【招商军工周报】改革叠加成长，坚定看好航空产业链优质标的（0107-0113）

本周中信国防军工指数上涨2.69%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中直股份、中航电子、中航电测、航发动力、中航飞机、中航资本（招商军工&非银联合）、航天电子，其他关注：国睿科技（招商军工&通信联合）、四创电子、中国动力、海兰信等。

本周，沪深300指数上涨1.94%，国防军工板块（中信）上涨2.69%，跑赢市场0.75个百分点。 本周，航空工业获选创建世界一流示范企业，可自主混改、员工持股和股权激励等，这是继入选国有资本投资公司试点的又一重磅举措。 我们认为，今年有望成为军工行业各项改革政策的落地之年，航空工业作为改革的先锋和资本运作排头兵，有望再次引领改革步伐，充分享受改革红利。另外，从行业基本面上看，中航电测发布2018年度业绩预测，预计归母净利润1.49亿元-1.68亿元，同比增长15%-30%。我们认为，业绩符合预期。据航空工业官网，2018年年底，沈飞提前15天完成全年批生产试飞任务，西飞提前圆满实现了均衡生产目标，成飞、昌飞、哈飞、陕飞等航空工业下属单位也均提前圆满完成全年科研生产经营任务。从成长性和前期调研情况来看，我们预计航空产业链2019年增长性较为确定。改革叠加成长，坚定看好航空产业链优质标的。 投资逻辑：1、航空装备产业链中下游龙头，持续推进改革的标的，重点关注中航科工、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电子、航发动力、中航飞机、中航资本（招商军工&非银联合）等；2、通过资产证券化不断纳入优质资产，带来估值降低，重点关注国睿科技（招商军工&通信联合）、四创电子、航天电子；3、估值明显低于行业平均水平，业绩增长确定，重点关注中国动力、中航电测、海兰信等。

1、 航空工业等获选创建世界一流示范企业，可自主混改员工持股和股权激励。

据经济参考报等多家媒体近日报道，国资委选定航空工业、航天科技等10家单位，作为创建世界一流示范企业。国资委将进一步放权授权，示范企业可以自主决策、综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策，力争在3年左右时间取得显著成效。这是国资委开创国有企业改革发展新局面的一项重要举措，通过全方位、深层次的综合改革示范，加快培育世界一流企业，加快推进高质量发展。我们认为，此举为航空工业等提供了更大的改革空间，政策红利有望加速释放。