板块切换“电风扇”
追海南概念股的，昨天基本被埋了。定制家居、传媒、计算机、军工，板块轮动一天一个样，快得像电风扇似的。一旦没踏准节奏，就是断手断脚。跟别提华策影视、蓝思科技这种业绩雷了。至于群兴玩具这种重组雷，更是不应该去看。
最近的毛衣摩擦，其实最利好的应该是科技板块，不能老让米帝掐着喉咙。高层接连表态，领导也在博鳌发言了，也去张江高科视察了。但麻烦的是科技股估值都比较高了，动不动就上百倍的市盈率，前面也涨了一大截，进去给人接盘么？两难。
其实，我们天天不睡觉研究宏观、热点、政策，却发现变化得很快。短期好像学到了很多，长期来看什么都没学到。这就是没有积累，或者说这种研究的有效期限太短了。跟女生买衣服一样，穿了一季就过时。
为何青睐泛消费？
相反，如果好好研究公司，这种认知是可以积累的，可以在相当长的时间内——比如说几年——知道公司的业绩情况，经营情况。一般来说不会发生突变。
当然，做基本面研究，最好是注重泛消费类公司。
1、
这种公司业务比较简单，普通人也看得懂。电子、化工、有色……这些还是比较复杂的，一个因子没跟好，可能就踏错了。
2、
这种公司能穿越周期，不至于大起大落，估值也是上有顶下有底，完全可以相对准确滴抄底，最多输点时间。
3、
这种公司有大把的资金认可，也就是跌多了会有人来抄底，你自己也可以摊薄成本。有些小票跌起来根本没底，除了割肉就是跳楼了。
当然这些都是老生常谈了。可惜现在环顾四周，估值较低的泛消费类公司不多了，牛奶、酱油、白酒、家电、定制家居……都在天上飘着。总的来看，也就银行、地产便宜点，也即大金融概念。
有人认为，银行、地产是周期股，但我感觉他们的消费属性越来越强，周期性、波动性越来越弱。当然这个可以存疑。
银行动态PB在0.91倍
地产我谈过很多了，依然看好。这次重点聊聊银行。
昨天，银行指数暴涨近3%，正好在前期盘整平台的下沿。感觉支撑还是很强。为什么呢，因为估值够低。
银行主要看PB，1倍PB以下是具备投资价值的。目前板块估值对应18年动态PB在0.91x，安全边际较高，估值下行空间有限。根据已披露的年报业绩，行业基本面改善持续，也不像中小创一样有那么多雷。
3月中国银保监正式成立，意味着中国金融业两类最庞大的子业态进入合并监管时代。经过前期调整，陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力18年边际减弱。
还一点重要的是，MSCI即将进入，海外资金流入可以推动估值重估。MSCI成分股里，也就金融地产钢铁化工了，后2者周期性太强。
总的来看，大银行未来几年的规模增速将不弱于小行，而ROA/ROE水平则将持续超出，由此大行平均估值存在溢价。今年初，工行、农行表现更好，也是这个原因。至于张家港行，是彪悍游资的乐园，咱们不做讨论。
每年业绩有一两次主导股价
其实基本面就这些，没太多新奇的。在市场环境较好时，投资者投资偏好会上升，倾向于选择一些小市值的股票，期望其能有非凡脱俗的表现，而在市场环境趋向谨慎时候，投资者风险偏好也会相应降低，而偏向于一些更加“稳健”的行业或公司。
中金公司最新观点是：目前A/H银行股交易于0.89/0.78x 2018e P/B。我们强调银行基本面的反转和目前的低估值将推动行业重估，在12-18个月内更看好估值较低且没有明显负债弱点的银行。
这么多年看下来，我感觉，业绩只是影响股价的一个纬度，股价阶段性的主导因素有很多种。但跟踪业绩，有个好处是，它迟早会兑现，而且不用等太久，在一年中，业绩有一两次主导股价，这种纠偏，对于基本面投资者来说已经足够了。类似泛消费这种，只要买的不是特别贵，股价都是有机会的，无非多等一会儿。所以，这次就看银行会不会来一次双击了。
