【晨观方正】软着陆预期与特朗普交易强化/专项债发行加速，哪些企业率先受益 20241022

今天是2024年10月22日星期二，农历九月二十。每一个秋日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“晨观方正”将为大家带来：

核心观点：本周美国零售数据好于预期，带动GDPNow模型将24Q3美国GDP增速预测由+3.2%上调至+3.4%，经济软着陆预期强化。 受阳光地带飓风、哈里斯近期表现不佳、中东局势升级等影响，近期特朗普在摇摆州民调和博彩网站中的优势继续扩大，特朗普交易得到强化。除大选本身的不确定性外，不同投资者对特朗普交易理解较大的分歧或也将在届时加大大选期间的市场波动。

海外经济：好于预期的零售数据强化美国软着陆预期；欧洲通胀加速改善，日本核心通胀超预期反弹

金融环境：货币市场利差抬升，逆回购规模降至周期新低。

财政政策：FY2024财政赤字录得历史第三高。

海外政治：特朗普支持者巨额下注令其合约交易胜算大幅抬升。

风险提示 ： 高利率持续导致金融风险再度发酵；美联储过快降息引发二次通胀风险；美国经济走弱幅度超预期。

相关研报： 《软着陆预期与特朗普交易强化》2024.10.21

2024年Q3专项债发行加速，9月基建投资增速环比提升。 2024年第三季度，合计新增发行专项债21059亿元，超过全年额度总额3.9万亿的50%，而2024上半年仅发行14935亿元，Q3加速明显；2024年9月基建投资同样有所加速，1-9月增速9.26%，较1-8月的同比增速7.87%环比增速提升。

资金逐步到位已逐步体现在地方建筑企业的新签订单中，建筑央企尚需等待。 上半年来看，建筑央企的订单相对充足，而地方建筑企业受到资金紧张的压力，在资金边际放松的情况下，地方建筑企业有望成为承接地方政府专项债项目的第一线；同时地方建筑企业的体量相对于建筑央企而言较小，其业绩弹性更大，建议关注后续几个季度地方建筑企业的业绩兑现。

行业动态：低空经济规划再提速

本周的主要新闻有：《广西低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》发布、《南通市低空经济高质量发展行动方案（2024-2027年）》发布、工信部提出深化场景应用，培育壮大低空经济等新质生产力。

经济数据：9月建筑固定资产投资&专项债发行提速，有望推动项目落地

2024年9月新增人民币贷款1.59万亿元/-31.2%，新增中长期企业贷款0.96万亿元/-23.5%，2024年9月，新增政府专项债券13115亿元，新增政府一般债券1414亿元。专项债券待发额度加上已发未用的资金，后三个月各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用，资金到位有望推动项目加速。