核心观点：中性 2024年1月1日至11月17日,乌克兰的玉米出口量达到2550万吨；乌克兰农业部称，2025年玉米播种面积可能增加50万公顷。上周巴西玉米主产区气温距平值变化不大，中部地区降水与往年相比偏少，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西24/25年度一茬玉米播种率为52.4%，同比偏快。截至11月22日，美国玉米收获完毕。
上周，全国玉米价格维持稳中偏弱运行，周均价2162元/吨，环比下跌2元/吨。分地区来看，东北部分地区由于气温偏高导致玉米霉变增多，毒素上升，农户售粮心态转变，玉米大量上市，导致价格下跌。华北购销以潮粮为主，不易保存，加上贸易商存粮意愿不强，整体维持偏宽松的局面。销区市场整体以稳为主，上涨动力不足。
上周猪价先跌后涨。供应端，北方二次育肥大猪出栏节奏逐步加快；但四季度下半场头部规模猪企年度出栏任务仍重，随后市看涨情绪下降，部分降重走量意向提升；需求端，周中气温下降后，终端需求较上半周有所转好，同时腌腊市场购销行为增加，支撑周内屠宰企业开工率继续小涨，冻品市场需求暂无明显改善。预计本周整体趋势或偏强，均价重心上移。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所改善，玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比减少。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
综合来看：上周玉米主力合约震荡偏弱运行。一方面，今年入冬以后整体温度偏高，由于目前玉米购销依然以潮粮购销为主，加上贸易商存粮意愿不强，华北地区玉米供应整体维持偏宽松的局面；另一方面，周末东北发布增储库点消息，观察盘面是否能够止跌回升，另外西北，华北本周也有望陆续发布增储消息。故综合来看上周2501合约呈现震荡偏弱走势，本周需重点关注深加工企业收购价格和基层上量情况，关注增量政策发布情况，关注后续基层售粮进度和天气变化情况。
产地情况：中性 2024年1月1日至11月17日,乌克兰的玉米出口量达到2550万吨；乌克兰农业部称，2025年玉米播种面积可能增加50万公顷。上周巴西玉米主产区气温距平值变化不大，中部地区降水与往年相比偏少，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西24/25年度一茬玉米播种率为52.4%，同比偏快。截至11月22日，美国玉米收获完毕。
国内供给：中性 上周，全国玉米价格维持稳中偏弱运行，周均价2162元/吨，环比下跌2元/吨。分地区来看，东北部分地区由于气温偏高导致玉米霉变增多，毒素上升，农户售粮心态转变，玉米大量上市，导致价格下跌。华北购销以潮粮为主，不易保存，加上贸易商存粮意愿不强，整体维持偏宽松的局面。销区市场整体以稳为主，上涨动力不足。
饲用需求：偏空 上周猪价先跌后涨。供应端，北方二次育肥大猪出栏节奏逐步加快；但四季度下半场头部规模猪企年度出栏任务仍重，随后市看涨情绪下降，部分降重走量意向提升；需求端，周中气温下降后，终端需求较上半周有所转好，同时腌腊市场购销行为增加，支撑周内屠宰企业开工率继续小涨，冻品市场需求暂无明显改善。预计本周整体趋势或偏强，均价重心上移。
深加工需求：中性 深加工方面，玉米淀粉加工利润有所改善，玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比减少。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
替代品情况：偏多 替代品方面，上周小麦价格变化不大，玉麦价差288元/吨，小麦替代玉米已无价格优势。
天气情况：偏多 预计27日起，一股较强冷空气将自西向东影响北方大部，西北、内蒙古、东北部分地区降温幅度有10-12℃，并伴有4-6级风，易导致玉米等高秆作物倒伏，增加后期机收难度。
