正文
A: 新“国九条”是对去年8月以来我国股市波动所暴露问题的回应。在2022年1月至8月间，上证综指整体表现相对稳定，日均成交均价为3250点，日均成交额约为9200亿元，市场波动区间大致在2885点至3418点。然而，自去年8月股市波动以来，市场经历了显著变化：上证综指日均成交均价下降至3021点，降幅约200点；日均成交额由9200亿元降至8400亿元；市场波动区间的高低点分别从3300/3418点降至3315点，低点则从2885点降至2635点。新“国九条”旨在针对这一时期股市波动中暴露出的监管、风险防范、市场稳定等问题，提出针对性的政策措施。
Q: 新“国九条”相关政策文件的发布时间及实施效果如何？
A: 证监会于3月15日集中发布了与新“国九条”相关的四个文件。若以此作为政策实施后的观察区间，可以看到股市在政策影响下呈现出一定积极变化。自3月15日至今，上证综指的成交均价提高至3047点，高于此前的3021点；更重要的是，指数波动幅度明显收窄，指数在2984点至3090点之间波动，相较于8月至今的波动范围，市场稳定性显著增强。同时，成交额也有所回升，从8月至今的日均8400亿元增至9500亿元，显示出市场活跃度有所提高。
Q: 新“国九条”对资本市场定位有何明确，监管方面有何重点？
A: 新“国九条”政策文件主题为“加强监管，防范风险，推动高质量发展”，明确界定了我国资本市场的定位。与半年前的中央工作会议相比，新“国九条”中关于安全、规范、透明等监管相关内容的比重有所增加，凸显了政策对强化监管、防范风险的重视。未来五年，政策重心将放在提升监管能力和有效性上；未来十年，则致力于推动金融机构实现高质量发展；长远来看，新“国九条”旨在为我国构建金融强国奠定坚实基础，目标是到未来25年实现这一宏伟蓝图。
Q: 从投资角度出发，新“国九条”背景下应关注哪些策略？
A: 在新“国九条”政策环境下，投资者应关注高股息策略和并购重组策略。高股息策略符合政策对上市公司分红回报股东、增强市场吸引力的导向，而并购重组策略则顺应了政策鼓励优质企业通过并购整合提升竞争力、优化产业结构的大方向。这些策略的实施有助于投资者把握政策红利，实现资产的稳健增值。
Q: 注册制改革方面，“国九条”对交易所和证监会的角色有何调整？
A: 在注册制改革背景下，“国九条”对交易所和证监会的角色进行了明确划分和强化。交易所层面，突出审核的主体责任，具体表现为提高审核询问的针对性。当发现拟上市公司信息披露质量存在明显瑕疵或严重影响审核时，交易所有权依法终止审核，体现了对上市审核的严格把关。证监会则承担起对交易所审核工作的常态化检查和考核评价职责，确保交易所审核工作的公正、高效。此外，证监会还将依据二级市场承受能力，适时实施新股发行的逆周期调节，以维护市场稳定。
A: 对于未上市公司，此次“国九条”提高了主板、创业板的上市门槛。具体表现更多投研内容加微kk152056为对利润、净利润、现金流和收入指标提出了更高的要求，旨在筛选出更具实力和成长性的企业上市。科创板上市标准亦有所收紧，不仅对公司的研发投入金额、发明专利数量提出更高标准，还要求其营收规模达到一定水平。这些调整可能导致符合条件的拟上市企业数量减少，进而缓解IPO排队现象，提升上市公司的整体质量。
Q: “国九条”如何规范上市公司分红行为，尤其是针对上市前的分红？
A: “国九条”首次针对上市前分红行为做出明确规定，旨在防止上市公司上市前突击分红套现。具体而言，若企业在上市前三年报告期内，分红金额占利润分配比例超过80%，且募集资金中有20%以上用于还贷和补充流动资金，将不予上市。这一规定将分红监管前置至未上市公司阶段，对拟上市企业的分红行为进行规范，确保其上市融资的合理性与透明度。
Q: “国九条”对IPO环节的其他重要信息点有哪些？
A: 上市后业绩变脸问题：为应对上市后业绩快速下滑现象，“国九条”提出延长股份锁定期，旨在约束原始股东过早套现，保护投资者利益。同时，对未盈利企业，要求其在上市前披露预计实现的盈利情况，并要求科创属性逐项听取行业相关部门的审核意见，以确保其上市后的可持续盈利能力。
1.科创板上市标准：针对科创板未盈利企业，上市标准将进一步严格，以确保登陆科创板的企业具备较强科技创新能力和较高的成长性。
Q: “国九条”对上市公司上市后的监管重点是什么？
A: “国九条”对上市公司上市后的监管重点聚焦于减持行为，尤其是严厉打击通过离婚等方式绕道减持的行为，旨在维护市场公平交易秩序，保护投资者合法权益。这些举措表明，监管层将对上市公司减持行为实施更严格的监管，打击各类违规减持行为，营造健康的市场环境。
A: “新国九条”的1+N政策体系是指以“新国九条”为核心的一系列政策文件，其中“1”代表“新国九条”这一纲领性文件，“N”代表与之相配套的多个具体政策文件。这一政策体系旨在加强资本市场建设，优化市场环境，提高上市公司质量，保护投资者权益，促进资本市场健康发展。
A: 在新国九条下的分红政策中，证监会引导优质大市值上市公司进行中期分红，以起到示范引领作用。同时，督促那些财务投资较多的公司提高分红比例，并修订后的公司法将从7月1日起允许上市公司使用资本公积金来弥补亏损，这对于未分配利润为负的公司来说是一个利好消息。
Q: 除了分红，新规对上市公司的监管还有哪些方面？
A: 除了分红，新规还引导上市公司进行回购注销，特别是对于那些主要指数成分股的大市值公司。在股价大幅下跌后，这些公司应有相应的回购增持安排。此外，新规明确将市值管理纳入企业内外部考核评价体系，值得关注的是，央企是否会将市值管理更明确地纳入企业考核中，以及如何提升投资价值并鼓励并购重组。
A: 在退市政策方面，新规加大了退市力度，明确和严格了退市标准。重大违法退市自不必说，财务类退市指标也得到了提升。新规还提到，将淘汰那些缺乏持续经营能力的亏损公司，并关注控制权长期争夺、导致投资者无法获得有效信息的公司。同时，对于大股东大额资金占用且不整改的情况，也会考虑强制退出。
