5月，全球投资者的目光都会聚焦美国小城――奥马哈，享誉全球的“股神”沃伦巴菲特将在这里发表对下一波投资机会与股市行情的看法。
当地时间5月6日，美国伯克希尔·哈撒韦公司在巴菲特的家乡奥马哈召开2017年度股东大会。今年巴菲特股东大会吸引了来自多个国家超过4万人前来聆听“股神”的投资心得，来自中国的投资者则高达3000多人。
巴菲特股东大会现场
巴菲特股东大会，又称伯克希尔哈撒韦股东大会，已然成为全球投资者一年一度的奥马哈朝圣之旅，每年都会吸引全世界200多个国家超过4万名参会人汇聚一堂。
一张桌子，两把椅子，巴菲特和他的搭档查理芒格这两位白发智者将现场解读未来社会即将到来的改变，与会者在这里所获得的不只是一个与偶像面对面的机会，更是锐利目光、视野全球、运筹帷幄的商者气度。
本次大会上，依然是巴菲特和芒格两位老搭档共同出台，他们对“美国减税的影响”、“富国银行丑闻”、“未来接班人”等问题都做出了回应。小帮提炼了股东大会的内容要点，即使没有熬夜看直播，也能知道他们讲了什么。
本次股东大会上，有投资者询问美国减税计划对于伯克希尔哈撒韦公司的影响，巴菲特称，过去在美国也有这样一个投资税的减免，而这也确实在第一年给公司带来了不错的收益。如果减税，将会让公司赚更多。
巴菲特对富国银行情有独钟，从1989年开始就持有该银行股票，即便是去年以来，富国银行深陷“假账户”丑闻，巴菲特依然对其不离不弃，这让投资者对巴菲特的投资伦理产生怀疑。
巴菲特表示，对于一个公司来说，总会有一些人做出格的事情。富国银行的销售体制出现问题，他们过多强调了交叉销售，增加了风险。但是在拿出合理的KPI之前，有很多错误都是会犯的，现在富国银行就犯了一个错误。
富国银行的丑闻和所罗门兄弟的丑闻完全不一样，不可相提并论。
富国银行CEO在强调他自己KPI的时候，忽视了手下已经用特殊的方式在增进业绩，而他发现这一切的时候，没有及时制止。
巴菲特表示，问题最开始解决只要一点点的力气，在最后不可挽回时解决则要用一大堆力气，但富国银行选择了后者。
今年恐怕被问到最多的问题就是接班人问题了。巴菲特表示并没有考虑接班人的事情或者有哪些人的名字，我没有多想。有很多好的经理人在我们的公司，因为好的公司就必须要有好的经理人。但是是否这些经理人能够成为我们的接班人，这不见得有关系。
巴菲特对接班人的期望是，这个接班人已经非常有钱了，已经积累了很多财富，他不用担心和考虑去赚更多的钱，这是第一个条件;第二个条件是，他并不是因为能赚十倍以上的钱才来这里工作。
巴菲特表示，“如果他想树立一个榜样，拿远低于市场价格的工资，那就太好了。这可能会发生，也可能不会发生，我认为如果真的发生，最好。当然，对于想拿市场价格工资的人，我无权指责。”他表示，“如果接班人不想这样，那我建议你们这些股东最好给他非常低的工资，但每年可以涨薪。”
当被问到什么情况下伯克希尔·哈撒韦的策略会停止作用时，芒格表示：“没有什么会伤害到伯克希尔，除非大规模杀伤性武器。”并且他还强调，即便如此伯克希尔也会是最后一个受到影响的公司之一。
巴菲特如何看待中国经济也都是历年股东大会的热门焦点。去年的股东大会上，巴菲特表示，他对中国经济还是非常乐观，认为不会有太大问题。这次，股神表示，市场其实就像赌场一样，市场热的时候，很多新发的股票都做的很好，很多人都会被吸引进来，开始进行投机、开始进行赌博，这是美国的一个教训。
巴菲特称，中国作为一个比较新兴的市场，现在有全民的股市参与，在这个方面也是有这种方面的经验，我们在美国也有这样的经验分享。中国可能会有更多这方面的麻烦，他们当然还会在这个方面变得越来越投机，但我觉得投机是一个不太聪明的做法，你需要非常多的运气才能做这件事。
当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个赌场。芒格补充称，他觉得中国的股市是比美国更廉价的。
中国有一个更光明的未来，但我也觉得这中间会带有成长的疼痛，我们有一个这样的机会，但我们却没有去约束某一个市场发展的准则。
相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。
而芒格说，中国股市比美国股市便宜，中国会有更光明的未来。“我也觉得这中间会带有成长的疼痛。我们有这样一个机会，但是我们却没有一个约束某一个市场发展的准则。”
对于是否会在中国投资以及如何看待中国经济，巴菲特说：如果中国有合适的公司可以买，但规模要在50亿美元以上。
对于中国投资人而言，巴菲特是否仍在中国寻找新的项目是最关心的问题。自2008年购入电动车比亚迪之后，巴菲特在中国市场再未出手。
未来“股神”最中意什么投资？这是所有参加股东大会的人最关心的问题。
在此次大会上，巴菲特也一贯“实话实说”，表示轻资本的企业是他的首选。
巴菲特称，现在美国市值最高的股票主要都是科技股，这个群体包括苹果、微软、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他为这些公司轻资产运营所带来的成就感到惊叹。
在股东大会上，这位87岁高龄的“股神”对科技股的热爱溢于言表。
巴菲特表示几年前没有买入谷歌的股票是一个失误。巴菲特以前经常说他会避免科技类的股票，因为他常常搞不清楚这些科技公司是如何赚钱的，以及他们是否能长期保持盈利。
就谷歌而言，巴菲特指出伯克希尔旗下汽车保险公司Geico是这家搜索巨头的客户。他很早就知道，每次有人通过点击谷歌搜索的结果来进入Geico网站，Geico就要直接向谷歌付钱。这种交易几乎不需要什么资本，而且也不要很大的规模。但不管出于什么原因都好，他还是没有对谷歌进行投资。
巴菲特在回答沃顿亚裔女MBA的问题表示，错过亚马逊投资，因为我太蠢。巴菲特表示，没有预料到亚马逊发展得这么好，没有觉得它会像现在这样取得大规模的成功。
亚马逊做的云方面的业务都是具有很大的潜力。他说，当我们打造零售帝国时，我们发现亚马逊会带来颠覆性的变化。在技术行业，对我来说这种投资是非常长线的投资，我当时也低估了它的发展潜力。
但芒格补充道:“我不感到任何遗憾”，他指出想要在当初发现亚马逊的投资价值比发现谷歌还要困难。芒格还开玩笑说，尽管错过了亚马逊，但他在这个过程中还收获了一些其他的投资，“这是我们的秘密，我并不想透露出来”。
此外芒格还指出，伯克希尔哈撒韦对沃尔玛进行投资是犯了个错，其中大多数投资都已在2016年底卖出。
巴菲特还承认投资IBM做错了，伯克希尔在2011年入手了IBM的股份，并在2016年购买了苹果的股票。然而该公司最近出售了三分之一的IBM持股。“投资IBM是我错了。”巴菲特说道。
鉴于他目前仍旧持有很大一笔的IBM股份，这种措辞是很强烈的。但是，IBM和苹果这两家公司之间有很大的差别，作为一位科技行业的新手，巴菲特显然对苹果有自己的见解——虽然它是“一只很大的科技成份股”，但更像是家消费品公司。
关于评价该公司价值的能力，巴菲特表示：“我不会找借口说像一个只有15岁智力水平、对科技感兴趣的小孩一样”，他表示自己对消费者习惯有着有价值的见解。
巴菲特针对上周五发布的第一季度盈亏进行了解释。
受投资收益减少以及公司保险承销业务的亏损影响，公司第一季度的净利润减少了27%，投资收益总计2.05亿美元，低于去年同期的23.8亿美元，保险承销业务本季度亏损2.67亿美元，而去年同期利润为2.13亿美元，此外，2016年煤炭运输量下降降低了去年占伯克希尔收入的重要来源——BNSF铁路的利润。同时，巴菲特衡量股票净值的重要指标——账面价值上升了3.5%，增至178,073美元每A类股。
去年同期，伯克希尔的账面价值增长率仅为1.2%。 巴菲特重申了一季度结果并不代表什么，他在意的是现在的数据，“梦想着”未来的结果。伯克希尔的股东们很特别的一点是，他们不那么关心季度的盈亏情况。
开心是长寿最重要的选项 ，不认为投资可口可乐是对人类身心的伤害
提问者认为巴菲特投资的很多糖果公司以及可口可乐都是对世界的不敬，因为他们伤害了很多孩子的身心健康。
巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐，我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖，对我的身体也没有什么问题，我从来不认为，投资这些东西是对人类身心的伤害。
巴菲特认为自己是一个案例，也可以代表整个人群。如果你告诉我，天天吃西兰花能多活一年但是我不会选择这个，我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份，我觉得开心才是长寿最重要的因素。
谈身后事：巴菲特建议妻子买指数基金，芒格则希望家人买伯克希尔
股东询问，为何他建议妻子在其去世后，投资指数基金，而非购买伯克希尔股票。
巴菲特回答道，“她将拥有多于她所需要的钱”，对于希望少操心的投资者来说，这是最好的投资。并补充，他所有的伯克希尔股份都将进行慈善活动，所以他的妻子不会得到任何的股份。
巴菲特还表示，“目的并不是把她的钱翻一倍或三倍。” 芒格则表示，他希望家人能够持有伯克希尔股票，相信它的表现将胜过标准普尔500指数。
巴菲特在2017年2月25日晚发表了一年一度的致股东信，这也是写给股东的第52封信，巴菲特在信中同样谈论了公司业绩、投资策略，还对许多热点话题，包括美国经济、移民问题发表了自己的观点。
尽管公司在美国市场投资的大部分企业都业绩良好，但包括保险在内的大型投资对象都会出现收益下降情况，但巴菲特在致股东信中提到作为一家投资管理公司，伯克希尔·哈撒韦的董事会成员一定会竭尽全力保护所有的投资收益。每隔大约十年时间，经济环境就会出现恶化，但随之而来的也有挣钱的良机，这个时候我们是绝不会无动于衷的。
伯克希尔·哈撒韦2016年净资产收益达到275亿美元，A级和B级每股账面价值增加了10.7%。在过去的52年间，公司每股账面价值从19美元升至17.2108万美元，年复合增长率为19%。
伯克希尔第四季度利润增长15%，得益于投资收益增加。净利润攀升至62.9亿美元，合每股盈利3,823美元，上年同期为净利54.8亿美元，合每股盈利3,333美元。
恐慌是投资的朋友 ，大幅下跌会给你提供物美价廉的资产
未来将偶尔发生市场大幅下跌甚至恐慌，这就将对所有股票产生实质性影响，没人能告诉你这些冲击何时发生，但是在这样可怕的岁月里，应该牢记两点：
首先，大范围的恐慌是作为投资者的你们的朋友，因为它会提供物美价廉的资产
其次，个人恐慌是你的敌人，这是毫无必要的。尽可能持有适当大型企业股票（也就是我们通常所说的白马股），坐等较长一段时间，必将获得不错的收益。
股票回购的争议在美国已经不是一天两天的事了，包括资产管理公司贝莱德首席执行官Larry Fink在内，一直指责回购行为会抑制美国公司的长期投资增长，因此压制经济。
然而，巴菲特认为回购是资本的合理使用，没有任何公司是为了回购，而去主动放弃了长期投资。当市场对公司的估值低于公司内在价值，以及当公司没有其他更迫切的现金需求时，回购股票是有意义的。
谈及移民，巴菲特并未直接点评美国总统特朗普的移民政策，但他表示即使不是经济学家也应该理解，使美国伟大的关键因素之一就是移民。
巴菲特指出，美国经济增长一直都是不可思议的，其中一个主要原因就是有大量的人才和雄心勃勃的移民来到美国。移民创造了美国奇迹，从240年前的零起点开始，美国人已经将人类创造力、市场系统、富有天赋和野心的移民以及法律法规融在一起实现了一个伟大的富足的梦想。
截至2016年12月31日，伯克希尔列出了15大普通股投资对象，部分公司投资的情况如下：
富国银行，持股比例10%，初始投资127.3亿美元，市值275.55亿美元
可口可乐，持股比例9.3%，初始投资12.99亿美元，市值165.84亿美元
IBM，持股比例8.5%，初始投资138.15亿美元，市值134.84亿美元
美国运通，持股比例16.8%，初始投资12.87亿美元，市值112.31亿美元
苹果，持股比例1.1%，初始投资67.47亿美元，市值70.93亿美元
2016年年底市值最大的15大普通股投资情况
伯克希尔哈撒韦去年买进苹果股票的账面盈利已经超过23亿美元，得益于苹果股价上涨。
伯克希尔哈撒韦公布的年报显示，去年购买了约6120万股苹果股票，耗资67.5亿美元，平均买进价格大约在110.17美元。按照最新苹果收盘价148.5美元计算，这部分持股价值已超过90亿。
他将指数型基金Vanguard 500 Index Fund的发行人，全球最大公募基金公司Vanguard Group的创始人Jack Bogle称为“英雄”，巴菲特在信中也展示了他与纽约对冲基金Protege Partners之间十年赌局的最新进展。
这一赌局始于2008年，由Protege Partners挑起，声称在十年内其挑选的五只组合型基金(FOF)的累积回报率将跑赢标普500指数，目前距离赌局结束只有不到1年时间。
信中图表显示，自2008年至2016年底，标普500指数基金的年化回报率为7.1%，而Protege Partners挑选的基金年化回报率只有2.2%。
这大概也是巴菲特希望妻子在他去世后购买指数基金而非伯克希尔股票的原因吧？
总结一下，在巴菲特的第53个年头管理伯克希尔哈撒韦公司，2016年的业绩可以说是超常的好，至少，也是大大超过绝大多数的投资企业。
我们期待今后在奥马哈的伯克希尔哈撒韦股东大会上，大家会有机会听到更多的投资细节和人生哲理。
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