重要提示：
通过本订阅号发布的研究观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收、使用或转载本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
中证1000、沪深300、中证500、棕榈油和沪金的期货成交比较活跃，中证1000指数、南方中证500ETF、沪深300指数、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达创业板ETF的期权成交较为活跃。期货市场和期权市场都对上证50、沪深300、中证500和中证1000偏悲观，且股指期权的VIX从历史中低水平抬升，短期建议暂避风险。黄金、白银、铜和螺纹钢的VIX下降，标的资产未来30天的收益率分布预期没有偏离对数正态分布。
期货期权市场概览：期货方面，中证1000、沪深300、中证500、棕榈油和沪金期货的成交比较活跃。期权方面，中证1000指数、南方中证500ETF、沪深300指数、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达创业板ETF的期权成交较为活跃。
上证50：上证50期货，各合约都为升水状态，期货市场对2025Q1之前的上证50情绪偏乐观；基差率下降，持仓量和成交额触底抬升，多空持仓比抬升。上证50期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场情绪对中短期悲观；VIX短期从历史中高水平抬升。
沪深300：沪深300期货，各个合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪对2025Q1之前的行情中性悲观，对2025Q2悲观；基差率下降，成交量和成交金额抬升，多空持仓比抬升。沪深300指数期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场对沪深300指数较为悲观；沪深300指数的历史波动率和VIX，短期从历史中位水平抬升。
中证500：中证500期货，基差率下降，成交金额和持仓量抬升，多空持仓比抬升。南方中证500ETF期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场情绪较为悲观；南方中证500ETF的历史波动率和VIX震荡回落到历史中位后，短期有所抬升。
中证1000：中证1000期货，各合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪偏空；中证1000近期持续下跌，基差率下降，持仓量和持仓金额抬升，多空持仓比抬升。中证1000指数期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场情绪偏空；中证1000的历史波动率和VIX短期震荡抬升。
黄金：沪金期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪金期权，历史波动率和VIX短期都在下降。
白银：沪银期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪银期权，历史波动率和VIX短期都在下降。
铜：沪铜期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪铜期权，历史波动率和VIX短期都在下降。
螺纹钢：螺纹钢期货，短期合约基差率呈现贴水状态，中长期合约基差率呈现升水状态。螺纹钢期权，历史波动率和VIX短期都在下降。
（1）期权模型的信号为期权市场行为人一致预期的提取再加工，模型基于期权市场的信息给出配置建议，未考虑宏观环境的变化、政策的变化和突发事件的影响。
（2）国内宏观经济、宏观调控政策和产业政策存在超预期波动的可能性；海外局势动荡，地缘政治冲突问题尚未完全解除；美国欧洲等发达国家面临经济下行，或对外需造成扰动，主权债务风险可能加大；全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《权益市场等待抄底机会，商品VIX继续下降——股指和大宗商品期货期权衍生品跟踪》
对外发布时间：2025年1月3日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
