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广告行业经历从线下到线上，合约到定向再到竞价的发展途径，目前也已经基本确定了实时竞价的竞价模式，产业链也形成了DSP、竞价平台、SSP和归因平台四大板块。由于数字广告具备更有针对性的有效投放，因此相对于传统广告有更高增速，2024年预计数字广告会占行业的71%，增速预计也会达到13%（传统广告为3%）。整体行业也会在投放的精度上进行竞争。
DSP平台作为需求端衍生出来的需求平台，为广告主提供了广告内容的制定和投放规划。DSP平台核心竞争力在于其在竞价平台的竞价能力和对归因平台返还的数据的处理分析能力。该部分更多是关注平台在产业链内的地位，用户信息搜集能力和规模，通过更多的客户带来更多的用户数据，形成良性循环。
由于2024年经济前景改善，全球广告行业增长超预期，MAGNA预计2024年全球媒体广告收入规模达9270亿美元，同比增长近10%（23年末预计24年同比增长7.2%）。2019到2024E的广告收入CAGR为9.3%。分行业看，数字广告形式多样化和需求端的助力为广告行业增长起到主要推动作用。
广告投放核心关注点有两点：1.广告内容质量；2.广告投放的ROI。首先广告内容受益于市面上多类大模型的发展，生成成本和生成效率持续改善，后续随着AI相关功能的演进，广告内容的创建会逐渐向广告主自身偏移，实现内容自生产。对于ROI的提升则主要是受投入上需求平台的竞价能力和回报端供应商的投放准度。我们认为广告行业未来增长点还是在ROI回报上，平台通过对用户数据更加精细的分析和配对实现推动。
行业复苏不及预期，政策不确定性，AI功能效果不及预期等。
本报告摘自华安证券2024年12月5日已发布的《【华安证券·传媒】行业专题：AI整合广告底层数据，供需双受益》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
金 荣 执业证书号：S0010521080002
核心投资观点：
从贝塔角度看，中国 OLED 行业同时受益于对传统LCD 的持续替代以及对海外厂商份额的抢占。前者本质上是由终端需求红海市场激烈的竞争下产品差异化诉求驱动，而后者则是在差异化诉求中寻求成本结构优化的折中。从阿尔法角度看，莱特光电在客户群体扩张和其他材料迭代及导入上拥有明显优势，这也就降低了后端成本同时加快了材料的导入速度。在行业不断有积极变化的风口，公司作为OLED 领先企业，有望实现较大的营收和业绩弹性。
国内 OLED 有机材料领先企业，主要供应京东方等头部客户
莱特光电是国内少数几家突破国外专利封锁、掌握 OLED 终端材料核心专利并实现量产的企业，已具备“OLED 中间体-OLED 升华前材料OLED 终端材料”一体化生产能力。公司作为国内领先的 OLED 终端材料厂商，客户包括京东方、天马、华星光电、和辉光电、信利等全球知名 OLED 面板生产企业。
