红利又红了

临近2024年末，市场上对跨年行情充满憧憬。在这股热潮中，悄然跑在前头的却是红利型指数。

一方面，是业绩好。

截至12月24日，中证红利全收益指数在12月内跑赢了沪深300、中证2000、科创创业50等主流宽基指数。

而近1个月，中证红利全收益为4.35%，同期沪深300为3.05%、中证2000为3.16%、科创创业50为3.51%，同样也跑赢。

另一方面，是资金流入量也胜一筹。

根据兴业证券的统计，截至12月17日，股票型ETF累计净流入400亿元，除了中证A500之外，资金最多的方向就是红利，净流入111亿元。

红利指数为什么会那么受欢迎？它对普通投资者的意义是什么？

01、 一个“慢慢变富”的指数

自诞生之日开始，中国资本市场就承担着特定的任务。

早期，市场的主线是帮助国企上市融资。到了2018年前后，随着中美贸易冲突、科技竞争逐渐激烈，为科创公司提供支持的任务日益凸显。

而在近年，A股除了要继续为国企、科技企业提供弹药，还多了一项任务：增加分红、提高股东回报。

在这个新目标、新背景下，高股息策略开始进入越来越多投资者的视野中，红利型ETF的也受到越来越多的关注。

拿目前最多产品跟踪的中证红利（000922.CSI）来说，市场上跟它挂钩的产品有24只（含联接、增强），其中21只是在2019年之后发布的。截至11月底，跟踪中证红利的产品总规模约370亿，是A股市场上吸纳资金规模最大的红利指数。 能成为备受欢迎的红利指数，中证红利是靠两个核心特点：

中证红利从沪深全市场中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的 100 只上市公司证券作为指数样本。

主要具体标准是——

其一，要求入选公司需连续三年分红。 这能够有效避免选入那些某一年大赚后一次性大比例分红的企业，从而保证了分红的长期性和稳定性。

其二，对于股利支付率，要求其均值以及过去一年股利支付率大于0且小于 1。 避免企业的分红超过了企业自身盈利。

其三，市值100亿以下的公司权重不超过0.5%，单个公司权重不超过10%。 这有助于提升指数的稳定性。

这样筛出来的公司，很多都是金融、资源、公用事业行业里的龙头。以截至12月23日的行业权重作为例子，金融占了23.7%，能源占了22.1%，合计超过45%

（2）长期业绩稳定。

强调分红可持续性的编制标准，让中证红利筛选出了经营稳定的样本股，从基本面上保障了业绩的稳定性。

从2021年12月24日至2024年12月24日，3年下来，中证红利全收益指数明显跑赢了沪深300、中证2000、科创创业50这三个风格不同的宽基。红利策略，看似慢，但长期下来跑得并不慢。

简而言之，这是一个能让人“慢慢变富”的指数。

02、 派息VS股息：到手的红利才是真红利

作为挂钩产品最多、合计规模最大的红利细分赛道， 公募在中证红利指数上也是使尽法宝来“卷”。

比如，今年市场上就“卷”出了每季度分红的产品招商中证红利 ETF（515080）。

招商中证红利ETF（515080）是2019年底开始运行的产品，在2021年-2023年底间保持着每半年派息一次的节奏。

能保持这样的节奏其实并不容易，很多红利基金还是保持1年派息1次的习惯，有些则是不定时派息。因此，招商中证红利 ETF（515080）能够稳定派息、让人形成稳定的预期，是很宝贵的。

但它在今年还往前走了一步。在3月发布了《调整基金收益分配原则并修改基金合同的公告》，将考虑将分红评估频率提高到每个季度一次。随后便开始了每季度分红的操作。

这个显然对基金公司、投资者是一个双赢的改变。

以往，上市公司一般更多选择在年中进行派息，对基金运作来讲需要短时间应对多出来的现金、对投资者来说则需要等待一年才能拿到钱。

对基金公司来说，分红频率提高，可以减少单次分红的金额，从而降低跟踪指数的误差。

对投资者来说，则可以更快拿到分红，平时手上现金更多。如果在中证红利 ETF（515080）成立后就开始配置，截至12月23日不仅有91.59%的收益，而且过程中5年拿到11次分红，那肯定非常爽了。

从这个角度来说， 稳定的派息，可能比纸面上的高股息率更加重要， 它能让人更好地坚持持有。

除此以外，招商中证红利ETF（515080）管理费率仅为0.2%/年，为同类中较低的一档。

分红频繁、费率低，对于这样的好产品，投资者实际上也已经用“真金白银”进行了投票。根据2024年中报，招商中证红利ETF（515080）的持有人数近4万人，是同标的ETF中持有人数量最多的产品。随着资金对“岁末行情”产品规模于12月18日一举突破60亿，今年以来日均2亿以上的成交，同标的ETF中居首。

03、 红利背后的时代趋势

近年，红利策略之所以每隔一段时间就成为热点， 一大原因是由于国内的无风险利率在不断下滑。

近期10年期国债年利率跌破1.8%，很多货币基金的7天年化收益率跌到1.2%左右，这让很多追求稳健投资的资金不得不寻找新的资产。

在这种情况下，相对稳定的红利基金，就成为备受瞩目的资产。

拿中证红利来说， 12月24日，指数股息率为6%，跟10年期国债收益率1.73%的剪刀差拉大到超4%，跟货币基金的7天年化1.5%的收益率拉大到4.5%。

而且，往后看，国债利率可能会继续下行、存款与货币基金的收益率也大概率会下滑、存量高息资产也会逐步到期。在这多方面因素的推动下， 保险、机构、避险资金等可能会持续流入红利资产。

红利基金备受欢迎的另一个重要原因，就是 鼓励上市公司分红已经成为A股的大趋势。

新“国九条”的出台，多项强化上市公司现金分红政策的落地，从政策的层面上鼓励和督促企业稳定分红。 例如，政策对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；加大对分红优质公司的激励力度；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红等。

这些政策的实施，使得上市公司更加重视分红， 提高了红利类资产的供给质量和稳定性，为红利策略创造了更有利的环境。

这两大宏观背景的加持，让红利基金走上了新的发展轨道。而对于普通投资者来说，红利资产也有特殊的意义。

如果比较截至12月23日的近1年、近3年的年化波动率、年化收益率，不难发现，中证红利全收益优于大盘风格的沪深300、小盘风格的中证2000、成长风格的科创创业50。

更小的波动率，意味着更好的持有体验、更友好的加仓、定投环境。 这对于普通人来说可能比单纯的高收益更重要。

这样的特性，让投资者在资产配置当中，既可以把中证红利ETF（515080）作为“杠铃策略”中稳健资产的一端，又可以成为低风险爱好者的长期标的。