昨天下午，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》向社会公布，引发各界高度关注。
今天上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请中国证监会主席吴清和财政部副部长廖岷、人力资源和社会保障部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、金融监管总局副局长肖远企介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，干货满满。侠客岛对发布会内容进行了摘编。
新闻发布会现场（图源：国新网）
1、《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的看点有哪些？
证监会主席吴清：中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。
去年9月底，中央金融办和证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确了推动各类中长期资金入市、构建“长钱长投”制度环境的重点工作安排。这次印发的《实施方案》是深入贯彻落实党中央关于推动中长期资金入市决策部署的又一重要举措，也是对前期《指导意见》的细化、深化和具体落实。
有以下几个要点：
一是提升实际投资比例。经过认真研究论证，明确了稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排。对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。
对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。
二是延长了考核周期。考核周期短是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的一个重要卡点。实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响。本来是个长钱，但是考核周期过短就难以长投，通过考核周期调整，能够提升中长期资金投资行为的稳定性。
这次《实施方案》进一步提出，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等，都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。
这是一个非常重要的制度性突破，解决了多年要解决没解决的问题。举个例子，全国社保基金是境内参与股票投资最积极的真正的长期资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到11.6%。主要得益于社保基金坚持价值投资、长期投资，其中的经验很值得认真总结、借鉴。
三是进一步巩固形成了落实增量政策的合力。大力引导中长期资金入市是一项系统工程。《实施方案》的制定过程中，中央金融办加强统筹协调，财政部、人力资源社会保障部、人民银行、金融监管总局、社保基金理事会等部门和证监会紧密协同配合，共同推进形成了具体、有力的政策举措，是重要的、利长远的制度改革。后续我们将继续加强沟通协作，强化跟踪问效。
吴清（图源：国新网）
2、对国有商业保险公司全面实施三年以上长周期考核，如何落实？
财政部副部长廖岷：首先，从保险资金的属性来看，具有来源稳定、规模较大、偿付周期较长的特点，是典型的“投资长钱”，也是资本市场重要的参与者。保险资金投资资本市场，是国际上通行做法和基本模式。从我国国有大型商业保险公司资金运行的情况来看，加大资本市场投资力度，仍有一定空间。
其次，资本市场实现高质量发展，也需要包括更多保险资金在内的中长期投资资金的参与，以减少短期波动，增强长期发展韧性；资本市场高质量发展，也会对包括保险资金在内的中长期资金保值增值产生积极影响。
为支持保险资金加大入市力度，财政部一直积极发挥绩效考核的“指挥棒”作用。2023年10月，财政部印发了国有商业保险公司长周期考核的通知，采取长短结合的考核方式，将商业保险公司绩效评价办法中经营效益类指标中的“净资产收益率”考核分成了“当年”和“近三年”，这两项是各占50%的权重。目的就是为了引导国有商业保险公司优化资产配置，注重长期投资收益。
下一步主要的考虑：
一是进一步提高经营效益类指标的长周期考核权重。我刚才介绍的“净资产收益率”的长周期指标考核权重调整至不低于60%，这样能增加更多的中长期资金进入资本市场，使考核周期更加适配长周期资金投资的周期，进一步发挥保险资金的长期资本属性。
二是实施国有资本保值增值指标的长周期考核。通过长短期相结合的考核方式，促进国有商业保险公司加大中长期投资力度，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值。
三是推动国有商业保险公司提高投资管理能力。鼓励引导国有商业保险公司加强投资管理，提升资金长期运作能力。
廖岷（图源：国新网）
3、推进公募基金改革、提高权益类基金规模和占比的情况？
吴清：公募基金是资本市场重要的机构投资者和买方力量，通过专业的投资服务帮助投资者分享上市企业的成长红利，促进经济发展与居民财富增长的良性互动。
近年来，公募基金行业整体上保持稳健发展的态势。总规模从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元。其中，以股票投资为主的权益类基金规模从2.3万亿元增长到8.2万亿元，权益类ETF突破3万亿元。
受股市波动等复杂因素影响，特别是前两年，部分权益类基金出现了一定亏损，公募基金行业中也暴露出经营理念偏差、公司治理存在缺陷、投资行为短期化等问题。
按照去年9月26日中央政治局会议部署，证监会形成初步改革方案。总的考虑是：
一是完善基金公司的治理和定位。加强党对基金行业的全面领导，进一步完善基金公司治理，推动股东会、董事会、经营层勤勉尽责，牢固树立以投资者为本的经营理念。系统改革行业考核评价体系，全面加强长周期业绩考核。
进一步健全激励约束机制和薪酬管理制度，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现重规模、轻回报的经营倾向，避免片面的追求规模，不重视投资者的回报。
进一步稳步降低公募基金综合费率。在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，预计每年合计为投资者节约大概450亿费用。
二是强化功能发挥，大力发展权益类基金。《实施方案》明确了公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。
在公募基金改革上做以下四方面的工作：
推出更多适配投资者需求的产品，加大中低波动型产品创新力度，实现浮动费率产品试点转常规；
加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步便利各类中长期资金投资市场；
提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在监管分类评价当中的权重，引导基金公司将每年利润的一定比例自购旗下的权益类基金；
建立基金公司投研能力评价制度，引导基金公司强化投研核心能力建设，切实提高大类资产配置和风险管理能力。
三是加强监管执法，切实保护投资者利益。完善股东股权、人员管理、市场退出等重点领域法律法规。强化对基金投资交易行为的引导和约束，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，加大对违法违规行为查处力度，严厉打击基金投资中的各类违法违规，加强基金公司信息披露的社会监督。
4、在引导保险资金入市方面，金融监管总局有哪些考虑？
金融监管总局副局长肖远企：2024年9月，《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，要“发挥保险资金长期投资优势，培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环”。目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元。
从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%，反映出保险资金作为耐心资本、长期资本，在投资长期方面的优势和决心。
保险公司投资股票还具有较大的潜力和空间，加大股票投资也是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。我们将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司，力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高。
肖远企（图源：国新网）
5、在全国社保基金优化投资考核政策方面有什么样的具体安排？
廖岷：第一，全国社保基金也是我们国家社会保障的储备基金，投资运作的基本原则是在保证资产安全性、流动性的前提下，实现基金的保值增值。
第二，投资资本市场采用股债结合的投资结构，这是国际上各类养老基金的通行做法。目前，全国社保基金股债投资的比例大体为四六开，配置结构总体合理，成立以来投资收益很稳定，也取得了较好的投资收益。
第三，从资本市场运行规律来看，包括债券和股票在内的资本市场和全国社保基金可以相辅相成。全国社保基金作为资本市场的重要投资者，其长期稳健的投资策略有助于推动资本市场健康运行，进而又能够提升基金本身的投资回报。
第四，财政部作为社保基金会的管理部门，会持续的做好全国社保基金的补充，在强化基金保障能力的同时，支持注入的资金加大投资资本市场力度，而且要采取更多灵活的股票投资组合，为资本市场的向好发展持续提供支撑，也实现基金保值增值和资本市场稳健运行的双赢。
后续正在抓紧做好两项工作。
一是优化完善全国社保基金投资管理制度。我们修订了全国社保基金境内投资有关管理办法，向社会公开征求了意见。修订后的办法优化了不同投资品种的比例，进一步提高了全国社保基金投资的力度和灵活度。
二是健全全国社保基金投资运营长周期考核体系。我们正在研究完善全国社保基金的长周期考核体系，细化完善5年以上的长周期考核机制要求，兼顾基金短期的投资收益和长期的保值增值目标，铸牢长周期投资的理念。
6、推动社保基金等中长期资金入市，人社部将采取哪些措施？
人力资源和社会保障部副部长李忠：人力资源社会保障部会同有关部门积极推动完善全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金投资政策和监管制度，推动市场化投资运营规模持续扩大、投资管理日益规范、基金保值增值水平稳步提高。
在推动社保基金市场化投资运营过程中，安全性始终是我们第一位的考量。
下一步，我们将在确保基金安全的前提下，更加注重基金中长期收益，健全长周期考核机制，持续完善投资政策，健全投资监管体系，推动基金取得稳健投资收益。
李忠（图源：国新网）
7、去年央行设立了两项资本市场支持工具。这项工作有何进展？
中国人民银行党委委员邹澜：为支持资本市场稳定发展，我们创新设立了两项工具，也就是证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购、增持再贷款，增强资本市场内在稳定性。这两项工具体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新的探索，目前实施进展顺利。
其中，证券、基金、保险公司互换便利已经开展了两次操作，合计金额1050亿元。去年10月操作的500亿元，已经全部用于融资增持股票。今年1月操作的550亿元，行业机构已经可以随时用于融资增持股票。在多方面政策支持下，证券公司自营股票投资规模明显增长。
经过几个月的磨合，这项工具各方面的业务流程已经完全顺畅。在充分的政策空间和《实施方案》带动下，预计业务规模和响应速度都将会有较大提升。
另外一项工具，股票回购增持贷款也受到市场广泛欢迎。人民银行结合市场关切，不断优化股票回购、增持再贷款的政策安排，已经将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降到了10%，将贷款最长期限由1年延长到了3年，并且鼓励银行发放信用贷款，便利银行开展贷款业务，充分满足上市公司市值管理的融资需求。
前些天，人民银行和证监会召开座谈会，座谈会上，金融机构普遍认为，主动开展市值管理的上市公司都是经营效益比较好、管理层对自身业务发展有充分信心的优质企业，股票回购、增持贷款有望成为银行业新的业务增长点。
截至目前，金融机构已经和将近800家上市企业及主要股东达成了合作意向，已经有超过300家上市公司公开披露了打算申请股票的回购、增持贷款，金额上限超过了600亿元，这里面市值百亿以上的公司占比超过了四成，贷款按照利率优惠原则定价，平均利率水平大概在2%左右。
下阶段，人民银行将会同有关部门不断优化相关政策，提升工具使用便利性，适时推动工具扩面增量，相关企业和机构可以根据需要随时获得足够的中长期资金增加投资。
邹澜（图源：国新网）
8、金融监管总局推动开展了保险资金长期投资改革试点，进展如何？城市房地产融资协调机制工作，进展如何？
肖远企：关于保险资金长期投资改革试点的情况。2023年10月份，金融监管总局批复同意了中国人寿和新华人寿两家保险公司通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金，规模是500亿元，投资股市并且长期持有。
基金设立一年多来，运行比较顺利，实现了效益性、安全性和流动性的综合动态平衡。据了解，基金收益还是很可观的，基金继续看好股市的投资价值。其他保险公司也在积极申请参与试点。
第二批试点在机制上比第一批更加灵活，规模现在拟定1000亿元，春节前先批500亿，马上到位，投资股市。后续还将根据保险公司的意愿和需要，逐步扩大参与试点保险公司的数量和基金规模。
第二个问题，房地产融资协调机制。截止到去年底，商业银行房地产“白名单”项目贷款金额是5.03万亿元，超过了原来预计的4万亿元的预期目标。截止到1月22日，贷款金额又增加了5700亿元，房地产“白名单”项目的贷款金额现在已经到了5.6万亿元。
“白名单”机制为房地产项目建成交付提供了充足稳定的资金保障。目前房地产融资协调机制已经支持了1400万套住房建设交付。近期房地产市场出现了积极变化。我们将继续引导金融机构稳定对房地产行业的融资，发挥不同融资工具的独特优势，形成组合效应，提高精准性、及时性和有效性。
9、在吸引和便利外资投资A股市场方面有哪些安排？
吴清：持续放宽合格境外投资者准入条件，扩大投资范围。优化境外上市备案制度，完善境内外上市联动机制，有序拓展资本市场跨境互联互通，推动A股纳入明晟、富时罗素、标普道琼斯等著名国际主要指数。支持更多外资金融机构在中国开展业务，已经有26家外资控股或者是外商独资的证券公司、基金公司、期货公司等机构相继获批成立。
截至去年底，有866家QFII获得了投资资格，外资通过QFII、沪深股通这两个渠道，共持有A股大约3万亿元人民币。外资是目前A股市场的重要资金来源之一，有相当一部分是中长期资金，包括相当多全球知名的主权基金、养老金、公募基金、商业保险资金等。
证监会支持各类外资主体参与A股市场，资本市场对外开放的大门只会越开越大。
下一阶段，我们将进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，进一步提高跨境投融资的便利性，提升A股投资吸引力。
中国经济前景光明，中国资本市场发展潜力巨大，欢迎更多外资投资A股市场，参与分享中国经济和资本市场改革发展的机遇。
来源/国务院新闻办公室
编辑/绫波
