中资离岸债券周报丨3月16-20日：没有生来勇敢天赋过人，面对人山人海只剩一些诚恳

•  新发行 ： 市场动荡之际，上 周 亚洲美元债新发自上周27亿美元下滑至5亿美元，为年初至今 单周最低水平。欧洲方面，随着欧央行宣布7500亿欧元临时资产购买计划，以及英格兰银行2000亿英镑债券购买计划并降息至0.1%，欧洲债券一级市场上周新发行量为51.9亿欧元，高评级债券受到追捧，发行人多为AAA/AA评级的当地金融机构和SSA。

• 利率： 上周三美股3月以来第四次熔断，三大股指在过去的一个月中累计跌幅超过30%，为2008年以来最差表现。 美联储上周再次降息100bps并宣布7000亿美元QE计划，重启金融危机 时 三大工具（重启商业票据融资机制，启动一级市场交易商信贷便利机制，推出货币市场共同基金流动性工具），同时宣布与9家央行建立临时美元流动性掉期安排，但这些举措并未完全缓解市场避险情绪和流动性缺失，美债收益率全周继续大幅下行至史上低点，市场波幅剧烈。

○ 2年期美国国债收益率: 0.313% (-18bp)

○ 3年期美国国债收益率: 0.373% (-23bp)

○ 5年期美国国债收益率: 0.459% (-26bp)
○ 10年期美国国债收益率: 0.845% (-11bp)

▼ 全周美国国债收益率走势（由上至下T10、T5、T3、T2）

▼ 美国国债收益率曲线（蓝）及掉期曲线（红）变动

• 信用 ： 全球风险资产上周后继续下跌。亚洲市场上，iTraxx Asia EXJP IG走宽17bps至150.42，彭博巴克莱投资级/高收益指数较上周分别走宽66bps/ 420bps，高收益走宽幅度较大。 二级方面， 中资离岸投资级市场继续大幅拉宽，标杆类国企、资管类名字继续拉宽20-30bp，市场流动性缺失；中资高收益市场持续遭到卖出，实钱账户资金流出压力持续，卖盘压力大。

▼ iTraxx（橘） 及彭博巴克莱亚洲美元债IG（青）/ HY（蓝）利差变动

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中资离岸新发行

此处已灰

• 宣布：水发集团宣布美元债交易（2/24 周一）
结构：担保
评级：担保人评级Baa3/-/-，预期债券评级Baa3/-/-
JGCs/JLMs/JBRs：国泰君安、中金公司、中泰国际、中国银行、渣打
JLMs/JBRs：工银国际、浦银国际、中信建投、农银国际、光大港分
路演：2月24日，全球投资者电话会议