春节期间海内外有哪些变化？

作者：孙彬彬/隋修平

风险提示 ：财政增量超预期、央行对利率风险的关注和引导、市场走势存在不确定性

大类资产表现与海外重点事件

美债收益率小幅上行，欧债收益率全面下行。 1月28日至2月2日，10年美债收益率上行0.9bp，10年德债收益率下行4.4bp，10年日债收益率上行2.5bp。

纳指上涨较多，中概股指数表现较好。 1月28日至2月2日，纳指上涨1.48%，万得中概科技龙头指数上涨3.38%，富时中国A50指数期货上涨0.83%，纳斯达克中国金龙指数上涨1.15%，标普500上涨0.47%，道指下降0.38%。

天然气价格大幅上涨，金价上行。 1月28日至2月2日，IPE英国天然气价格上涨9.30%，COMEX黄金上涨3.22%，布伦特原油下跌1.04%。

美元走强，离岸人民币走弱。 1月28日至2月2日，美元指数上行至108.5160，美元兑离岸人民币上行至7.3221。

比特币跌破10万美元。 1月28日至2月2日，比特币兑美元下跌2.87%，跌破10万美元。

美联储维持利率水平不变，符合市场预期。 1月30日凌晨 ，美联储公布了今年首次货币政策会议决议。正如市场此前的预期，美联储在1月的货币政策会议上宣布维持利率水平不变，暂停了此前连续三次降息的节奏。与去年12月的决议相比，美联储删除了有关“通货膨胀向着委员会2%目标迈进”的表述，这被市场解读为是偏向“鹰”派的信号，一度引发市场恐慌。不过，在随后召开的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，在声明中删除有关通胀朝着政策目标前进的表述，并非为了传达某种信号。鲍威尔的这一表态在一定程度上安抚了市场的情绪。

美国核心PCE基本符合预期，为2022年底以来第二次季度加速增长。 1月30日 ，美国四季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值为4.2%，高于预期的3.2%，前值为3.7%。当季备受关注的核心PCE物价指数年化季环比初值为2.5%，与预期持平，前值为2.2%，为2022年底以来第二次季度加速增长。

欧央行降息25BP，符合市场预期。 1月30日 ，欧洲央行在德国法兰克福总部召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率再次下调25个基点。这是欧洲央行继2024年6月开始降息以来的第5次降息。欧洲央行行长拉加德举行新闻发布会表示，欧洲央行管理委员会决定将存款机制利率下降25个基点至2.75%，主要是基于欧元区经济短期内仍将疲软及通胀逐步下降做出的。

欧元区经济疲软，四季度环比零增长。 1月30日 ，欧盟统计局公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2024年欧元区国内生产总值（GDP）增长0.7%，欧盟增长0.8%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比零增长，同比增长0.9%；欧盟经济环比增长0.1%，同比增长1.1%。去年三季度欧元区和欧盟GDP均环比增长0.4%。

日本1月CPI大涨。 1月31日周五 ，日本政府公布，东京不包括生鲜食品的消费者价格1月份同比上涨2.5%，创下去年2月份以来最大涨幅。

1月28日 ，美国总统特朗普当地时间1月27日在佛罗里达州迈阿密举行的共和党会议上表示，中国人工智能初创公司DeepSeek的崛起应当为美国企业敲响“警钟”，美国公司“需要专注于竞争以赢得胜利。”《国会山报》称，DeepSeek崛起导致周一部分美国科技公司股价下跌，但特朗普认为这家新兴公司也可能传递了一种积极信号。

1月29日公布的日本央行会议纪要中 ，委员们一致认为通胀预期适度上升，如果经济和物价按预期发展，日本央行应提高利率；需要更多关于工资增长动态的数据，并认为美国政府的经济政策存在不确定性。

1月29日 ，据哈萨克斯坦能源部长Almassadam Satkaliyev透露，OPEC+将在2月3日的会议上讨论美国总统唐纳德·特朗普增加该国原油产量的计划。OPEC+部长级联合监测委员会将在会上聚焦当前原油市场的形势。

1月30日 ，鲍威尔1月新闻发布会要点总结：货币政策，FOMC无需匆忙地调整美联储的货币政策立场，被问及FOMC在3月降息的前景，重申无太着急；通胀，我们只是精简了对于通胀问题的表述而已，相关措辞并非为了发出信号；移民与就业，并不认为需要看到美国就业市场继续降温。

1月30日 ，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会表示，经济势将在短期内保持疲软；消费者信心脆弱，制造业继续萎缩；稳固的就业市场收入增加应会提振需求；如果贸易紧张局势不升级，出口应能支撑经济复苏；复苏的条件依然存在，劳动力市场依然稳健。

1月31日 ，日本央行行长植田和男表示，“金融市场明显接受了日本央行逐步加息的讯息，如果经济前景得以实现，日本央行将进一步加息。在最近几次加息之后，日本央行的政策设置仍然宽松，随着日本央行继续支持通胀趋势，这种情况将继续下去。核心通胀率趋势低于央行2%的目标。我们的目标是物价逐步回升，同时工资稳步上涨，为实现这一目标，我们认为目前需要通过维持货币宽松政策来支持经济活动，以使核心通胀率逐步上升至2%。通胀中的成本推动因素将逐渐减弱。我们很清楚汇率变动会影响通胀。货币政策不以汇率为目标。”

2月1日 ，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。根据行政令，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。

当地时间1月27日 ，黎巴嫩真主党领导人纳伊姆·卡西姆发表讲话，称黎真主党致力于不违反黎以停火协议，但以色列却违反了1350次。尽管真主党考虑过对以色列的侵犯行为作出回应，但还是选择保持耐心。卡西姆说，以色列在侵略中失败，未能消灭真主党。

当地时间1月30日晚间 ，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）下属武装组织卡桑旅军事发言人阿布·奥贝达发布消息称，其高级军事指挥官穆罕默德·戴夫已被以军打死。他还表示，哈马斯将继续坚持下去，直到以色列监狱中没有被扣押的巴勒斯坦人。

2月1日 ，美国总统特朗普说，在他的命令下，美军当天针对在索马里的极端组织“伊斯兰国”一名高级“袭击策划者”发动空袭。特朗普当天在社交媒体上说，美军找到这名“伊斯兰国”高级“袭击策划者”及其招募的其他“恐怖分子”藏匿的山洞，并展开“精准空袭”，打死多名“恐怖分子”，没有造成平民伤亡。特朗普没有透露这名高级“袭击策划者”的身份，也没有透露其是否在空袭中丧生。

国内消费与重点事件

2.1.1. 消费数据

春节档电影票房远超预期。 1 月 29 日（正月初一），单日票房突破 18 亿元，创造了新的单日票房和观影人次纪录。根据灯塔专业版的数据，2025 春节档含预售票房更是在2 月 1 日（初四）晚上突破了 60 亿元，比 2021 年同期还快了近一个小时。

从季节性水平来看，今年春节电影票房大幅高于季节性水平，与2021年基本相当，处于季节性最高水平。

春节假期全社会跨区域人员流动量同比大幅增长。 春节假期前四日，全社会跨区域人员流动量111770.5万人次，比2024年同期增长6.01%；铁路客运量4040万人次，比2024年同期增长4.39%；公路人员流动量106332万人次，比2024年同期增长6.04%；水路客运量495.9万人次，比2024年同期增长18.21%；民航客运量902.52万人次，比2024年同期增长4.59%。

市内地铁出行高于季节性。 春节假期前两日地铁出行处于季节性最高水平，随后有所回落，但依旧高于季节性水平，仅次于2024年同期。

国内航班数与去年基本持平，国际航班数大幅回升。 今年春节期间，国内执行航班相较去年基本保持平稳，国际执行航班数较往年大幅回升。

2025年春节跨境游再创新高。 1月28日 ，携程发布数据显示，春节首日跨境游订单较去年春节同期增长超三成，其中门票、租车预定订单大涨超七成，机票、酒店、火车票、民宿等均较呈两位数增长。中日韩三邻国互相“串门”，日韩分列春节首日国人热门出境目的地国家第一和第七，热门入境游客源地依次为日本、韩国、新加坡、泰国、马来西亚。

城市文旅热度高涨，亲子游成为旅游市场的主力军。 根据去哪儿公布数据 ，春节假期前三日，热度最高的城市为北京、广州、上海、成都、重庆、深圳、西安、南京、长沙和杭州。其中，春晚分会场城市重庆、武汉、拉萨和无锡的旅游热度高涨，搜索量较节前增长200%。从年龄层看，携家带口亲子游预订占比近五成，热门亲子游目的地为上海、北京、广州、海口和杭州。此外，“00后最爱去的城市”广州位列第一，北京、上海、成都、重庆等城市均上榜；“90后最爱去的城市”北京位列第一，成都、上海、深圳、西安等城市也受到90后喜爱。

一线城市迁入指数高于往年，其余热点城市保持高位。 春节假期前四日，北上广深的迁入指数较2024年同期增长1.57%，处于近年来最高水平；其余热点城市迁入指数维持高位，与前两年基本保持平稳。

2.1.2. 消费见闻

春晚效应带动重庆、武汉、拉萨和无锡四大分会场旅游热度激增。 今年 央视春晚通过虚实融合的视听呈现，将分会场城市打造为现象级旅游IP，携程数据显示重庆、武汉、拉萨和无锡四大分会场城市旅游热度同比激增逾200%，形成“春晚效应”驱动文旅消费的独特景观。

上海入境游大幅增长。 据上海旅游大数据监测 ，春节假日前四天本市共接待游客943.5万人次，同比增长7.61%。携程数据也显示，今年到中国过春节的外国人同比增长了1.5倍，创造了新纪录，其中除夕以来上海入境游订单量同比增长超60%，为上海旅游消费市场带来了新亮点。

北京春节假期前四天实现旅游总花费140.3亿元。 作为老牌的热门旅游目的地 ，北京在春节假期前四天共接待游客853.6万人次，实现旅游总花费140.3亿元。北京市文旅局会同各区各部门，围绕文化韵味、非遗年味、地道京味等主题，在整个春节假期推出5600余场文旅活动，并通过地坛庙会、龙潭庙会、京彩新春彩灯嘉年华、北京千灯夜等多样化供给，为市民和游客畅游京城提供丰富选择，直接带动春节Citywalk热潮。

西湖景区正月初一接待游客23.07万人次。 据“杭州文广旅游发布”官方数据 ，1月31日正月初三，杭州市共接待游客191.764万人次，较1月30日189.52万人次、1月29日148.96万人次持续保持增长态势。其中，纳入重点旅游监测的西湖景区，在正月初一更是迎来“人从众”场面，当日接待游客23.07万人次，为春节假期以来的峰值。

春节期间山东发出90亿元政策“红包”。 1月26日下午 ，山东省商务厅表示，全省统筹财政、金融、平台、厂家、商家补贴打折让利等资金90亿元左右，让在山东、来山东的广大消费者切实享受到政策红利，满足广大人民群众“欢度春节、乐享假期”的美好需求。

上海开启7类商品进行消费补贴。 1月28日 ，上海市商务委宣布上海2025年加力支持家电家居家装消费品补贴工作正式启动，自1月29日起，对家电类、装修建材类、卫生洁具类、家具照明类、智能家居类、居家适老化类、家纺类产品7类产品进行补贴，即所谓“市补”。

2.2.1. 楼市数据

春节期间地产销售通常表现低迷，需进一步观察节后地产销售恢复情况。

2.2.2. 楼市见闻

全国多地开展返乡置业购房活动。 据时代财经不完全统计 ，随着春节临近，在各地政府或行业协会的带动下，针对返乡置业的购房活动以各种形式在全国范围内多点开花，如线下房博会、购房政策宣讲、购房动员、线上房展等，覆盖包括湖北全省和青岛、钦州、桂林、成都、岳阳、定州、南通、商丘、茂名、乐山等城市。