【招商策略】11月汽车销量同比增幅扩大，集成电路出口同比转正——行业景气观察（1213）

张夏  S1090513080006

陈星宇  S1090522070004

【本周关注】 11月汽车市场热度延续，在“双11”大促和新车型密集发布的驱动下，购车需求进一步释放，市场表现持续超出预期。当月汽车产销环比同比均实现增长，乘用车延续良好态势，商用车保持较快增长，新能源汽车和汽车出口引领行业增长。后续来看，年底车企和经销商继续冲刺全年目标，多地启动新一轮促销费政策，叠加多款新车型的发布以及政策的持续助力，汽车产销有望实现较高增速。 推荐关注智能驾驶、智能座舱、华为产业链相关的汽车零部件等板块。

【信息技术】 本周部分存储器价格上行， 8GB DRAM存储器价格周环比上行，32GB、64GB NAND flash存储器价格周环比持平。 11月集成电路出口金额、进口金额同比由负转正，当月贸易逆差扩大。 11月硅片、封装、PCB、被动元件、镜头等台股电子厂商营收同比改善 。

【中游制造】 本周电解液、锂原材料、钴产品等价格普遍下降，电解锰价格上涨。 本周光伏价格指数下行， 光伏产业链中硅料、硅片、组件价格均下降。 11月汽车产销同比上行，乘用车产销同比环比双增长，新能源汽车产销同比增幅扩大。 11月装载机、挖掘机销量同比跌幅扩大。 11月充电桩数量累计同比增幅扩大。 CCFI、CCBFI上行，BDI 、BDTI下行。

【消费需求】 主产区生鲜乳价格持平，白酒批发价格总指数上行。猪肉批发价下行，仔猪批发价上行，生猪批发价持平。 在生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖盈利亏损扩大； 在肉鸡养殖方面， 肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。 本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。本周中药材价格指数下行。 本周文化纸价格与上周持平，白卡纸价格指数上行。

【资源品】 建筑钢材成交量十日均值周环比上行。本周螺纹钢、钢坯价格上行； 唐山钢坯库存、主要钢材品种合计库存周环比下行。 煤炭价格方面， 京唐港山西主焦煤库提价、秦皇岛港山西优混平仓价周环比上行；焦炭、焦煤期货结算价周环比上行，动力煤期货结算价持平。 库存方面， 秦皇岛港煤炭库存上行，天津港焦炭库存、京唐港炼焦煤库存下行。 全国水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行；有机化工品期货价格多数上涨， PVC、沥青、二甲苯、苯乙烯等价格涨幅居前，辛醇、燃料油、DOP等价格跌幅居前。 本周工业金属价格涨跌互现， 锌、锡、钴、铅价格上涨，铜、铝、镍价格下跌；铝、镍库存上行，铜、锌、锡、铅库存下行；黄金期现、白银期现价格下行。

【金融地产】 货币市场净回笼，隔夜/1周/2周SHIBOR利率较上周上行； 6个月/1年国债到期收益率周环比上行。A股换手率、日成交额下行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积下行。

【公用事业】 我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：11月汽车市场热度延续，关注智能驾驶产业链

11月汽车市场热度延续，在“双11”大促和新车型密集发布的驱动下，购车需求进一步释放，市场表现持续超出预期。当月，汽车产销环比同比均实现增长，乘用车延续良好态势，商用车保持较快增长，新能源汽车和汽车出口引领行业增长。 11月，汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%，三个月滚动同比分别扩大至15.70%、16.88%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。

乘用车产销同比环比双增长。 11月，乘用车产销分别完成270.5万辆和260.4万辆，环比分别增长7.6%和4.7%，同比分别增长25.6%和25.3%，三个月滚动同比分别扩大至12.22%、14.44%。本月快速增长的原因，一方面受年底的翘尾因素影响，另一方面与去年同期基数较低有关。1-11月，乘用车产销分别完成2344.1万辆和2327.2万辆，同比分别增长8%和9.3%。

中国品牌乘用车市场份额快速上升。 中国品牌乘用车11月销量155.6万辆，同比增长37.9%；市场份额59.7%，上升5.4个百分点。中国品牌乘用车1-11月销量1297.8万辆，同比增长23.8%，市场份额55.8%，上升6.6个百分点。

新能源产销同比快速增长，市场占有率保持高位。 11月，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，三个月滚动同比增幅分别扩大至26.75%和30.74%，市场占有率达到34.5%。1-11月，新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%，市场占有率达到30.8%。

出口方面，同比维持较高增速。 11月汽车出口48.2万辆，环比下降1.1%，同比增长46.3%，1-11月份汽车出口累计441.2万辆，同比增长58.4%。其中乘用车出口同比增长65.1%，商用车出口同比增长29.8%。

库存方面， 中国汽车流通协会发布2023年11月份“汽车经销商库存”调查结果显示11月份汽车经销商综合库存系数为1.43，环比下降15.9%，同比下降23.9%，库存水平在警戒线以下。整体看车市表现好于预期，受各地展会带动、“双11”购车活动等释放购车需求，销量提升，库存压力缓解。

后续来看，年底车企和经销商继续冲刺全年目标，多地启动新一轮促销费政策，汽车产销有望实现较高增速。 一方面，各地车展举办带来多款新车型上市，国内智能车动作不断。12月问界M9、理想MEGA、蔚来ET9、小鹏X9等新车将推出。另一方面，临近年年底，部分主流品牌降价促销发力，同时碳酸锂价格低位为下游提供更多让利空间。此外政策层面，11 月 17 日，四部委日前联合印发通知，部署开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作；12月5日交通部印发《自动驾驶汽车安全服务指南》，有望进一步促进高阶智驾的发展。推荐关注智能驾驶、智能座舱、华为产业链相关的汽车零部件等板块。

2、行业景气度核心变化总览

1、 本周部分存储器价格上行

本周部分存储器价格上行，本周8GB DRAM存储器价格周环比上行，32GB、64GB NAND flash存储器价格周环比持平。 截至12月12日，8GB DRAM价格周环比上行0.51%至1.18美元，32GB NAND flash价格维持2.07美元，64GB NAND flash价格维持3.875美元。

2、 11月集成电路进出口同比由负转正

11月集成电路出口金额、进口金额同比由负转正，当月贸易逆差扩大。 11月集成电路出口金额为123.92亿美元，当月同比转正至12.02%，累计同比跌幅收窄2.30个百分点至-11.80%，三个月滚动同比跌幅收窄5.55个百分点至-3.20%；11月集成电路进口金额为326.61亿美元，当月同比转正至8.52%，累计同比跌幅收窄2.30个百分点至-16.50%，三个月滚动同比跌幅收窄6.27个百分点至-6.16%。当月贸易逆差环比增加1.88%至202.68亿美元。

3、 11月部分台股电子厂商营收同比改善

近日台股电子公布11月营收情况，多数IC制造、存储器、硅片、封装、PCB、被动元件营收同比下行，IC设计、镜头、部分面板和LED厂商营收同比实现正增长。

IC设计领域 联发科11月份营收当月同比上行19.23%，增幅收窄9.01个百分点。联咏11月份营收当月同比上行15.04%，增幅收窄23.57个百分点。 IC制造领域， 11月份台积电营收当月同比由正转负至-7.49%；联电营收当月同比下行-16.67%，跌幅收窄4.50个百分点；世界营收当月同比下行8.72 %，跌幅较上月收窄0.07个百分点；稳懋营收当月同比上行31.12 %，增幅收窄0.72个百分点。 存储器厂商 南科营收同比由负转正至3.71%，华邦电同比转负至-2.33%，旺宏营收同比跌幅收窄7.34个百分点至-34.59%。 硅片 台胜科当月同比下行9.98%，降幅收窄18.04个百分点； 封装 日月光当月同比跌幅收窄3.16个百分点至-9.31%； PCB厂商 景硕电子营收同比跌幅收窄14.70个百分点至-15.71%； 被动元件厂商 国巨11月份营收当月同比跌幅收窄1.06个百分点至-6.52%， 镜头厂商 大立光营收同比增长30.54%，玉晶光当月营收同比增长25.76%，亚洲光学营收同比增长2.95%； 面板、LED厂商中， 晶电跌幅扩大至-41.90%，亿光营收跌幅扩大至-2.59%，群创、友达营收增幅收窄至7.81%、15.48%。

1、本周电解液、锂原材料、钴产品等价格普遍下降，电解锰价格上涨

本周电解液、锂原材料、钴产品等价格普遍下降，电解锰价格上涨。在电解液方面， 截至12月13日，六氟磷酸锂价格周环比下行1.24%至7.95万元/吨，DMC价格与上周持平为4200.00元/吨。 在正极材料方面， 截至12月13日，电解镍Ni9996现货平均价周环比下行0.37%至134,500.00元/吨；电解锰市场平均价格上行1.38%至13930.00元/吨。 在锂原材料方面， 截至12月13日，碳酸锂价格周环比下行11.02%至108,970.00 元/吨，氢氧化锂价格周环比下行10.70%至100,440元/吨；截至12月13日，电解液锰酸锂价格周环比下行1.64%至1.80万元/吨；三元材料价格较上周下行7.69%至120.00元/千克；电解液磷酸铁锂价格周环比下行4.82%至2.08万元/吨。 钴产品中， 截至12月13日，电解钴价格与上周持平为219,000 元/吨；钴粉价格较上周下行2.54%至211.00元/千克；氧化钴周环比价格下行4.04%至130.50元/千克；四氧化三钴价格周环比下行5.64%至125.50 元/千克。

2、本周光伏价格指数下行

本周光伏价格指数下行，组件、电池片、硅片价格指数下行，多晶硅价格指数持平。 截至12月11日，光伏行业价格指数周环比下行3.75%至18.99，组件价格指数周环比下行3.31%至18.97，电池片价格指数周环比下行8.05%至8.57，硅片价格指数周环比下行3.37%至21.20，多晶硅价格指数与上周持平为37.77。

本周光伏产业链中硅料、硅片、组件价格均下降。在硅料方面， 截至12月11日，国产多晶硅料价格和进口多晶硅料价格周环比下行0.21%至8.57美元/千克。 在硅片方面， 截至12月7日，多晶硅片价格周环比下行2.53%至0.15美元/片。 在组件方面， 截至12月7日，晶硅光伏组件的价格较前一周下跌1.72%至0.11美元/瓦；薄膜光伏组件的价格较前一周下跌0.52%至0.19美元/瓦。

3、11 月汽车产销同比上行，新能源汽车产销同比增幅扩大

11月汽车市场热度延续，借助“双11”大促等消费浪潮，购车需求进一步释放，市场表现持续向好、超出预期。当月，汽车产销环比同比均实现增长，乘用车延续良好态势，商用车保持较快增长，新能源汽车和汽车出口引领行业增长。 11月，汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%，三个月滚动同比分别扩大至15.70%、16.88%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。

乘用车产销同比环比双增长。 11月，乘用车产销分别完成270.5万辆和260.4万辆，环比分别增长7.6%和4.7%，同比分别增长25.6%和25.3%，三个月滚动同比分别扩大至12.22%、14.44%。本月快速增长的原因，一方面受年底的翘尾因素影响，另一方面与去年同期基数较低有关。1-11月，乘用车产销分别完成2344.1万辆和2327.2万辆，同比分别增长8%和9.3%。

中国品牌乘用车市场份额快速上升。 中国品牌乘用车11月销量155.6万辆，同比增长37.9%；市场份额59.7%，上升5.4个百分点。中国品牌乘用车1-11月销量1297.8万辆，同比增长23.8%，市场份额55.8%，上升6.6个百分点。

新能源产销同比快速增长，市场占有率保持高位。 11月，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，三个月滚动同比增幅分别扩大至26.75%和30.74%，市场占有率达到34.5%。1-11月，新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%，市场占有率达到30.8%。

4、 11月装载机、挖掘机销量同比跌幅扩大

11月各类装载机销量同比跌幅扩大。 11月销售各类装载机8873台，同比跌幅扩大14.3个百分点至-34.7%，三个月滚动同比跌幅扩大5.6个百分点至-25.2%；1-11月，共销售各类装载机94494台，同比下降17.8%，其中国内市场销量50953台，同比下降32.7%；出口销量43541台，同比增长11.1%。

11月各类挖掘机销量同比跌幅扩大。 2023年11月销售各类挖掘机14924台，同比跌幅扩大8.11个百分点至-36.98%，三个月滚动同比跌幅扩大3.16个百分点至-32.81%；1-11月，共销售挖掘机178320台，同比下降27.1%；其中国内82355台，同比下降43.5%；出口95965台，同比下降2.81%。

5、11月充电桩数量累计同比增幅扩大

11月充电桩数量累计值同比维持较高速增长，增幅扩大。 数据显示，11月充电桩总数累计值为262.60万个，累计同比增长51.67%，增幅较前值扩大1.36个百分点。

6、 CCFI、CCBFI上行，BDI 、BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。 在国内航运方面，截至12月8日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行0.08%至858.40点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行1.00%至1091.23点。

本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI下行。 在国际航运方面，截至12月12日，波罗的海干散货指数BDI为2551.0点，较上周下行18.84%；原油运输指数BDTI为1103.0点，较上周下行5.97%。

1、白酒批发价格指数上行

主产区生鲜乳价格持平， 截至12月6日，主产区生鲜乳价格报3.68元/公斤，与上周持平，较去年同期下降10.68%。截至12月10日，白酒批发价格总指数报111.03，旬环比上行0.11% 。

2、猪肉价格下行，肉鸡苗价格下行

猪肉批发价下行，仔猪批发价上行，生猪批发价持平。 截止12月12日，猪肉平均批发价格19.89元/公斤，较上周下行1.34%，全国生猪平均价格7.19元/500克，周环比持平；截止12月8日，仔猪平均批发价为24.93元/公斤，周环比上行1.76%。 在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖盈利亏损扩大。 截至12月8日，自繁自养生猪养殖利润为-276.67元/头，亏损较上周扩大22.79元/头；外购仔猪养殖利润为-180.25元/头，亏损较上周扩大29.14元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行。 截至12月8日，主产区肉鸡苗平均价格为1.89元/羽，周环比下行11.27%；截止12月8日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.68元/500克，周环比上行0.32%。

蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。 截至12月12日，中国寿光蔬菜价格指数为119.52，周环比上行9.83%；截至12月12日，棉花期货结算价格为81.05美分/磅，周环比上行1.72%；截止12月12日，玉米期货结算价格为485.25美分/蒲式耳，周环比下行1.07%。

3、电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行

本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。 截至12月10日，本周电影票房收入5.99亿元，周环比上行4.36%；观影人数1473.92万人，周环比上行2.59%；电影上映138.39万场，周环比上行3.93%。

4、本周中药材价格指数下行

本周中药材价格指数下行。 本周中药材价格指数为3332.17，较上周下行0.23%。

5、本周文化纸价格与上周持平

本周文化纸价格与上周持平，白卡纸价格指数上行。 截至12月8日，本周文化纸市场价为5243.33元/吨，较上周持平；白卡纸价格指数为88.45，旬环比上行2.99%。

1、钢材成交量上行，螺纹钢价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。 12月12日主流贸易商全国建筑钢材成交量为14.76万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为14.72万吨，周环比上行3.89%。

本周螺纹钢、钢坯价格上行；唐山钢坯库存、主要钢材品种合计库存周环比下行；价格方面， 截至12月13日，钢坯价格3710.00元/吨，周环比上行2.49%；截至12月12日，螺纹钢价格为4218.00元/吨，周环比上行1.32%。 库存方面， 截至12月8日，主要钢材品种合计库存量875.29万吨，周环比下行1.38%；截至12月8日，唐山钢坯库存周环比下行4.26%至100.35万吨；截至12月7日，国内铁矿石港口库存量11816.00万吨，周环比上行2.76%。

2、焦煤焦炭期货结算价上行，秦皇岛港煤炭库存上行

价格方面，京唐港山西主焦煤库提价、秦皇岛港山西优混平仓价周环比上行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比上行，动力煤期货结算价周环比持平。 截至12月11日，秦皇岛港山西优混平仓价930.60元/吨，周环比上行0.11%；截至12月12日，京唐港山西主焦煤库提价2710.00元/吨，周环比上行3.04%；截至12月12日，焦炭期货结算价收于2683.00元/吨，周环比上行5.28%；焦煤期货结算价收于1992.50元/吨，周环比上行0.30%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。

库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，天津港焦炭库存、京唐港炼焦煤库存下行。 截至12月12日，秦皇岛港煤炭库存报738.00万吨，周环比上行18.08 %；截至12月8日，天津港焦炭库存报64.00万吨，周环比下行12.33%；京唐港炼焦煤库存报88.77万吨，周环比下行8.49%。

3、全国水泥价格指数下行

水泥价格方面，全国水泥价格指数下行，东北、华北地区持平，长江、华东、西北、西南、中南地区水泥价格指数下行。 截至12月12日，全国水泥价格指数为112.77点，周环比下行0.77%；长江地区水泥价格指数113.65点，周环比下行0.11%；东北地区水泥价格为114.09，周环比持平；华北地区水泥价格指数为113.86点，周环比持平；华东地区水泥价格指数为111.64点，周环比下行0.73%；西北地区水泥价格指数为120.80点，周环比下行1.49%；中南地区水泥价格指数为109.08点，周环比下行1.91%；西南地区水泥价格指数118.21点，周环比下行0.04%。

4、Brent国际原油价格下行，有机化工品价格多数上涨

Brent国际原油价格下行。 截至2023年12月12日，Brent原油现货价格周环比下行5.63%至73.75元/桶， WTI原油价格下行5.13%至68.61美元/桶。 在供给方面， 截至2023年12月8日，美国钻机数量当周值为626部，周环比上行0.16%；截至2023年12月1日，全美商业原油库存量周环比下行1.03%至4.45亿桶。

11月我国原油进口同比由正转负。 11月进口原油4244.5万吨，同比下滑9.19%，前值增长13.51%；1-11月累计进口原油51564.8万吨，同比增长12.10%。

无机化工品期货价格多数上涨。 截至12月12日，钛白粉市场均价与上周持平为16300元/吨。截至12月13日，纯碱期货结算价较上周上行0.07%，为2857元/吨。截至12月10日，醋酸市场均价为3565元/吨，周环比上行12.91%；截至11月30日，全国硫酸价格周环比上行0.75%至281.10元/吨。

有机化工品期货价格多数上涨，PVC、沥青、二甲苯、苯乙烯等价格涨幅居前，辛醇、燃料油、DOP等价格跌幅居前。 截至12月13日，甲醇结算价为2393元/吨，周环比下行2.13%；PTA结算价为5656元/吨，周环比上行0.04%；纯苯结算价为6805.56元/吨，周环比上行0.33%；甲苯结算价为6531.25元/吨，周环比下行0.47%；二甲苯结算价为7050元/吨，周环比上行1.92%；苯乙烯结算价为8023.33元/吨，周环比上行1.92%；乙醇结算价为6912.50元/吨，与上周持平；二乙二醇结算价为5787.50元/吨，周环比下行0.43%；苯酐期货结算价为7350元/吨，周环比上行0.11%；聚丙烯期货价格为7476元/吨，周环比上行1.12%；聚乙烯期货价格为8066元/吨，周环比上行1.64%；PVC结算价为5849元/吨，周环比上行2.94%；天然橡胶结算价为13445元/吨，周环比上行1.70%；燃料油结算价为2938元/吨，周环比下行3.86%；沥青结算价为3668元/吨，周环比上行2.00%。

5、 工业金属价格涨跌互现，库存多数下跌

本周工业金属价格涨跌互现，锌、锡、钴、铅价格上涨，铜、铝、镍价格下跌。 截至12月13日，铜价格为68330元/吨，周环比下行0.61%；铝价格周环比下行0.32%至18470元/吨；锌价格为20850元/吨，周环比上行0.43%；锡价格周环比上行0.65%，为206940元/吨；钴价格周环比上行4.29%至219000元/吨；镍价格周环比下行0.63%至131780元/吨；铅价格15740元/吨，周环比上行0.32%。

库存方面，铝、镍库存上行，铜、锌、锡、铅库存下行。 截至12月12日，LME铜库存周环比下行0.21%至180175吨；LME铝库存周环比上行0.91%至450225吨；LME锌库存周环比下行3.99%至212250吨；LME锡库存周环比下行0.38%至7965吨；LME镍库存48588吨，周环比上行5.14%；LME铅库存128900吨，周环比下行1.88%。

黄金现货、期货价格下行，白银现货、期货价格下行。 截至12月12日，伦敦黄金现货价格为1980.85美元/盎司，周环比下行2.10%；伦敦白银现货价格为22.96美元/盎司，周环比下行5.42%；COMEX黄金期货收盘价报1995.00美元/盎司，周环比下行2.09%；COMEX白银期货收盘价下行5.95%至23.07美元/盎司。

1、货币市场净回笼，SHIBOR利率较上周上行

货币市场净回笼10590亿元，隔夜/1周/2周SHIBOR利率较上周上行。