图 路透/Thomas White
路透综合13家机构预测中值显示，中国1月政府债券净融资额近万亿，预计1月新增社会融资规模为6.4万亿元人民币，较上年同期的6.47万亿元微降。
隐性债务置换导致新增贷款同比少增，预计中国1月新增人民币贷款为4.5万亿元，同比减少8.5%。
华源证券预计，1月份社融增量6.5万亿元，其中，预计1月对实体经济人民币贷款增量4.65万亿，未贴现银行承兑汇票增3000亿元，企业债券净融资3500亿元，政府债券净融资9300亿元。
“预计隐性债务置换导致新增贷款同比少增，而政府债券净融资同比扩大，社融增量相对平稳，社融增速小幅回落，”华源证券表示。
天风证券则较为悲观，该投行指出，央行去年四季度货币政策例会再次强调“防范资金空转”，金融高质量发展要求下对信贷规模增长的诉求依旧稳健；1月票据利率相对平稳，“开门红”概率降低。
天风证券预计，1月新增信贷4.23万亿元，同比少增0.69万亿元。
光大证券则颇为乐观，该投行认为，1月信贷“开门红”、政府债发行前置是支撑社融增长的主要力量。预计1月社融新增7万亿元左右，较去年同期6.5万亿多增，增速维持8%。
光大证券并指出，考虑到1月份受春节影响工作日比去年同期少2天，叠加地方政府隐债置换拖累对公贷款增长，预计1月人民币贷款增量在5万亿左右，增速在7.5%附近，规模增长相对合意，“开门红”成色较好。
路透预测中值显示，1月M2（广义货币供应量）同比增速料为7.2%，较上月下降0.1个百分点，上年同期则为8.7%。
此外，1月M1口径修订落地，个人活期、非银支付机构备付金将纳入统计。
光大证券指出，调整口径后回溯测算12月M1同比增速为1.2%，高于实际公布值-1.4%，负增幅度明显收窄。新口径下居民活期纳入M1后，春节效应下对公-零售“跷跷板”对M1影响消除，M1波动性下降。预计今年1月份新可比口径下M1增速存在压力，环比12月的1.2%（新口径测算值）小幅回落，增速读数好于12月的-1.4%（旧口径公布值）。
