下半年SPN招标有望开启，伴随SA网络规模建设承载网景气持续。重点推荐设备商中兴通讯，承载网烽火通信。
