曾星智：研究行业龙头，专注长线力量投资。
“保险”行业指数，在2024年8月，创出了近一年来的新高，从月线级别的长期力量来看，也形成了全部向上的状态，这是否预示着，“保险”行业的牛市来了？
保险，是一个仅有6只成份股的小行业，但基本上都是千亿市值的超大市值股，尤其是2只行业龙头：中国人寿、中国平安。
本次，也即2024年8月份，“保险”行业出现技术上的月线牛市信号，上涨力量最强的2家公司，分别是：中国太保（太平洋保险）和中国人保（中国人民保险）。
从财务上来看，去年（2023年），中国太保营收3239亿、净利273亿、净资产收益率11.4%，中国人保营收5531亿、净利228亿、净资产收益率9.6%。
相比较来说，这两家率先进入牛市的“保险”股里，中国太保的盈利能力较强，中国人保稍差。
最新的2024年半年报，在业绩增速来看，“中国太保”净利增长37%、“中国人保”净利增长14%，这说明，无论是盈利能力、还是成长性，“中国太保”都要好于“中国人保”。
此外，保险行业的两家龙头，也发布了2024年半年报，中国人寿增长10.58%，中国平安增长6.84%，增速明显落后于“太保”和“人保”，说明公司体量到了超大的规模，成长性的下降。
另外一家“新华保险”，业绩波动比较大，而且营业收入从2021年开始，逐渐下降，虽然在2024年8月30日半年报发布时，当日股价冲击过涨停，但从行业格局来看，它正在被边缘化。
综合分析，本次“保险”行业出现的牛市信号，领涨股应定为“中国太保”，如果要买入保险股，我会选择它。
但是，未来一年，保险行业真的能走出牛市行情吗？
站在商业的角度，保险行业要进入到比较好的发展阶段，需要有两个条件。
第一个条件，是买保险的人增长较多，购买保险的资金也增长较大，这就给保险公司带来了更高的保费（资本金），是营收和净利增长的基础。
第二个条件，是保险公司将保费进行再投资，获得的投资回报出现了较好的、持续的增长，这就需要它所投资的相关产业资本价值的提升。
那么，我们现在就要问一下，当前的经济环境下，保险公司在未来两三年，具备上面这两个条件吗？
我个人的观点是，不具备。
第一点，在消费降级的大趋势下，人们购买保险的需求，也在减弱。
我们就拿当前最好的保险公司：中国太保为例，从半年报看到，产险保费同比仅增长7.8%，而寿险保费同比增长只有0.3%，保费唯一增长较快的，只有“新能源车险”同比增长41.7%。
所以，从整体趋势来看，以“中国太保”为代表的保险公司，在当前它的保费收入处于缓慢增长期，未来甚至可能进入衰退期。
第二点，在整体金融市场处于大熊市，而且未来牛市难以预期的情况下，保险公司的投资收益，得以出现可预期的大幅持续增长吗？
这是很难的，保险行业，实际上是经济的“晴雨表”，只有当大部分的行业，都处于整体向上的发展趋势时，保险行业才会有好的发展时期。
所以，综合以上简单的、理性的分析，我认为，保险行业虽然出现了牛市信号，但未来走出牛市行情的可能性，并不大。
站在长线投资的角度，未来1-2年保险行业的风险，肯定要低于其它还在熊市的行业，保险股也能走出一些上涨行情，至于涨幅有多大，持续有多久，就不要太乐观了。
曾星智，2024年9月2日
曾星智，哲学与文学双学士、工商管理与金融双硕士，曾任职腾讯和IDG，从2012年成为职业投资者，创立“力量投资理念”，专注技术面上在月线级别、基本面上在产业层次的长线投资。
