【安信电子】持续推荐长盈精密，增资控股科伦特，新能源汽车业务跨步向前

■事件：公司于2017年8月14日与苏州科伦特电源科技有限公司（以下简称“科伦特”）及科伦特自然人股东签订了《苏州科伦特电源科技有限公司股权收购及增资协议》，决定使用自有资金人民币11,200万元以增资和股权收购的方式取得科伦特40%的股权。本次交易前，公司已拥有科伦特30%的股权，本次交易完成后，公司将持有科伦特70%的控股股权，科伦特将纳入公司财务报表合并范围。科伦特承诺2017年、2018年每年实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东税后净利润分别不低于人民币800万元、2,000万元，即累计不低于人民币2,800万元。

■控股科伦特，新能源汽车产业布局迈向实质阶段：科伦特成立于2012年4月，是一家优质的软连接产品生产厂商，其主营业务为busbar母排产品、新能源汽车软连接产品等,客户包括北美新能源汽车领域龙头T公司、中国南车、阿尔卡特朗讯、荣迅电力电子、南京十四所（军工）等整车及pack厂商。通过本次交易，公司将取得科伦特的控股股权，一方面将加快公司在新能源汽车领域的业务布局，另一方面将公司自身精密零部件通用加工能力移植到科伦特，有助于科伦特快速实现产能提升和业绩释放。

■科伦特股权出让方将购买公司股票，共同利益深度捆绑。根据公告披露，科伦特各股权出让方同意，在收到公司支付的第二期股权收购款后3个月内，将不少于本次股权转让对价扣除个人所得税后的30%价款用于通过二级市场竞价方式购买公司已发行的A股股票。各股权出让方承诺：同意将其购买的长盈精密股票登记为限售股，自最后一次购买完成次日起12个月内不减持。公司与科伦特在管理层面将实现利益共享共担，以及业务层面的协同互补，看好公司长期发展。

■新能源汽车产销量将保持高速成长，公司将搭乘行业发展东风。随着新能源车技术的发展以及政策的推动，国内新能源车市场呈现高速增长。2016年11月国务院公布《十三五国家战略性新兴产业发展规划》，明确将大幅提升新能源车和新能源应用比例，到2020年实现当年产销200万辆以上，累计产销500万辆。而根据中国汽车工业协会数据，2016年国内新能源车产销量分别为51.7万和50.7万辆，同比增长51.7%和53%。考虑2020年产销200万辆规划，我们判断2017~2020年新能源车产销量仍将保持至少40%以上的年复合增速，行业保持高速成长。公司通过控股新能源汽车领域优质标的科伦特，深度绑定新能源汽车领导企业，充分发挥行业先发优势，未来成长可期。

■投资建议：预计公司2017-2019年归母净利润分别为9.61亿、14.20亿、19.60亿；同比增速分别为40.5%、47.8%、38.1%；对应EPS分别为1.06元、1.57元、2.17元。给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为43.96元，相当于2018年28倍的动态市盈率。

■风险提示：全球宏观经济不景气；新业务开展不及预期。