维持增持评级，目标价12.8元。公司经营正处在阶段性拐点，后续销售和利润增速将逐步提升，估值修复空间潜力大，维持“增持”评级。考虑到去年公司预售增速有限，2017年结算面积将受到一定程度影响，下调公司2017/18年EPS至1.16元和1.48元，给予2017年11xPE，目标价12.8元，现价空间达23%。经营管理进入快车道，增长预期有望修正。自去年底总裁刘总上任以来，提出未来3-5年5000亿销售规模新目标，经营执行力显著提升，有望修正目前市场对其偏低的增长预期。根据中指院数据，公司前6月新增建面1046万平，拿地金额724亿元，全行业排名第二。充足的土地储备将为未来三年销售发力奠定基础，业绩释放力度后续也将逐步加快。销售回暖显著，业绩保持相对平稳。公司执行力层面改善显著，上半年公司销售金额达1466.1亿元，同比增速32.5%，保持较高水平。同时上半年归母净利润达54.9亿元，同比增长10.6%，业绩保持平稳。土地拓展渠道丰富，受益粤港澳湾区发展。公司作为央企龙头，在行业调整期将持续受益于集中度提升，更能把握并购和整合机会。公司通过收购中航地产资产包获取土地储备140万平，保利置业的后续整合也将带来更多优质资产。公司在粤港澳湾区储备约3000万方，占总土地储备的29%，显著受益于粤港澳大湾区发展。风险提示：行业景气度下行。
