调研时间：
2017
年
03
月
调研对象：
公司管理层
调研要点:
1. 公司下属子公司情况介绍：
5
家控股子公司
+2
家参股子公司
长江国际港务
控股子公司，主营液体化工产品的仓储物流服务，拥有74万立方米的储罐。由于保税科技的总部没有业务开展，纯粹管理职能，公司业务收入及利润很大程度由长江国际贡献，是公司
最为核心的业务部门。
2016年全年接卸船舶496艘次，码头接卸货物总量289.36万吨，码头吞吐量325.22万吨，进入长江国际储罐的货物总量达到272.62万吨，其中乙二醇入库量231万吨，占全国进口总量的30.54%，市场占比在全国遥遥领先。
华泰化工
公司募投项目新建的子公司。由于业务与长江国际类似，也是主营液体化工产品仓储，拥有31 .6万立方米的储罐，因此公司于今年2月18日公告，经股东大会决议通过将股权100%转让于长江国际，由长江国际统一管理。
外商投资服务
控股子公司。主营固体仓储。
扬子江保税贸易
控股子公司。主要从事一些代理和套保业务，为长江国际以及外商投资服务做配套业务。
上海保港股权投资基金
控股子公司。注册于上海外高桥保税区临港工业园区，主要从事股权投资、创业投资、产业投资以及一些资产管理，重点关注新材料、TMT、创新金融、传媒、环保节能；快速消费品、医疗健康、教育、现代农业、现代制造业等领域。
保税港区港务
参股子公司。纯粹的传统的码头仓储企业，主要从事件达货、集装箱、木材等装卸和内部周转。
江苏化工品交易中心
参股子公司。从事化工品交易的电子平台，公司另外还有长江航运交易中心，为了贯彻公司建成“一平台四中心”的目标(即：综合性航运服务平台，货运信息中心、物流配送中心、运力交易中心、船舶交易中心)，目前两家子公司正在进行整合。
2. 公司业绩情况说明
传统业务
根据年报披露数据，2016年公司实现营业收入8.42亿元，同比增长+31.8%，其中化工品贸易业务收入同比上涨54.96%至5.25亿元，但毛利率同比下降1.3pct至23.8%，公司传统主业体量发展良好，但收益水平增速滞后。
首先，公司主要从事进口业务，人民币升值周期对公司最为有利；其次，公司主要针对的液体化工产品乙二醇、二甘醇等与油价高度正相关。
从外部因素看：公司客户50%以上都是贸易客户，贸易客户一般做现货，必须做多才有盈利空间，因此人民币贬值和油价下降过程对公司影响较大。
从内部因素看：经济不景气，公司下游客户为纺织、聚酯类行业，由于经济不景气，产品价格呈下降趋势，客户对后市相对看淡，其补货欲望较弱但生产仍然维持着，因此出货意愿较强。这种情况反馈到仓储企业时表现为库存下降，而作为仓储企业，成本端固定，库存下降即导致公司利润下降。同时，由于经济不景气，仓储企业纷纷在价格上做出让步，进一步加剧企业经营压力。公司此前下调过仓储价格，继续降价会直接影响利润，因此近一年内再次降价概率不高。
液体化工产品一般通过大型船舶由水路运进，通过储罐车由陆路运出，借由车辆的话就会存在经济半径，公司该项业务具有先发优势以及区位优势，面临的行业竞争压力不大，尤其在乙二醇进口量方面市场占有率超过三分之一，一家独大。
贸易业务
公司目前主要贸易是做套保，由于公司目前库存较少，目前库容为106万立方米储罐，尤其今年华泰化工扩容之后，大量库容空置，公司出于整个库存的考虑，开始通过贸易公司做一些套保业务。比如购买购买甲醇期货，期货合约在郑商所，但货物存储在公司仓库，公司作为郑商所甲醇期货保税交割指定仓库人为制造了一批库存。与此同时，公司正在积极申报大商所乙二醇期货交割库。公司对套保这块业务较为谨慎，因为外贸货物还存在一定的汇率风险。套保业务的目的不在盈利，而是为了锁定一部分相对稳定的库存以赚取仓储费，保证其风险基本完全可控。
