国家粮油信息中心油脂市场一周综述

本周观点

受中美互加关税并未涉及大豆、巴西大豆收获进度缓慢、阿根廷天气仍然干旱等因素影响，春节期间美豆价格震荡偏强。短期内美豆价格将受到南美大豆收获压力、贸易政策扰动进行区间震荡。美豆自身出口压力边际转弱，加之新季播种面积可能减少，价格仍有支撑，后期需关注巴西大豆收获上市节奏，由于巴西仓储容量有限， 1.7 亿吨的产量意味着庞大上市压力，集中收获将打压巴西大豆升贴水价格。国内方面，近月大豆到港减少， 3 月底前豆粕价格或将偏强运行。

春节假期过后，国产大豆期货价格上涨明显，现货购销基本停滞，价格以稳为主。当前市场粮源较少，预计 2 月 12 日（正月十五）后，市场购销将逐渐活跃，国内大豆价格可能以区间震荡为主，等待政策面进一步指引。

巴西大豆收获缓慢 但丰产格局不改

目前正处于巴西大豆收获上市期，受阿根廷及巴西南部降雨较少，巴西大豆收获偏慢、上市压力后移等因素影响，近期巴西大豆出口报价持续上涨。 2 月 5 日，我国进口巴西 3-6 月船期大豆 CNF 升贴水报价在 95 ～ 115 美分 / 蒲式耳，较春节前上涨 5 ～ 10 美分 / 蒲式耳； CNF 报价分别为 429 美元 / 吨、 432 美元 / 吨、 439 美元 / 吨和 446 美元 / 吨，较春节前上涨 10 ～ 15 美元 / 吨。巴西国家商品供应公司（ CONAB