专栏名称: 透视先进制造
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【东吴机械周观点】中集海工或已触底,持续看好受益进口替代的新能源、面板等先进制造业【东吴机械陈显帆】

透视先进制造  · 公众号  ·  · 2017-11-27 12:16

正文


投资评级:增持(维持)

1、推荐组合

【先导智能】、【晶盛机电】、【振华重工】、【中集集团】、【精测电子】、【三一重工】、【科恒股份】、【康尼机电】、【浙江鼎力】、【弘亚数控】


2、最新核心观点

    【中集集团】海工或已触底,2018年有望大幅止损;道路运输明年预计仍有15%以上业绩增长

     海工:行业层面:船东出手,全球抄底行为涌现。今年以挪威船东borr drilling为代表,收购韩国、新加坡等共计约20艘钻井平台,海工行业拐点已现。国内:中国船舶已披露海工处置方式,将10艘平台剥离、运营结合,而中集集团以及中集海工已获国家先进产业基金10亿元注资,有望持续通过继续注资、运营平台等方式得以盘活。我们预计,2017年中集集团海工板块亏损预计8-10亿元,2018年该板块有望实现大幅止损。

    道路运输:北美市场2017年销量预计约4万台,此外,北美南部新厂2018年有望增加1万辆左右销量,增加1亿元左右业绩。而欧洲Reltan、LAG等工厂业绩仍处于上升期,国内节能环保带来的半挂车销量提升,我们预计2018年中集道路运输板块业绩有望达到11.5亿元,同比+15%。

    此外,集装箱行业处于量价齐升上升期,叠加2017年地产、电商出售近10亿元的业绩增厚影响,预计公司2017-2019年归母净利29.3亿、29.7亿、35.7亿,对应EPS 0.98、1.00、1.20元,对应PE 20、20、16X,维持“买入”评级。


    【轨道交通】2020年高铁网覆盖逾80%大城市,行业景气度稳中有升

    《铁路“十三五”发展规划》正式出台。《规划》提出,到2020年全国铁路营业里程达到15万公里,其中高速铁路3万公里,复线率和电气化率达到60%和70%左右。全国铁路网基本覆盖城区常住人口20 万以上城市,高速铁路网覆盖 80%以上的大城市。

    2016年12月至今,动车组招标达429标准列,略超年均400列的招标预期。我们认为动车采购或已显著回升,未来几年仍维持年均350-400列的采购量级,行业景气度稳中有升。我们重点推荐轨交龙头标的【中国中车】,深度布局轨交零部件公司【华铁股份】,同时横向拓展新能源汽车和消费电子的【康尼机电】、【永贵电器】;重点关注2017年业务突破,受益于地缘优势的【新筑股份】、【众合科技】,以及定增完成的【鼎汉技术】。


    【行业观点】持续看好受益进口替代的先进制造业

    先进制造看好国产替代最为迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体设备:【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【科恒股份】,推荐受益轨交国产化率提升的【中国中车】、【康尼机电】,受益高空作业国产化率提升的【浙江鼎力】,传统制造行业看好跻身全球领先的集装箱龙头【中集集团】、港机龙头【振华重工】、工程机械龙头【三一重工】、【中联重科】等。

    风险提示:去产能进展不及预期,进口替代进程不及预期


3、上周报告和交流

【精测电子】解读京东方大订单,进口替代加速

【振华重工】再度斩获PPP订单,有效提升公司盈利能力


4、核心观点汇总

【锂电设备】锂电行业进入后补贴时代,补贴退坡对锂电需求影响分析

    市场普遍担心补贴退坡提前至2018年+降幅扩大(由20%扩大至40%)对板块形成负面影响;我们认为,政策的目的就是为了使新能源车行业健康发展:鼓励发展高能量密度乘用车,尤其是中高端乘用车,未来龙头电芯厂的机遇只会更大。与我们此前反复强调的观点一致:龙头公司市占率将加速提升。根据我们的模型定量测算,若2018年客车和专用车销量下降20%(悲观情景假设),则动力电池需求量下降6GWh,降幅为12%,其影响有限;若2018年客车和专用车销量下降20%同时乘用车销量上升10%,则动力电池需求量下降仅4GWh,降幅为8%,其影响非常小。同时,由于国家政策往乘用车倾斜,2019年开始乘用车的销量可能超预期。

    我们认为,全球电动化大趋势不会撼动,此时是中长期配置板块的好时机。未来汽车将向低碳化、电动化、智能化方向发展。全球电动化的大时代已经开启,趋势性的机会不容忽视。2017年在电池价格降价25%情况下,电池龙头CATL毛利率仍高达36%,保持较好的盈利水平。未来龙头电池厂有望强者恒强。

    设备需求确定高速增长。目前国际一线车企的电动车渗透率仅千分之三左右,市场测算模型普遍预计2020年达到5%的电动化率。但从长远看,全球汽车业的电动化大浪潮刚刚到来,锂电池的需求量将会是目前市场预期的数十倍之多,若按2025年电动化率达到30%估算,设备行业市场空间将达到7000亿元,年均需求1000亿元,而2017年行业产值仅100多亿元。锂电设备的行业大周期仅仅刚刚开始。

    市场还没有摆脱政策补贴的思维,目前新能源车行业已经进入到后补贴时代。很多新进入者不是单纯因为补贴才进入行业,而是看好行业的趋势,原先按照积分制倒推的模型仅是一个底线,未来的销量应该是超预期的。2019年积分制的推行,乘用车高增长确定,三元技术锂电设备仍有较大缺口,扩产仍将确定。

    短期看,下半年电动车销量确定性高增长,同时进入设备招标旺季,中期看海外电动化进程超预期。Model3将于2018年大规模量产,预计销量30万辆以上,且宝马、大众、通用等车企将齐发力。电动车政策面,双积分制有已正式落地,国家政策加大力度开放电动车外商投资,特斯拉落地中国有望加速。持续首推【先导智能】、【科恒股份】,其余推荐赢合科技、东方精工、星云股份。

 

【工程机械】10月挖掘机、起重机、推土机、装载机持续高增长,高基数致增速放缓

    10月挖掘机销量再破万台新高,是历史上仅次于2010年的最好销量,同比增加4725台,+81.24%。虽然2016 年9月以来工程机械周期性复苏,带来挖机销量的高基数,但2017年9、10月同比增速仍维持高位,此轮工程机械行业的复苏仍持续超预期。2017年1-10月挖掘机累计销量达到突破11万,同比涨幅达 98%,我们判断,照此趋势,11月销量同比增速仍然能够达到80%左右,2017全年有望实现80%左右的高增长,全年有望达12.7万台销量。

    推土机:推土机生产企业共计销售各类型推土机386台,同比+50.19%。今年以来,除3月份同比下降外,推土机销量在其余月份均实现同比上涨,其中有7个月同比涨幅在50%以上,行业上升势头强劲。

    装载机:2017年10月份,纳入统计的国内25家主要装载机生产企业合计销售装载机8114台,同比去年10月份5587台,增长45.23%,高基数效应导致自4月份以来增速七个月首次降至60%以下。

    起重机: 10月销量1646台,单月同比+153%。徐州重型以802台销量达市占率49%,三一重工393台占24%,中联重科301台占18%。1-10月累计销量16422台,同比上升125%,增速连续5个月高月100%,体现起重机复苏持续强势。

    压路机: 10月单月销量1099台,同比增长26%,徐工265台销量居首。1-10月压路机销量14823台,同比+45%,2016年3月以来累计同比增速不断上升,2017年5月份首超50%后稳定在50%附近。在10月份1099台压路机销量中,出口销量为202台,占比达到18.38%,上升7.3pct.。出口销量排名前三位企业分别为徐工、三一、洛阳路通。

    然而基于去年同期工程机械板块强劲复苏的高基数情况下,10月份挖掘机、推土机、装载机能够有如此上升势头,总体显示了此轮行业复苏的强劲趋势。继续首推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐零部件龙头【恒立液压】、关注柳工。

 

【轨道交通】轨道交通装备板块有望实现多周期共振

    2017年迄今招标动车组319标准列,如果包含2016年12月招标数量,迄今达到429标准列,略超年均400列的招标预期。我们认为动车采购或已显著回升,未来几年仍维持年均350-400列的采购量级,CAGR估算10%,而2016年低于预期的采购数量有望在未来年份得到补足。另外,城市轨道交通板块2017年新增运营里程有望超过1000公里,同比+87%,货车招标回暖明显,我们预期2018年上半年,轨道交通装备板块有望多周期共振。重点推荐轨交龙头标的【中国中车】,深度布局轨交零部件公司【华铁股份】,同时横向拓展新能源汽车和消费电子的【康尼机电】、【永贵电器】;重点关注2017年开始腾飞,受益于地缘优势的【新筑股份】、【众合科技】,以及定增完成的【鼎汉技术】。

 

【油气设备】OPEC减产会议在即,WTI收盘价创2年来新高

    截至11月24日周五,WTI 原油连续期货结算价收涨0.93美元,涨幅1.60%,报58.95美元/桶,创2015年6月以来收盘新高,本周累涨4%、连涨三周;布伦特原油连续期货结算价收涨0.31美元,涨幅0.49%,报63.86美元/桶,本周累涨1.8%、连涨四周。11月22日,美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至11月17日当周,美国原油库存-185.5万桶,为三周来首次减少,预期-220万桶;汽油库存+4.4万桶,预期+100万桶;精炼油库存+26.9万桶,预期-100万桶。美国原油出口+46.2万桶/日至159.1万桶/日,美国原油进口-2.5万桶/日至787.3万桶/日。美国精炼厂设备利用率+0.3%,预期+0.4%。美国国内原油产量+1.3万桶/日至965.8万桶/日,连续5周录得增长且继续刷新1983年有数据记录以来产量新高。另一方面,据全球第三大油田服务商贝克休斯统计,截至11月24日当周,美国石油钻井机活跃数增加9台至747台;天然气钻井机活跃数下降1台至176台;总钻井机活跃数增加8台至923台。

    我们分析,本周油价上涨主要受延长减产协议预期提振了市场的乐观情绪以及加美Keystone输油管部分关闭的影响。为遏制供应过剩,推动石油价格上涨,OPEC等主要产油国在去年底达成协议同意将全球原油产量减少近2%,该协议将在明年3月到期。本月30日,OPEC等主要产油国将在维也纳举行会议,商讨继续延长减产协议事宜,市场预计OPEC可能延长减产计划至2018年年底。如果OPEC没有如期宣布延长减产,油价将面临下行风险。另外,连接加拿大和美国的Keystone输油管因泄露事件而部分关闭,为油市带来一定支撑。由TransCanada公司运营的Keystone管道每天可输送59万桶石油。根据能源研究公司Genscape的数据,这条管道提供了大约五分之一的加拿大管道进口到美国。

    供给端,一方面,OPEC持续减产协议,效果显著,OPEC发布的年报显示,OECD地区的商用原油库存从年初比五年均值高出3.4亿桶,降至9月时超出量不足1.6亿桶,但仍有大量库存需要消耗;另一方面,页岩油投资产出周期短,技术进步带来页岩油成本降低,油价上涨将刺激页岩油生产商增加投资支出,我们判断页岩油产量仍将稳健增长。EIA月报将美国2018年原油产量预期从992万桶/日上调至995万桶/日。需求端,全球主要经济体2017年GDP增速预期均高于2016年增速,北美、欧洲、日本以及中国PMI指数均处于上升通道,需求端总体处于平稳状态。因此,在需求端保持稳定,供给未见下行的状况下,我们认为油价在18年仍将承压。

 

【船舶】散货船新增订单撑起十月市场,十一月已知订单数据环比稍有下滑

    以载重吨(DWT)计,10月新接订单量达348万DWT,同比+80.68%,其中散货船单月新接订单占比96.76%。截至10月全球新接订单量5233万DWT,同比+90.87%,行业回暖态势趋于显著。据克拉克森统计数据统计,截止11月25日,11月已知新接订单268.8万DWT,其中油船订单占比达65.1%,较上月同期323.7万有所下滑。但需要指出的是,新接订单分布并不均匀,10月的最后五天,仍有超过100万DWT的订单量。加之统计数据的部分延后性,11月新接订单整体情况,仍需观望。此外,虽然本年新接订单量已远超过去年全年3139万DWT,但仍处于行业周期相对谷底位置。2011-2016年1-10月平均新接订单量为7960万DWT,较前六年均值-34.25%,行业虽有所回暖,但仍处于相对谷底位置。

    新接订单按船型分类,10月散货船新接订单达337万DWT,同比+2307%,1-10月累计散货船新接订单量2089万DWT,同比+55.09%。且行业复苏分化的时间节点主要在今年第一季度之后,17Q1新接订单量仅118万DWT,较去年同期-86.3%。而一季度后干散货市场的超预期复苏,一方面得益于中国对铁矿石的需求,推动了对大型好望角型船舶运力需求,另一方面煤炭、大豆等大宗商品贸易的增长也给中小型船舶带来的利好。两方面因素,将继续刺激18年相关订单加速增长。由于原油市场相对疲软,船东面临运力过剩压力,且统计数字显示,油轮船队中船龄在20岁以上船舶达到6.3%,远高于2012年3.9%的水平,油轮送拆量达十多年来最高。2017Q3共计506万载重吨油轮被拆解,是自2003Q3以来的最高点。而与此同时,船东补充大量拆解的油轮运力,大量油船新建订单发向市场,1-10月油轮新增订单量2328万DWT,同比+143%。较11-16年同期均值1781万DWT+31%,走出谷底、回暖态势明显。而持续确认的全球经济复苏,也推动了集装箱船的新增需求,1-10月集装箱船新增订单量469万DWT,同比+150%。

    下游运输市场回暖确认,克拉克松三大运价指数都有回升。10月,克拉克森集装箱船平均运价指数连续10月增长,较谷底增长36%;克拉克森散货船平均运价指数较13年4月谷底同比+279%,创46月以来高点;克拉克森油船指数,也较8月同比+60%,走出谷底。但制造端总体而言,船价仍然处在谷底徘徊。1-10月克拉克森新造船型价格指数平均为123,仅为08年船价高点时的64.4%。而根据中国船舶工业协会发布的数据,今年前9个月中国船舶企业实现营业收入2125亿元,同比下降12%,利润总额11亿元,同比下降55%。这表明制造端仍存在结构性产能过剩,利润空间低薄的问题。在等待新的行业拐点来临之际,船舶行业仍需等待新机会。


5、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息

先导智能:下游重要龙头客户拟上市,核心设备供应商扩产高确定性。公司作为全球领先的锂电设备龙头,绑定龙头的设备公司高增长仍高度确定,同时特斯拉海外订单和行业新入大玩家珠海银隆、保利协鑫等有望带动公司业绩不断超预期。2018年锂电池行业景气度面临小周期下行的压力,电池行业集中度提升速度将加快,基于2019-2020年行业需求高增长确定,锂电池龙头CATL、BYD扩产仍确定。新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商。预计2017/18/19年的备考净利润是6.9/11.7/17.4亿元,EPS为1.58/2.65/3.95元,PE为43/26/17X。考虑到公司自身的高成长性和下游龙头客户上市带来高产能需求,维持“买入”评级。

振华重工:港机稳增长、业绩迎拐点,龙头价值重估空间大。公司是港机龙头企业,海工资产减值计提较为充分,随着港机需求回暖,海工业务扭亏,盈利弹性较大。同时国企改革和一带一路为公司提供较大发展空间。预计公司2017-2019年EPS 0.09、0.25、 0.35 元,对应PE62、22、16X,维持“买入”评级。

三一重工:三季报业绩符合预期,ROE持续改善。公司三季报收入方面符合预期,盈利能力特别是毛利率明显回升,公司资产负债表持续修复,今年资产负债表修复完成以后,中期仍看好公司竞争力和ROE修复带来的业绩弹性。公司不断扩展海外市场,截止到2017年上半年公司海外业务收入同比增长25.9%。我们看好公司作为行业龙头受益于行业复苏带来的整体产品需求,也看好公司海外销售对于公司提高利润、预防周期下行带来的收益下降的作用。预计2017-2019年净利润分别为25、30、40亿元,对应2017-2019年EPS为 0.33、0.39、0.52元,对应PE为26、22、16X,维持“增持”评级。

精测电子:高世代LCD向中国转移和OLED设备投资高速增长驱动未来3年行业复合增速达50%,从京东方等下游投资规划看,公司未来3年业绩复合50%以上增长高度确定,进入苹果供应链和参股国内最大硅基Micro OLED生产商合肥视涯科技有望带来较大业绩弹性。预计公司2017-2019年EPS为1.98、3.22元、4.39元,对应PE为67、41、30X,维持“买入”评级。

浙江鼎力:公司是国内高空作业平台智能制造的龙头,自主研发实力强劲,主要海外市场集中在欧美等发达国家,彰显极强的国际竞争力,2017年前三季度营收8.7亿元,同比+74.2%,归母净利润2.3亿元,同比+70.3%,归母扣非净利润2.2亿元,同比+77.8%。综合毛利率42.9%,同比+1.2pct,有所提升。估算2017-2019年EPS为1.73/2.38/3.40元/股,对应PE为41/30/21X;若考虑募投项目增发股本并表,估算2017-2019年EPS为1.53/2.11/3.38元/股,对应PE为46/33/21X;继续给予“增持”评级。


6、行业重点新闻

【OLED/LCD】三星将于明年CES展示150英寸的MicroLED电视;苹果与台积电联合推进Micro LED屏幕技术

    根据韩国媒体ZDNet韩国报道,三星将于明年拉斯维加斯举办的CES2018展会上展示最大尺寸为150英寸的Micro LED电视,并且有望在2018量产并且投放市场,这标志着面板材料和技术的再次重大进步。Micro LED相比OLED屏幕有更多优势,Micro LED可以让LED显示单元小于100微米,因而具备更高分辨率、刷新率,不会烧屏,更加轻薄,画质也更优秀,如果引入塑料衬底也能做成柔性屏幕。

    苹果当前与台积电联合推进MicroLED显示技术,当前可能将在台湾的研发团队搬到美国以进一步克服制造中的问题。之前苹果收购的LuxVue公司曾采用量子点技术设计MicroLED屏幕。苹果有可能在Apple Watch上最先使用Micro LED显示技术。

    当前MicroLED技术最大的瓶颈就是产能,索尼曾在2012年就展示了55寸MicroLED电视,但是至今仍然没有量产投放市场。

 

【OLED/LCD】TCL集团投资96亿元建设华星光电高世代模块子项目

    公司拟在惠州市仲恺区陈江街道投资建设TCL集团模组整机一体化智能制造产业基地--华星光电高世代模组子项目,总投资约96亿元,其中惠州华星出资78.45亿元,TCL产业园出资17.55亿元。项目主要生产液晶电视显示模组和显示器模组。该项目是华星观点高世代液晶面板G11盒G8.5代线配套工厂,也将为区域外整机厂商提供高品质液晶显示模组,进一步增强华星光电在新型半导体显示产业的事理。

 

【工程机械】助力绿色雄安新区建设,首届工程机械展明年在雄县召开

    雄安新区建设规划带来了千载难逢的发展机遇。对于工程机械行业而言,庞大的基础设施建设,包括公路建设、铁路建设、地下管廊建设、地热开发建设、机场建设、轨道交通建设等规划建设将会给各类工程机械、工程车辆企业带来重大的发展机遇。

    据介绍,为助力雄安新区建设,由河北省建设机械协会主办,河北省机械工业企业管理协会、河北省招标投标协会、河北省拍卖行业协会等单位协办,德维斯国际展览(北京)有限公司承办的“2018雄安工程机械、建筑机械、工程车辆展览会”将于2018年4月18-20日在雄安新区雄县包装机械广场举办。

    据悉,该届展会以“助力绿色雄安新区建设”为主题,预设展示面积近20000平米。展会同期将举办高品质论坛峰会、供需对接会、新产品发布会、颁发行业资质证书等重要活动。

 

【核电】受神钢丑闻影响,日本玄海核电3号机组拟推迟重启

    据日媒报道,关于日本九州电力公司此前力争2018年1月重启的玄海核电站3号机组(位于佐贺县),正在协调推迟到2月以后一事。

 报道称,这是因神户制钢所篡改产品数据问题而需要展开调查。与3号机组同时通过审查的4号机组原计划明年3月重启,但也可能联动推迟。

 关于九电已通过重启审查的玄海核电站3、4号机组与已重启运行的川内核电站1、2号机组(鹿儿岛县),原子能规制委员会要求调查是否使用了神户制钢的产品。

 经确认,玄海核电站反应堆安全壳的钢筋、重要设施的焊接材料等使用了神户制钢产品。然而,这些产品均是在其他工厂生产而非篡改数据的工厂,据称品质方面不存在问题。

 围绕玄海3号机组,2017年1月通过日本原子能规制委员会的重启审查,4月获得了日本佐贺县等当地的同意。此外,汇总设备设计的工程计划与汇总运用规则的保安规定获批等手续也已完成。

据悉,玄海3号机组目前正在进行重启前现场确认机器与设备性能的“使用前检查”,当地相关人士对于停滞于最终阶段表示“希望能顺利重启”。

 

【工业4.0】特斯拉全球最大充电站落成,18年在华充电桩至1000个

    另有9个预计将在今年年底开放。超级充电桩能在1-1.5个小时内快速充满80%左右的电,车主在商场购物吃饭的时间车就可以充满电,离开时,除了商场的停车费外,特斯拉车主使用超级充电桩充电是完全免费的。现有充电站的扩建巩固了特斯拉承诺在年底前将1000台增压器引入中国市场的承诺,也证明了公司对全球最大汽车市场的支持。

    特斯拉还开始生产面向中国市场的Model S和Model X两大车型,具有双重充电端口以支持国家GB/T国内收费标准。特斯拉官方数据显示,特斯拉全球超级充电站已超过1000个,超级充电桩超过7300个。特斯拉表示,特斯拉入华4年以来,中国已完成建设超过800个超级充电桩,1300多个目的地充电桩,充电及服务网络覆盖全国170座城市。根据规划,2018年前,特斯拉计划将在华的超级充电桩数量扩大到1000个,密集覆盖大西南地区、京津冀、长三角和珠三角地区,贯通全国各大区域连接线及自驾出行线路。

 

【工业4.0】对接德国工业4.0,华晨中华启用全新平台

    在新一轮工业转型革命的跑道上,德国提出“工业4.0”,美国提出“工业互联网”,中国的态度很明确,实体经济是国家的根本,要发展制造业,尤其是科技支撑的先进制造业。华晨汽车智能制造工厂是华晨汽车率先践行“中国制造2025”的典范之作。也是见证华晨汽车与德国宝马合作进入一体化发展全新阶段的里程碑。

    凭借国际化的合作背景,华晨汽车与宝马集团及奥地利麦格纳斯泰尔公司展开合作,在智能制造工厂共同研发全新模块化平台项目,为传统工业技术带来智能化升级。全新模块化平台是充分应用“互联网+”的先进研发技术进行开发,由于该平台是可扩展的模块化架构,因此具备扩展衍生系列化中高端战略车型的能力,未来华晨中华将基于全新模块化平台开发出轿车和SUV等不同级别和功能的车型。平台设计以智能产品、新能源产品为开发主攻方向,工艺生产以全面的自动化、智能化制造体系为开发目标,实现产品全过程的管理升级,为下一步实现“德国工业4.0”和“中国制造2025”深度对接助力加速。

    机器人控制技术的持续发展使机器人技术的应用范围日益广泛,柔性机器人不仅在汽车零部件制造方面,而且在优化汽车生产工艺流程和汽车生产灵活性方面发挥越来越重要的作用。华晨汽车携手顶级工业机器人制造商德国KUKA,引入世界领先的自动化设备,大大提高了生产的自动化率,软硬件兼顾打造完善的智能系统。同时,还引进顶尖机器人巨擘新松、全球电子电气工程领域的领先企业西门子、全球激光在线测量技术领导者伯赛等国际优秀。

 

【无人机】中国国产无人直升机高原试验成功,新型无人机海外受瞩目

    境外媒体称,内地推进无人机研发,江西省国防科工办23日表示,自主研制的“战狼”无人直升机近日完成高原挂弹飞行和打靶试验,“空中发射导弹精准命中目标”,是国产无人直升机首次在高原地区实现空中侦察打击试验。

    报道称,另外,内地军媒23日刊文大谈未来陆军建设,直指如今陆战在地面、低空、甚至空中角逐,作战空间更广更高,节奏更快更急,模式亦更多更杂,“飞行装备成为主体,无人装备广泛应用”,强调陆军建设要应对“走形变样”的陆战,“今天的陆战已不是从前的陆战”。

    另据台湾中时电子报网站11月24日报道,中国航空工业直升机所证实,其自主研制的“战狼”察打一体无人直升机(AV500W),在海拔4300米的青海格尔木试验基地结束高原挂弹飞行和打靶试射测试,空中发射导弹精准命中目标,是中国大陆首款无人直升机在高原地区空中侦察打击试验。

    报道引述来自中国航空工业直升机所的资料称,该型无人直升机可适应高海拔地区、复杂地形环境的飞行,可执行侦察、打击一体的作战任务,为国产无人直升机在高原地区作业奠定基础。该型机具备良好的侦察能力和快速反应能力,可对敌方轻型车辆、人员等地面目标进行精准打击,特别适合在高原复杂地形环境使用,在未来战争以及反恐维稳、缉毒缉私等领域具有应用价值。

 

【煤机设备】动力煤逐渐进入供暖旺季,煤企盈利改善预期利好煤机装备采购

    10月份,原煤产量2.8亿吨,同比增长1.5%,1-10月份,原煤产量28.5亿吨,同比增长4.8%。1-10月份,进口煤炭2.3亿吨,同比增长12.1%。总体来讲,动力煤逐渐进入供暖旺季,煤企四季度业绩改善趋势向好,同时今年煤炭供给受大力度安检、严禁超产等因素影响,供应预期总体平稳,高峰期可能面临供应紧张。从制造业角度,煤企盈利向好利好煤机装备采购。煤机液压支架龙头【郑煤机】拟收购汽车零部件国际巨头博世电机,聚焦汽车起停和48V能量回收等国际领先技术,以期实现周期+成长双主业驱动,建议重点关注,同时重点关注煤机龙头企业【天地科技】。

 

【燃料电池】潍柴动力携手博世拟打造燃料电池商用车龙头

    11月22日,潍柴动力布与博世签署战略合作框架协议,欲联手打造具有国际竞争力的燃料电池商用车龙头企业。协议主要内容包括建立国际一流的燃料电池汽车技术创新链和产业链,共同合作开发生产氢燃料电池及相关部件;在工业4.0时代,博世作为世界领先的技术及服务供应商,将凭借在燃料电池工程开发、样品研制及部件技术等方面超过10年的经验积累助力潍柴动力建设世界先进、中国领先的数字化示范工厂,提高工厂的智能化、自动化水平。在A股市场,近年来燃料电池的势头发展迅猛,已吸引了越来越多的上市公司抢先布局,与国外先进的燃料电池公司合作或者并购也成为上市公司加快布局的常用方式。

 

【船舶】中远海运集团牵手京东集团

    11月23日,中远海运集团和京东集团在上海签署战略合作协议。双方一致决定建立全面战略合作伙伴关系,未来双方将按照市场化原则,围绕航运、物流、电商、科技和金融等领域开展全面战略合作。中远海运集团董事长许立荣、京东董事局主席兼CEO刘强东等出席并见证签约。拥有全球运营船队规模最大的中远海运集团,和拥有覆盖中国内陆网点范围最广以及最后一公里配送优势的京东集团,无论是在国内物流运输还是跨境商品贸易上,都拥有着极强的互补优势。双方未来重点加强最后一公里的配送、海外仓、生鲜冷链物流等领域开展全程物流合作,并发挥各自在领域内的技术科研优势,提升对客户的大数据分析能力。


7、重点公司新闻公告

【黄河旋风】明匠智能参与发起设立佛山市顺德区复本明匠投资管理合伙企业。其中广东粤财信托作为优先级合伙人出资比例67%(年化8.15%收益率),上海明匠作为劣后级合伙人出资比例32%,上海复本创新金融信息服务作为劣后级合伙人出资比例1%,基金管理人为上海复本创新金融信息服务,基金认缴规模3亿元,优先和劣后杠杆比例2:1,基金存续期4(投资期)+2(回收期)。

【浙江鼎力】非公开发行股票发行结果暨股份变动。公司发行人民币普通股A股,发行数1.44亿股,发行价格62元/股,募集资金总额88.99亿元,本次非公开发行新增股份已于2017年11月6日申购报价,发行方式为现金认购,锁定期为自发行结束之日起12个月。

【江苏神通】权益变动。公司接到公司控股股东吴建新和公司股东张逸芳、黄高杨、郁正涛、陈永生的通知,吴建新、张逸芳、黄高杨、郁正涛、陈永生共同与湖州风林火山股权投资合伙企业(有限合伙)签订了《关于江苏神通阀门股份有限公司可流通A股的股份转让协议书》。本次转让完成后,吴建新持有公司72,950,950股股份,占公司总股本的15.01%,仍为公司控股股东、实际控制人;风林火山持有公司47,689,948股股份,占公司总股本的9.82%。本次转让不涉及公司控股权变更。

【世嘉科技】重大资产重组:发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易。上市公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买陈宝华等23名波发特股东合计持有的波发特100%股权,标的资产交易作价为7.5亿元。其中,以现金方式支付交易对价0.75亿元,以发行股份方式支付交易对价6.75亿元,以本次股份发行价格32.91元/股计算,拟合计发行股份2.05亿股。同时,包括公司实际控制人王娟在内的不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过3.45亿元。

【华源控股】2016年限制性股票激励计划第一期解除限售。公司2016年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件已满足,目前公司21名激励对象第一个解除限售期可解除限售的限制性股票数量为195.6万股。激励对象所持限制性股票解除限售后,在职期间所持公司股份总数的25%为实际可上市流通股份,剩余75%股份将继续锁定。

【三晖电气】收到中标通知书。公司近日收到广东电网的《中标通知书》,中标广东省省级电能计量检定中心项目,中标金额9275万元。

【亚威股份】拟与专业投资机构合作投资设立产业基金。公司与省政府投资基金等5家专业投资机构签订协议,拟共同投资设立产业基金,基金总额为10亿元,公司以自有资金出资1.5亿元。

【永创智能】投资设立全资子公司。公司拟以自有资金1000万元,在杭州设立全资子公司永创机电,主要从事各类智能包装生产线、成套装备及机电设备的安装、调试和服务。

【新研股份】筹划并购事项停牌。公司航空航天业务正在筹划并购事项,拟收购某航空部件服务公司全部或部分股权,交易金额预计为5-10亿元,公司于2017年11月23日起停牌。

【江苏神通】股东签订股份转让协议。公司5位股东将共计4769万股流通股(约占公司总股本的9.82%)转让给风林火山股权投资企业,转让完成后,风林火山将持有公司9.82%股份。

【天沃科技】全资子公司签订重大合同。公司全资子公司张化机与中国五环签订合同,为中国五环提供乙二醇装置现场制造塔器,合同总额为5460万元,合同预计在2018年确认收入。

【世嘉科技】发行股份及支付现金购买资产。公司拟以发行股份及支付现金的方式购买波发特100%的股权,交易价格为7.5亿元;同时公司拟向不超过10名特定投资者发行股份募集不超过3.45亿元的配套资金。

【奥瑞德】发行股份购买资产并募集配套资金。公司拟以发行股份方式购买合肥瑞成100%股权,交易价格为71.85亿元;同时公司拟向不超过10名特定投资者发行股份募集不超过23亿元的配套资金。

【中际旭创】下属二级子公司终止收购法国Spencer Moulton公司股权。公司全资子公司新材德国下属控股子公司BOGE法国公司决定终止收购法国Spencer Moulton公司100%股权。

【宗申动力】发行股份和支付现金购买资产。公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买大江动力100.00%股权,交易价格为10.5亿元,其中发行股份和现金支付分别占比55%、45%。

【振华重工】中标公告。公司与关联方中交第一公路工程局组成联合体,成功中标安吉至洞头公路永嘉巽宅至桥下段工程PPP项目,中标价为11.19亿元。

【惠博普】重大经营合同中标。公司近日收到授标函,确认成为伊拉克哈法亚油田2018年-2021年站外设施采购项目的中标单位,合同金额约为1.86亿元。

【天奇股份】重大合同中标。公司确认成为浙江豪情 “成都BMA项目总装机运设备项目”的中标单位,中标价为1.85亿元。


8、风险提示

经济下行超预期;

销量不达预期;

技术进步不达预期。




感谢您支持东吴机陈显帆团队

东吴机械研究团队荣誉

2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名

2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2016年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名

2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名

2016年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名


陈显帆  东吴研究所副所长,董事总经理,大制造组组长,机械军工首席分析师(全行业覆盖)

机械行业2017年新财富第二名,2016年新财富第四名,2015年新财富第三名,2014年新财富第二名;所在团队2012-2013年获得新财富第一名伦敦大学学院机械工程学士、金融学硕士。4年银行工作经验。2011-2015年曾任中国银河证券机械行业首席分析师。2015年加入东吴证券。

 

周尔双  分析师(工程机械,锂电设备,工业4.0,电梯,核电设备)

英国约克大学财务管理学士、金融学硕士,4年机械研究经验,2013年加入东吴证券。

 

毛新宇  分析师(通用航空、油气设备)

清华大学工业工程学士、香港科技大学企业工程管理硕士,2015年加入东吴证券。

 

王  皓  研究助理(工程机械,轨道交通、一带一路、OLED) 

清华大学理工科学士、硕士、博士,4年海外PPP投资及工程管理经验,2016年加入东吴证券。

 

倪正洋  研究助理(港机、集装箱、轻量化、碳纤维) 

南京大学材料学学士、上海交大材料学硕士。2016年加入东吴证券。

 

何京鸿  分析师(工业4.0、机器人、3C设备)  

复旦大学经济学学士、硕士,三年卖方研究和服务经验,2017年加入东吴证券。

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