·概 要 ·

2.1 消费： 假期服务消费改善

耐用品消费： 汽车批发和零售当周销量较前一周季节性回升，四周平均零售和批发额也有增加，绝对值处于仅次于去年的同期较高水平。但值得注意的是，汽车零售四周平均销量的同比跌幅反而扩大，销售回升的速度略慢于去年 。

非耐用品消费： 1 ）纺织服装： 纺服消费淡季，轻纺城成交量数据持续季节性回落，绝对值持续处于同期最低位，同比跌幅进一步扩大，纺服需求偏弱。 2 ） 轻工制造： 截至 6 月 23 日，义乌小商品价格指数报收 102.03 ，“ 618 ”促销季推动网上价格指数环比上涨 3.8% ，各类用品中体育娱乐用品、五金电料类商品涨价幅度较大 。

人员流动： 1 ）城市内客运： 百城拥堵延时指数和 18 城地铁客运量周平均值小幅回落，拥堵指数同比跌幅收窄，铁路客运量同比小幅回落，这反映高温天气下居民或更多选择自驾而非公共交通出行。 2 ）城市间客运： 临近假期，迁徙规模指数小幅回升，假期错位效应退去后，同比跌幅有所收窄。上周日均内地、港澳台和国际航班数环比增速分别为 3.8% 、 1.5% 和 2.2% ，暑期伊始居民跨城、跨国出行均有所增加 。

服务消费： 1 ）电影消费： 暑期开启，观影人数和电影票房季节性回升，但绝对值仍处于近年同期最低位，同比跌幅进一步扩大，暑期档热度低于往年。 2 ）游乐消费： 上周北京环球影城客流量和上海迪士尼乐园客流量环比增速分别为 28.4% 和 -9.5% ，暑假游乐消费明显增加，但上海受持续阴雨天气影响，户外游玩受到限制。 3 ）旅游消费： 6 月第 3 周海南旅游价格指数为 103.94 ，周环比上涨 3.9% ， 其中交通类价格指数上涨幅度较大，这主要是由于暑期海南旅游开始升温。但是相比去年，今年价格指数绝对值相对偏低，旅游出行热度弱于去年 。

2.2 投资： 地产优化政策持续起效

基建： 5 月基建相关的公共财政支出同比均维持正增，其中交通运输支出边际增加，但城乡社区、农林水事务支出边际减少。截至 6 月 29 日，今年累计发行新增专项债 1.49 万亿元，仅快于 2019 年和 2021 年，仍相对偏慢 。

地产： 1 ）地产销售： 上周 30 大中城市日均新房成交面积为 45.0 万平，较前一周季节性回升，同比跌幅从前一周的 8.6% 扩大至 18.3% ，这主要是假期错位效应退去，跌幅相较节前水平仍有收窄，与 2019 年同比跌幅也在持续收窄。分城市线级来看，一线城市新房销售同比再度转负，二、三线城市销售也边际回落。二手房销售较前一周也在回升，绝对值持续处于近年同期高位，但同比小幅回落，二手房占比季节性回落但仍在同期最高位。 2 ）土地交易： 6 月 23 日当周土地成交面积和溢价率小幅回升，但两者绝对值均处于近年同期最低位，土地市场持续承压 。

施工实体指标： 1 ）基建： 石油沥青装置开工率回升至 25.7% ，同比跌幅有所收窄，但绝对值仍处于近年同期最低位，基建建设进度缓慢。 2 ）房建： 上周水泥出货率小幅回落至 46.7% ，同比跌幅扩大；建筑用钢成交量回升至 11.8 万吨，同比跌幅收窄。房建指标一降一升，但总体变化不大，绝对值持续处于同期低位，地产建设开工速度也持续偏慢 。

杭州、北京销售仍在边际改善，上海二手房销售持续高位。 我们持续跟踪四个优化限购政策的城市，成都（ 4 月 28 日）、北京（ 4 月 29 日）、杭州（ 5 月 9 日）和上海（ 5 月 28 日）。相较于前一周，杭州、北京的一手房和二手房销售改善幅度继续扩大，成都的销售情况变化不大。上海新房销售较前一周边际改善，但较政策落地前变化不明显，二手房销售持续增加， 6 月（截至 29 日）日均销售面积达 7.1 万平，较 5 月的 4.8 万平大幅增长 。

2.3 进出口 ：出口或有震荡

港口数据： 我国港口停靠的出入境船舶数量季节性小幅回落，其中出境船舶数量同比跌幅有所收窄。进口方面，全国二十大港口到港船舶数量、载重吨数止跌回升，分别环比增加 2.1% 、 2.8% 。出口方面，全国二十大港口离港船舶数量边际增长 1.8% ，而沿海八港离港船舶数量边际下降 0.7% ；沿海八港、全国二十大港口离港船舶载重吨数环比由正转负，环比增速由 3.5% 、 5.0% 下降为 -1.0% 、 -2.1% ，而同比增幅大幅收窄，分别从 6.8% 、 1.6% 回落至 0.8% 、 -3.2% ，主因去年同期基数较高，总体基本符合季节性 。

运价数据： 国际方面，上周海运运价（ BDI ）继续回升，运价环比上涨幅度由 4.2% 收窄至 1.1% 。国内出口运价环比上涨 5.1% ，而进口运价环比止跌回升，环比上涨 0.4% 。

2.4 生产： 煤电高位回落

钢铁： 焦化、高炉、螺纹钢开工率继续回升，线材开工率维持稳定，整体符合季节性，焦化、高炉开工率回升至历史均值附近，而螺纹、线材开工率绝对值仍处于历年最低位；从同比看，焦化、高炉、螺纹开工率同比跌幅较前一周有所收窄，线材开工率同比增速由正转负。从产量看，螺、线、卷产量环比增幅分别为 6.2% 、 5.6% 、 0.4% ，同比变化不大。整体钢铁生产保持稳定，各项指标稳中有升 。

煤电： 沿海八省日耗煤量高位边际回落，但绝对值处于历年最高水平，同比增速由负转正，同比增加 0.6% ；沿海七省电厂负荷继续回升至 74.3% 。 6 月水电持续增发，或对煤电需求有所挤出 。

石化： 1 ）化纤： PTA 全产业链负荷率整体较为稳定， PTA 工厂、江浙织机负荷率较上一周边际小幅回落，聚酯行业负荷率边际回升， PTA 、聚酯行业开工率继续小幅回升。 2 ）橡塑： PVC 开工率边际回升至 77.0% ，绝对值位于历年均值附近 。

氯碱： 上周纯碱开工率季节性高位回落至 87.5% ，同比跌幅由 2.1% 扩大至 3.1% ，当前绝对值处于近年同期平均水平 。

光伏： 上周 Solarzoom 光伏经理人指数继续回落，其中中上游制造业指数回落幅度更大 。

汽车： 上周全钢胎、半钢胎开工率分别环比上涨 7.4% 、 0.3% ，全钢胎同比增速由 1.2% 大幅回升至 5.6% ，半钢胎开工率同比增幅也扩大至 13.5% ，其中全钢胎开工率绝对值回升至历年均值水平，半钢胎开工率仍是历年最高值。汽车出口需求仍强劲，对乘用车相关的半钢胎生产有一定支撑 。

货运： 整车货运流量指数环比边际下降 0.8% ，同比由负转正，增速回升至 3.0% 。

2.5 库存 ： 水泥库存回落放缓

能源品： 秦皇岛港煤炭库存季节性回升，当前库存恢复至近年同期均值附近。 建材： 水泥库容比边际回落至 60.4% ，但回落速度有所放缓，同比降幅由 17.7% 小幅收窄至 17.3% ，绝对值位于历史均值附近，前期部分省份错峰停窑影响有所减弱；钢材社会库存相比上周变化较小，但去库速度慢于往年，绝对值处于近年同期高位；基建建材沥青库存环比下降 8.5% ，绝对值仍位于历年均值附近，或反映基建需求仍较为低迷。 其他： 上周 PTA 全产业链库存天数较前一周季节性回落， PTA 、聚酯切片、涤纶长丝库存天数分别环比下降 3.1% 、 5.0% 、 6.3% ，当前库存绝对值整体仍处于近年同期高位 。

2.6 物价： 猪价转跌

CPI ： 猪肉价格环比增速由正转负，边际下降 1.4% ，同比涨幅小幅收窄至 28.1% ，价格维持在近年同期最高位，或成为 CPI 企稳回升的主要支撑；而鸡蛋、水果、蔬菜价格同比跌幅有所收窄，分别为 8.5% 、 9.2% 、 12.5% 。从清华大学公布的 iCPI 价格指标 来看，整体 iCPI 同比维持在 18.5% ，各分项中，生活用品及服务、医疗保健、其他用品和服务价格涨幅较大 。

PPI ： 南华综合指数环比跌幅继续收窄至 0.3% ，其中贵金属指数环比下跌 0.9% 、金属指数环比下跌 0.6% 、工业品指数环比下跌 0.1% 。 1 ）能源： 煤价较前一周边际回落，秦皇岛动力煤（ Q5500 ）综合交易价由 731 元 / 吨边际小幅降至 729 元 / 吨。随着地缘政治紧张局势升级，油价继续上涨，原油价格环比上涨 1.4% ，截至 6 月 28 日，布油和 WTI 原油价格分别报收 86.4 美元 / 桶和 81.5 美元 / 桶。 2 ）建材： 上周钢材继续小幅回落；沥青价格继续回升，环比上涨 1.1% ；水泥价格高位企稳，边际回落 0.1% ，地产优化政策影响还有待进一步释放。 3 ）金属： 有色金属中，铜价震荡下行，环比下跌 2.2% ，铝、碳酸锂价格继续环比下跌 0.9% 、 3.5% 。 4 ）其他： 上周 PTA 全产业链价格上涨， PTA 、聚酯切片、涤纶长丝价格分别环比上涨 0.6% 、 1.9% 、 1.6% 。

2.7 流动性： 美元指数震荡上升

资金利率季末回升。 截至 6 月 28 日， R007 和 DR007 报收 2.45% 和 2.17% ，分别较前一周上行 41 个和 22 个 BP ，升至 1 月底以来的高位，反映季末资金面或偏紧。上周央行净投放资金 3520 亿元，其中逆回购到期量为 4030 亿元，操作量为 7550 亿元，或主要为维持市场流动性合理充裕