随着证监会近期一系列强势监管政策的出台，监管层正向市场传递这样的信号：对并购重组和再融资的路径的限制会持续加强，管理更加严格。而A股企业则在寻求着新的发展路径。目前，参设并购基金正成为重要的手段之一。
天海投资（600751）日前公告称，公司拟与北京新龙脉发起设立投资并购基金，总规模不超过人民币100亿元，首期募集规模不超过人民币20亿元，成为近年来并购基金发起设立热潮中的又一只新军。新龙脉控股集团是专注于新兴产业领域的私募基金，主要关注在高新技术和尖端设备领域。
业内人士指出，并购重组是过去三年上市公司转型升级的重要手段，在当前并购重组和再融资路径受限的情况下，发起设立并购基金正成为上市公司持续推进转型升级的重要方式。对于天海投资而言，近两年来，公司正着手进行业务转型升级，此时设立并购基金将成为公司转型升级的新引擎。
规模高达100亿元
根据公告，天海投资的并购基金关注IT服务、现代物流、智能制造及新能源产业，计划投资处于成长期，适合被上市公司并购退出的优质资产及处于成熟期，适合独立IPO上市的优秀公司。
据了解，上述基金将围绕IT服务/云计算、大数据、新能源产业/新能源汽车、现代物流/物流服务、智能制造/工业4.0四大战略发展方向进行布局、重点关注IAAS、PAAS、云存储、云安全、容器技术、冷链设备及技术、自动化仓储及运输、新能源技术、新能源汽车设计、驱动电机、先进锂离子电池、储能系统、工业机器人等领域。
从上述的投资领域来看，云服务将是并购基金成立后关注的重点，而云服务正是天海投资去年完成收购的英迈国际的重要板块之一。2016年，英迈国际拓展了与IBM Cloud、Acronis、IBM Connections、Microsoft Azure等平台的合作，将云服务引入新加坡、新西兰、香港等国家和地区。目前，英迈国际已经整合了来自于约2000家厂商的近5000项云服务功能，将云服务市场推广至世界范围内17个国家，涵盖了大部分服务领域。
在上述并购基金成立后，天海投资的业务布局将更加完善。自2015年起，天海投资向物流上下游产业以及相关配套金融产业延伸，通过投资管理方式逐步搭建物流行业全供应链服务体系。2015年末至今，公司先后收购前海航交所、海航深圳供应链，参股中合担保，并于2016年末收购IT产品传统分销及供应链综合服务行业的龙头企业英迈国际，同时对部分从事海运业务的子公司进行了剥离。
特别是对于英迈国际的收购，成为了公司发展史上的重要转折点。公司于2016年2月进入重大资产重组停牌程序，收购纽交所上市公司英迈国际100%股权，2016年12月股权交割完成。据了解，公司将以英迈国际为业务切入点和战略基点，加快在全球范围内推广IT供应链业务和科技投资业务；确立以“投资+运营”为双轮驱动，充分发挥投资体系与运营体系的协同效应。
招商证券认为，天海投资旗下的前海航交所能够为航空航运资产、金融资产和金融产品提供场所交易服务，参股子公司中合担保则可以开展融资性担保以及投资业务，在并购基金设立后，通过“并购基金+互联网交易平台+担保”的组合型金融手段，天海投资将显示出强劲的资本管理能力，“产业+金融”的模式也为其后续发展注入活力，天海投资从航运业向科技业的转型增添了一个大筹码。
持续推进转型升级
实际上，不光是天海投资，近年来，上市公司与PE等机构联手发起设立并购基金的热情不断高涨，特别是今年以来，已有70余家上市公司披露拟发起设立并购基金，计划募资总额超过千亿级别，而仅是天海投资与北京新龙脉合作发起设立的投资并购基金的总规模就高达100亿元。上市公司+PE共设投资基金的模式由于其自身的优势，正在越来越多被复制和广泛利用。
业内人士指出，不少上市公司都在通过发起设立并购基金的方式培育“体外”项目。同时，再融资新规规定，重组配套融资的发行价格须调整成市价发行，增加了发行难度，加大了选择配套融资做并购重组的支付难度，且再融资18个月的间隔有可能改变新建项目的操作模式，由此促使上市企业更多选择在体外培育项目然后再择机注入。
近日，包括美年健康、四维图新、坚瑞沃能、华东数控、全新好等多家上市公司便纷纷宣布成立并购基金。以四维图新为例，公司公告称，为加速公司在自动驾驶、人工智能领域的布局，提升公司综合竞争力，公司拟用自有资金参与投资设立四维金盛，后者将作为普通合伙人，发起设立四维车联基金，总规模不超过10亿元。
对于近两年来正着手进行转型升级的天海投资而言，发起设立并购基金同样是持续推进转型升级的重要方式。天海投资表示，本次拟将设立的投资并购基金短期内对公司生产经营没有实质影响，长期来看将有助于公司成功并购优质项目，加快业务转型和产业升级，同时获得投资收益，为公司持续、快速、健康的发展提供保障。
同时，今年以来，并购基金投资项目的持续落地也让包括天海投资在内的上市公司看到了并购基金的运作前景。去年11月，京运通与北京建广共同投资成立合肥广合基金，今年2月7日，合肥广合基金联合其他机构通过建广资产间接控制的海外持股公司Nexperia Holding B.V.，以27.5亿美元的对价，收购荷兰恩智浦公司(NXP B.V.)全资子公司Nexperia B.V.100%的股权，实现了资本运作的目的。
再以青岛双星为例。去年12月中旬，青岛双星出资9亿元，与青岛国信资本等共同发起设立青岛星微。今年3月13日，青岛星微子公司星微国际，与卖方代表Korea Development Bank签订了《股份买卖协议》，在约定的先决条件满足的前提下，以相应价格收购Korea Development Bank及其代表的其他卖方共计持有的锦湖轮胎株式会社42.01%的股份。这种方式能促进项目的尽快落地。
鉴于目前可以预期的良好前景和转型的需求，包括天海投资在内的众多上市公司都在成立投资基金借以增加转型升级的新引擎。目前看来这一趋势还将继续，而未来更大规模的产业投资基金也将会持续出现。
