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前言：
若欧盟批准意大利的预算案，其他国家会造反，但欧盟不能没有意大利。
意大利淡定地通过了
2019
年度的预算案
意大利在上周四，以绝对优势在参议院（
61%
的选票）和众议院（
63.4%
的选票）通过的
2019
年预算案。紧接着，意大利内阁于本周一晚，批准了该国
2019
年的预算法案，并且预计下一财政年度的预算赤字为
GDP
的
2.4%
，低于欧元区
3%
的赤字上限。这比意大利前政府的预期高出两倍。欧盟官员和经济学家认为，为了改善结构性赤字，意大利的名义预算赤字占
GDP
比重需要控制在
1.5%-1.7%
。
意大利预算案之争
欧盟左右为难
欧盟委员会主席
容克本周二表示，
欧盟对意大利的审核毫无偏见。欧洲是按规则运作的，新上任的政府必须尊重前任政府所说的话。
虽然欧盟没有实权去干涉成员国的预算，但是各国政府考虑到潜在的市场影响，还是尽量避免违规。如
若批准了意大利预算，将引起其他欧盟国家的“激烈反应”，一些国家会辱骂和攻击我们，指责我们对意大利太灵活。
与此同时，容克
引用民调数据表示，大多数意大利民众倾向于留在欧盟内部，并坚称，在欧洲第三大经济体－－意大利离开之后，欧盟肯定不复存在。他表示，“欧洲需要意大利，意大利也需要欧洲。”
本周四
，欧盟领导人
在比利时布鲁塞尔举行
了峰会，意大利预算
成为
了
峰会的棘手问题。
欧盟委员会最终向意大利政府发出警告信，称意大利
2019
年的预算草案尤其严重地违反了欧盟预算规则，偏离财政目标的幅度“史无前例”，要求意大利在
10
月
22
日（下周一）前做出回应。
这意味着欧盟下周可能拒绝意大利的预算提案。
我们用一名欧盟委员会高管的话来概括当前的“微妙”形势：一方面，欧盟不希望和意大利政府爆发全面冲突，另一方面“不可能给这样的预算开绿灯”。
意大利政府不会轻易放弃其预算立场
然而，意大利方面的态度也十分强硬。两位领导人
Salvini
和
Di Maio
都明确表示，不会对该预算提案进行谈判或调整。意大利预算拉锯战已持续了近四个月，最核心的问题是意大利联合政府各派态度截然不同。两位副总理对于预算态度非常激进，财长
Giovanni Tria
的论调相对温和。其中，最为激进的预算计划，会大幅减税并增加国家福利支出，将打破欧盟设定的
3%
红线。事实上，自从
6
月意大利民粹主义政府组阁成功后，金融市场对此一直非常紧张。
穆迪下调意大利评级
仅比垃圾级高一档
在将意大利主权评级列入负面观察名单的五个月后，评级机构穆迪于本周五宣布，将意大利主权信用评级从
Baa2
下调至
Baa3
，仅比垃圾级别高出一档，是可投资级别的最低级，但将前景展望上调至“稳定”。穆迪表示，下调评级的核心理由是：意大利财务实力了出现“实质性”的恶化。意大利政府在未来几年制定了更高的预算赤字目标，但没有安排结构性的经济与财政改革，无法在中期内提振意大利疲软的经济增速。
市场担忧欧盟下周可能拒绝意大利的预算提案
由于欧盟可能将驳回意大利预算案，围绕意大利融资成本的担忧再度燃起。周五，意大利
10
年期国债收益率在欧盘时段曾升至
3.78%
，为
2014
年
2
月以来高位。
意大利债市下跌也拖累了欧洲债券普遍遭到抛售。
10
年期西班牙债券收益率触及
2017
年
3
月以来的最高水平，上涨
10
