【兴证钢铁有色】上海钢联（300226）：业绩持续增长，价值逐渐凸显

公司上半年业绩高速增长。公司上半年预计实现业绩2106~2378万元，同比增长55%~75%，其中Q2单季实现业绩1518~1820万元，环比Q1大幅增长158%~210%，同比去年Q2大增59%~90%。

量价齐升带动钢银电商平台收入增长。钢银电商钢铁现货网上交易平台业务流程、操作系统持续完善，平台效率不断提升，寄售量不断增加，今年Q1同比已经增长13.15%，预计Q2将延续一季度的增长势头。同时，钢材平均价格较上年同期显著上涨，量价齐升共同助推收入规模的扩张。

信息资讯服务稳步抬升。公司在资讯数据服务方面积极巩固优势，进一步以钢联数据云终端和手机终端为抓手，并实现“钢联数据”和“钢银助手”版本的持续快速更新，产品使用得到进一步推广和加强。

演绎“通融+进化”，助力“平台+服务”价值凸显。一方面，公司通过大数据与钢银平台无缝对接，大力推进供应链金融，实现了信息流、物流、资金流三流融合共通，催化交易闭环成形。另一方面，公司持续推进各产品的进化与升级。正是对“通融+进化”的演绎，公司未来业绩的发展具备持续的动力，“平台+服务”的价值将逐步得到凸显。

预计公司2017-2019年归母净利润为0.69亿元、1.30亿元和2.44亿元，EPS为0.43元、0.82元和1.53元，对应目前PE分别为85倍、45倍和24倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：钢贸电商行业竞争加剧；供应链金融行业风险

上海财经大学经济学硕士。曾在华鑫证券担任行业分析师，2015年加入兴业证券。钢铁有色行业资深分析师。

清华大学材料学博士，曾就职于宝钢集团中央研究院，2015年加入兴业证券。