有私募断言：慢牛格局开启！两大数据对比揭示此轮上涨内在逻辑

在经过长达两年多的筑底后，上证综指近期终于再次突破3300点。沪指迈过3300点背后的深层次因素有哪些？未来A股将何去何从？记者采访的多位私募人士认为，中国经济基本面强韧，越来越多的行业进入复苏阶段，是推动资金做多A股最深层次的原因，A股的慢牛格局已经逐渐开启。

基本面是长线资金做多的基础，随着越来越多的行业进入复苏阶段，也推动了资金的全面做多。今年前四个月以白酒、家电为代表的消费白马股率先上涨，5月份行情扩散至银行保险等金融股，6月开始有色和金融全面领涨。有私募人士认为，这些板块领涨并非是资金抱团取暖所致，它们的共同特点是行业进入复苏阶段，相关上市公司业绩回暖，实实在在的业绩增长是推动相关板块股价走出慢牛的关键因素。

国信证券研究所的统计数据也显示，在2014 年和2015年，只有1 个和2 个工业行业营收增速是上升的，却分别有40个和42个行业营收增速在下降。到了2016 年，情况就已经发生了明显的改变，有31个行业营收增速比上年有所提高，营收增速下降的行业只有13 个。而截至2017 年上半年，有42个工业行业营收增速相比2016 年全年有所提高，只有2个行业营收增速在下降。应当说，从工业行业数据来看，当前几乎所有行业都已经进入复苏阶段。

沪指突破3300点之后将何去何从？明达资产总经理刘明达认为，A股的慢牛格局已经开启，上证综指明年大概率将上4000点。他在看好中国传统行业不断复苏的同时，更看好新零售、人工智能、互联网等创新力量对中国经济的拉动作用。“世界前十大市值互联网公司已经被中美两国垄断，机器人等人工智能正在成为下一个竞争的新战场，新经济将带动中国经济弯道超车，也将推动A股稳步走出牛市。”

中国正在人工智能等新经济领域展现出较强的竞争力。比如，在刚刚结束的第二十六届国际人工智能联合会议上，中国参会人数接近参会总数的四分之一，大会展示和交流的科研成果约有三分之一来自中国，超过了美国和欧洲的总和，反映出中国在人工智能领域取得的长足进步以及未来数十年领跑人工智能领域的雄心。

翼虎投资总经理余定恒也认为，经过近两年的反复筑底，A股慢牛的雏形已经显现，但这种慢牛不是典型意义上的牛市，牛市的时间会走得比较漫长，结构上也并非齐涨共跌，而是龙头品种的结构性行情。“各行各业的市场份额不断向龙头公司集中，龙头公司的盈利也越来越好，股价会表现得越来越强，龙头个股将带动指数的估值中枢不断上移，但不具备核心竞争力、基本面乏善可陈的个股依然风险较大，未来个股大概率会冷暖不均。”

制作：金文婕 ┃ 图编：比由